融資保證金比例下調(diào)。8月27日，中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，上交所、深交所、北交所發(fā)布通知，修訂《融資融券交易實(shí)施細(xì)則》（簡稱《實(shí)施細(xì)則》），將投資者融資買入證券時(shí)的融資保證金最低比例由100%降低至80%。此調(diào)整將自2023年9月8日收市后實(shí)施。

　　“實(shí)施融資融券逆周期調(diào)節(jié)，在杠桿風(fēng)險(xiǎn)總體可控的前提下，研究適度降低場(chǎng)內(nèi)融資業(yè)務(wù)保證金比率?！?月18日，證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人就活躍資本市場(chǎng)、提振投資者信心答記者問時(shí)表示。

　　市場(chǎng)人士認(rèn)為，調(diào)降融資保證金比例，是落實(shí)證監(jiān)會(huì)“一攬子”政策的安排，有助于促進(jìn)融資融券業(yè)務(wù)功能發(fā)揮，更好滿足投資者合理交易需求。

　　國泰君安證券首席策略分析師方奕對(duì)記者表示，此次調(diào)降融資保證金比例，有助于提振投資者的信心，更好發(fā)揮兩融業(yè)務(wù)功能和杠桿空間；其次，有助于提振市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好，帶來場(chǎng)外增量做多資金的入市，推動(dòng)市場(chǎng)企穩(wěn)反彈；最后，本次調(diào)降同樣適用于存量合約，有助于將政策效果惠及更廣泛的投資者，同時(shí)也有助于緩解此前市場(chǎng)調(diào)整帶來的融資壓力。

　　杠桿風(fēng)險(xiǎn)可控

　　兩融交易處于歷史偏低水平

　　融資保證金比例，是指投資者從券商融資買入時(shí)交付的保證金與融資交易金額的比例。融資保證金比例越低，投資者向證券公司融資的規(guī)模就越大，杠桿效應(yīng)就越顯著。

　　例如，當(dāng)融資保證金比例為100%時(shí)，投資者用100萬元的保證金最多可以向證券公司融資100萬元買入證券。而當(dāng)融資保證金比例降低至80%時(shí)，客戶用100萬元的保證金最多可以向證券公司融資125萬元買入證券。融券保證金比例不變，仍維持不得低于50%的要求。

　　據(jù)證監(jiān)會(huì)介紹，近年來，融資融券業(yè)務(wù)穩(wěn)健運(yùn)行，交易機(jī)制持續(xù)優(yōu)化，證券公司合規(guī)風(fēng)控水平持續(xù)提升，投資者理性交易和風(fēng)險(xiǎn)防控意識(shí)明顯增強(qiáng)。截至2023年8月24日，場(chǎng)內(nèi)融資融券余額15678億元，保證金比例維持較高水平，業(yè)務(wù)整體風(fēng)險(xiǎn)可控。在杠桿風(fēng)險(xiǎn)總體可控的基礎(chǔ)下，適度放寬融資保證金比例，有利于促進(jìn)融資融券業(yè)務(wù)功能發(fā)揮，盤活存量資金。

　　國泰君安非銀金融行業(yè)首席分析師劉欣琦對(duì)記者表示，當(dāng)前兩融是投資者進(jìn)行資本市場(chǎng)投資的重要工具，截至8月24日，兩融余額達(dá)到1.57萬億。同時(shí)，兩融維持擔(dān)保比例為264%，說明兩融業(yè)務(wù)的安全性較高。在風(fēng)險(xiǎn)完全可控的狀況下，此次調(diào)降融資保證金將更有利于兩融功能的發(fā)揮。

　　方奕表示，兩融投資者是股票市場(chǎng)交易中的重要參與力量，近五年來在市場(chǎng)交投相對(duì)活躍的時(shí)期兩融成交占滬深總成交的比例能夠達(dá)到10%以上，而今年下半年以來兩融成交占比大概在7%左右的水平，處于歷史偏低的水平。由此，適度放寬融資保證金比例在當(dāng)前具有重要意義，不僅提振兩融投資者信心的助推器，更是發(fā)揮活躍資本市場(chǎng)的重要媒介和杠桿。

　　同時(shí)適用于增量和存量

　　最大范圍惠及投資者

　　需要特別說明的是，本次調(diào)整同時(shí)適用于新開倉合約及存量合約，投資者不必了結(jié)存量合約即可適用新的保證金比例。證券公司可綜合評(píng)估不同客戶征信及履約情況等，合理確定客戶的融資保證金比例。

　　“此次調(diào)降同樣適用于存量，這使得此次融資保證金調(diào)整的政策將最大范圍的惠及投資者。”劉欣琦表示，此次融資保證金比例的調(diào)降，將提升投資者對(duì)兩融這一工具的偏好，有利于引增量資金入市，更好提振投資者信心。

　　整體來看，劉欣琦認(rèn)為，此次融資保證金比例的調(diào)降，有利促進(jìn)融資融券功能發(fā)揮，更有利于提振投資者信心，券商板塊也將受益于此次融資保證金的調(diào)降。

　　證監(jiān)會(huì)表示，投資者應(yīng)當(dāng)繼續(xù)秉持理性投資理念，根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力，合理運(yùn)用融資融券工具。證監(jiān)會(huì)將督促證券公司切實(shí)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，做好投資者服務(wù)，保護(hù)投資者合法權(quán)益。