上周末出來的四大利好極大的鼓舞了市場的士氣，我們通過前兩篇文章，解讀了印花稅減半和減持新規(guī)，再來看看融資買入保證金比例降低給市場帶來什么影響。

　　輸血效應(yīng)明顯

　　新規(guī)則提到：

　　將投資者融資買入證券時的融資保證金最低比例由100%降低至80%。此調(diào)整將自2023年9月8日收市后實(shí)施。本次調(diào)整同時適用于新開倉合約及存量合約，投資者不必了結(jié)存量合約即可適用新的保證金比例。證券公司可綜合評估不同客戶征信及履約情況等，合理確定客戶的融資保證金比例。

　　怎么解讀呢？

　　由于融資融券的門檻比較高，參與的人少，所以大家對它比較陌生，先來說說什么是融資買入。

　　融資買入其實(shí)就相當(dāng)于你向券商申請開一個信用卡，借錢買股票。但借錢是要交保證金的，保證金比上你能借到的錢就是融資保證金比例。

　　不考慮其他限制因素，支付相同的保證金，保證金比例越低，你可以獲得的最大融資金額就越高。

　　比如說，你可以用的保證金是100萬，當(dāng)融資保證金比例為100%時，你可以獲得的最大融資金額為100萬；而當(dāng)融資保證金比例降至80%時，你可以獲得的最大融資金額就增加到了125萬（100萬/80%=125萬）。也就是說，融資保證金比例的降低，使得投資者能用相同的錢撬動更大的交易，相當(dāng)于變相增加了進(jìn)入這個市場的資金。

　　或者我們換個角度去理解，以前你想融100萬，需要100萬的保證金，現(xiàn)在只需要80萬就夠了，交易成本明顯降低，資金的使用效率被提高。

　　以8月29日滬深兩市合計(jì)融資余額14787億元測算，此次融資保證金最低比例由100%降低至80%，預(yù)計(jì)至少釋放2957億元資金，如果這些資金也拿去融資，則會給市場帶來3697億的增量資金。

　　提振市場信心

　　除了能直接帶來增量資金，此次融資買入保證金比例的下調(diào)還向市場傳達(dá)了更為明顯和強(qiáng)烈的提振意圖。

　　從歷史上看，證監(jiān)會活躍資本市場的常規(guī)政策措施主要在降低印花稅，支持股份回購，以及適度調(diào)整IPO、再融資節(jié)奏等，此前幾乎未通過兩融交易環(huán)節(jié)的制度創(chuàng)新來提振市場，而本次證監(jiān)會首次調(diào)低融資保證金比例，并將它作為政策“組合拳”之一，雖然這個杠桿放大的比例不像15年之前那么瘋狂，但這個政策的出來還是超市場預(yù)期的，也彰顯了證監(jiān)會提振資本市場的信心。

　　總得來說，我們認(rèn)為，降低融資買入保證金比例會給市場帶來實(shí)實(shí)在在的利好。

　　不過，需要提醒的是，政策給了融資客們更多的杠桿，還要看他們用不用。就像我們前面說的，釋放出來的資金要再投出去才能真正形成市場的增量。

　　我們在平時的投資中也可以更多的去觀察一個重要的情緒指標(biāo)——融資買入額占A股成交額的比，它反映了場內(nèi)投資者借錢炒股的熱情和市場的杠桿水平，是一個很好的反向指標(biāo)。

　　從歷史看，融資買入額占比低點(diǎn)，就是加了杠桿的這部分高風(fēng)險投資者對后市非常悲觀的時候，往往對應(yīng)市場的低點(diǎn)，融資買入額占比高點(diǎn)則往往對應(yīng)市場的高點(diǎn)?？晒﹨⒖嫉妮^低和較高水平分別是7%和10.5%，當(dāng)前是7.32%的水平，比較低了，說明市場也確實(shí)到了非常低的水平，可以相對大膽的配置權(quán)益類的資產(chǎn)。