震蕩市下，投資者情緒成為影響市場的關鍵指標。據(jù)長江商學院9月27日發(fā)布的2023年第三季度《投資者情緒調查報告》(以下簡稱《報告》)，當前，A股投資者情緒明顯好于2022年10月末，總體上保持穩(wěn)定。其中，超七成受訪者看漲A股，較去年同期提高5.9個百分點；對A股的預期回報率為2.8%，同比提升1.6個百分點。

　　長江商學院會計與金融學教授、投資研究中心主任劉勁發(fā)布2023年第三季度《投資者情緒調查報告》

　　投資者對A股估值有信心

　　整體來看，大多數(shù)投資者都展現(xiàn)出了對A股估值的信心?！秷蟾妗凤@示，約67.7%的投資者認為A股價格基本合理，較去年同期提高1.8個百分點；約21.1%的投資者認為A股價格偏低，同比提升2.8個百分點。第三季度中，投資者對A股上市公司的預期利潤增長率整體為12.3%，約54.2%的投資者認為未來A股凈利潤增速能夠超過10%。

　　圖片來源:長江商學院投資研究中心

　　在對經濟的整體預判上，約58.5%的投資者認為未來GDP增速能夠超過5%，與2023年第二季度《投資者情緒調查報告》相比，這一數(shù)字下降了0.9個百分點。

　　房地產方面，延續(xù)了2020年8月以來的悲觀情緒。根據(jù)《報告》，僅有約47.6%的投資者看漲房價，較2020年8月下降25.8個百分點；投資者對于房價的預期回報率為-0.2%，較2020年8月下降4.5個百分點；目前，愿意投資房地產的凈增加人數(shù)為-31.7%，較2020年8月大幅下滑32.5個百分點。

　　圖片來源:長江商學院投資研究中心

　　拉動經濟長遠靠活躍民企

　　實際上，就上半年宏觀數(shù)據(jù)看，GDP同比增長5.5%，我國經濟已有回暖跡象，但受制于投資者對房地產的悲觀情緒，經濟增長速度有所放緩。

　　公開數(shù)據(jù)顯示，2023年1至8月，我國商品房新開工面積累計同比下降24.9%，受房地產的萎靡表現(xiàn)影響，二季度中，固定資產投資出現(xiàn)大幅下滑，扣除PPI通脹率，1至8月固定資產投資同比降幅達8.4%。

　　與此同時，我國通脹率自2022年以來持續(xù)走低。截至今年8月，CPI和核心CPI同比漲幅僅0.2%、0.7%，PPI同比下降2.9%，GDP平減指數(shù)同比下降0.9%，低通脹的背后映射的依舊是總需求不足。

　　長江商學院會計與金融學教授、投資研究中心主任劉勁表示，自2022年來央行四次下調存款準備金率，加權平均存款準備率從2022年初的8.4%下調至目前的7.5%，降息幅度較?。煌瑫r1年期國債收益率僅從2.1%下降至1.9%，1年期AAA級公司債到期收益率從2.8%下降至2.4%。由于房地產市場大幅下挫，金融機構即使能獲得資金也可能因為風險考慮采取保守策略，因此很難對市場產生有力的支撐。

　　此外，劉勁進一步表示，民營企業(yè)近年來受政策調整的影響也較大，在此次《報告》中，有67%的受訪者都認為需要對民營企業(yè)加強宏觀政策上的連貫性、穩(wěn)定性，“因此總的來說，拉動經濟增長，短期需更強有力的貨幣政策穩(wěn)住樓市，長期則要靠改革開放與進一步活躍民企”。