長假后的兩個交易日，A股疲態(tài)繼續(xù)。四季度雖然開頭不佳，但市場唱多的聲音已逐漸多了起來，這其中既有中信證券（600030.SH）、海通證券（600837.SH）等知名機構(gòu)，也有高盛這樣的知名投行，以及百億私募等。

　　高盛：提議投資者現(xiàn)階段低價買入

　　高盛亞太首席股票策略分析師慕天輝近日最新發(fā)聲，表示對中資股后市判斷“樂觀兼進取”。

　　慕天輝認為，多項因素顯示中資股第四季度有機會走好，直言已向包括傳統(tǒng)及對沖基金等客戶，建議策略性增持中資股，即使博得短期反彈也相當具吸引力，中期來看，MSCI中國指數(shù)可望在未來12個月錄得約15%回報。

　　慕天輝稱，過去20年的經(jīng)驗所得，亞洲股市有七成機會在第四季度展現(xiàn)升勢，平均回報率約4%。目前有四項指標可能推升中資股：

　　——中國經(jīng)濟雖然面對多項挑戰(zhàn)，包括房地產(chǎn)、地方債和人口老化等，但監(jiān)管部門已綜合運用貨幣、財政以至穩(wěn)樓市政策支持經(jīng)濟，覆蓋范圍愈來愈全面，不再如以往單靠大規(guī)模貨幣政策推動經(jīng)濟；

　　——經(jīng)濟數(shù)據(jù)有回穩(wěn)跡象，反映政策措施開始在實體經(jīng)濟起作用，對第四季度數(shù)據(jù)會進一步向好有信心；

　　——8月份的金融和零售銷售等數(shù)據(jù)都好過預期，有望令投資者稍添信心；

　　——中美兩國為求穩(wěn)定經(jīng)濟，相信有意尋求更多合作。

　　中信證券：市場底部已確認，關注3條主線

　　中信證券產(chǎn)品支持中心產(chǎn)業(yè)策略師籍征認為，當前市場底部已經(jīng)確認，修復性行情將開啟。

　　籍征表示，展望10月和四季度，在此前一系列政策組合拳下，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟改善趨勢愈加明顯，基本面預期逐漸向好，且政策未來仍有發(fā)力空間。中美關系有望出現(xiàn)階段性緩和，美聯(lián)儲11月或暫停加息，外部環(huán)境有利于市場。從投資者行為看，雖然外資依然有流出壓力，但當前A股估值較低，中長期投資性價比較高，內(nèi)資已開始接力外資。

　　在投資機會上，籍征看好3條主線，即科技主題，包括半導體、信創(chuàng)、AI、智能駕駛等；地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈，包括建筑建材、家電等；資源品板塊，這主要是預計PPI觸底回升，大宗商品價格有望回升。

　　海通證券：市場或重回升勢

　　海通證券（600837.SH）研究所則認為，從估值、資產(chǎn)比價及交易情緒等指標來看，當前權益市場已經(jīng)重回性價比較高的區(qū)間。

　　估值上，盡管當前多數(shù)指數(shù)估值水平與同為底部區(qū)域的去年10月底相比仍有一定差距，但也都回到了歷史低位。截至9月28日，全部A股PE（TTM，即滾動市盈率，下同）為17.3倍，處于2005年以來33%分位（去年10月底為15.8倍，23%分位），而創(chuàng)業(yè)板指估值已經(jīng)低于去年10月底時的水平，當前創(chuàng)業(yè)板指PE為29.4倍，處2010年有數(shù)據(jù)以來2%分位（去年10月底為37.4倍，13%分位）；從大類資產(chǎn)比價指標看，股市情緒已明顯弱于債市；從交易指標看，部分指標顯示當前市場情緒已接近去年10月底的水平。

　　海通證券研究所表示，目前積極因素正在累積，從宏觀基本面看，最新經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示穩(wěn)增長政策已在起效，預計2023年全A歸母凈利潤同比增速有望接近5%；從資金面看，9月以來杠桿資金凈流入已由負轉(zhuǎn)正，A股融資節(jié)奏已有所放緩，9月IPO融資規(guī)模為181億元，明顯低于2018年以來的當月均值490億元。

　　對于眼下的投資機會，海通證券研究所認為短期傳統(tǒng)行業(yè)或?qū)⒄純?yōu)，因為隨著“活躍資本市場”“適時調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策”等政策的落地見效，消費醫(yī)藥、地產(chǎn)、券商等行業(yè)基本面將受益。中期科技成長仍是主線，這一方面因為我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)仍處在轉(zhuǎn)型升級過程中，科技自立自強是國家發(fā)展的戰(zhàn)略支撐，另一方面，目前TMT行業(yè)已處于“超跌區(qū)域”，且已持續(xù)較長時間，存在逆轉(zhuǎn)可能。

　　私募信心指數(shù)提升，9月倉位上漲

　　另外，據(jù)私募排排網(wǎng)調(diào)查，中國對沖基金經(jīng)理10月A股信心指數(shù)為122.4，較9月上漲0.64%，顯示私募管理人對10月行情的信心有所提升。

　　從私募的倉位看，截至9月底，股票主觀多頭策略型私募基金的平均倉位為80%，比8月底上漲3%。私募基金們正用真金白銀的加倉來表達對未來的看好。

　　百億私募仁橋資產(chǎn)總經(jīng)理夏俊杰表示，盡管當前的市場走勢令人不解，但從他以往的投資經(jīng)驗看，市場認知有滯后性，市場節(jié)奏雖然難把握，但經(jīng)濟見底回升的方向是確實的。“未來改變的契機是什么？也許是一兩個標志性事件，也許什么都不需要，周期變了就是變了，它會遲到但不會缺席。”