新增融券交易明顯降溫

　　業(yè)內(nèi)稱新規(guī)將平衡多類型投資者利益

　　10月14日，中國證監(jiān)會發(fā)布調(diào)整優(yōu)化融券相關(guān)制度的通知，滬深北交易所齊發(fā)具體安排，階段性收緊融券和戰(zhàn)略投資者配售股份出借。其中，融券保證金比例提高自10月30日起施行，戰(zhàn)略投資者配售股份出借收緊等其他條款自10月16日起施行。

　　昨日盤前，交易所公布了新規(guī)實施首日的兩融數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，10月16日，市場新增融券交易熱度明顯降溫，融券余額總量出現(xiàn)下滑。截至16日收盤，滬深兩市融券余額866.04億元，單日減少9.96億元，降幅1.14%。

　　融券余額保有量排名前10的股票，僅金山辦公融券余額繼續(xù)上升，其余9只融券余額均出現(xiàn)下滑。華友鈷業(yè)（603799）10月16日融券余額下降4396.46萬元，德賽西威（002920）、瀾起科技融券余額下降超過3000萬元。

　　多只科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板股票融券余額大幅縮水，融券資金離場意愿凸顯。如寒武紀(jì)上周五融券余額5.64億元，本周一融券余額降至3.75億元，僅1個交易日就減少約三分之一。思瑞浦、國瓷材料（300285）、光線傳媒單日融券余額均減少超過8000萬元。

　　本次融券新規(guī)的主要舉措包括：將融券保證金比例由不得低于50%上調(diào)至80%，對私募證券投資基金參與融券的保證金比例上調(diào)至100%；取消上市公司高管及核心員工通過參與戰(zhàn)略配售設(shè)立的專項資產(chǎn)管理計劃出借，調(diào)整其他戰(zhàn)略投資者在上市初期的出借方式和比例等。

　　中信證券金融產(chǎn)業(yè)首席分析師田良表示，此次融券業(yè)務(wù)改革對于改善市場多空結(jié)構(gòu)、約束不當(dāng)套利行為、促進(jìn)市場多類型投資者利益的再平衡具有積極意義。

　　田良表示，截至10月12日，A股仍在鎖定期的戰(zhàn)略配售股東持股市值為1616.86億元，其中發(fā)行人核心人員專項資管計劃的市值為114.09億元。發(fā)行人專項資管計劃中，科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板規(guī)模分別為87.41億和26.67億元，占兩板塊轉(zhuǎn)融券總額的25.68%和14.67%。此次融券改革將有效限制兩板塊的融券券源供給，有力保護(hù)市場穩(wěn)定。

　　中金公司（601995）表示，階段性收緊融券和戰(zhàn)略投資者配售股份出借，有助于發(fā)揮逆周期調(diào)節(jié)作用，呵護(hù)市場平穩(wěn)健康運行。融券新規(guī)實施后，新增融券交易可能有所降溫，短期內(nèi)新股融券規(guī)模可能有所降低。此外，也不排除相關(guān)規(guī)定使得部分個股出現(xiàn)提前還券的情形。

　　有投資者擔(dān)憂此次融券業(yè)務(wù)階段性收緊可能對資本市場融券業(yè)務(wù)產(chǎn)生較大影響，從而導(dǎo)致證券公司融資融券利息收入下滑。

　　田良測算表示，證券公司融券業(yè)務(wù)高度頭部集中，十大券商融券業(yè)務(wù)市場份額在90%左右。2022年，十大券商融券業(yè)務(wù)規(guī)模為959億元，利息收入在57億元左右。假設(shè)此次改革后融券規(guī)模下降37.5%至50%，同時考慮利息支出同步下降的影響，對十大券商扣除其他業(yè)務(wù)收入后的營業(yè)收入的影響為0.41%至0.55%。

　　“隨著政策改革積累的量變推動質(zhì)變，資本市場有望企穩(wěn)回暖，將帶動證券行業(yè)基本面顯著改善?！碧锪颊f。