推進(jìn)轉(zhuǎn)型升級(jí)，錨定高質(zhì)量發(fā)展，資本市場(chǎng)并購(gòu)重組主渠道作用凸顯。

　　數(shù)據(jù)顯示，2020年至2023年三季度末，深市上市公司披露重大資產(chǎn)重組（含發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)）方案合計(jì)317單，合計(jì)交易金額約7600億元；實(shí)施重大資產(chǎn)重組209單，合計(jì)交易金額約8405億元。并購(gòu)重組交易日趨理性，產(chǎn)業(yè)邏輯特征日漸明顯。

　　近年，深市上市公司牢牢把握新一輪推動(dòng)提高上市公司質(zhì)量工作要求，以全市場(chǎng)注冊(cè)制改革為契機(jī)，積極利用并購(gòu)重組工具做優(yōu)做強(qiáng)。

　　產(chǎn)業(yè)并購(gòu)占據(jù)主流

　　推動(dòng)科技、產(chǎn)業(yè)與資本良性循環(huán)

　　“創(chuàng)新”是創(chuàng)業(yè)板的鮮明特色，注冊(cè)制改革讓“創(chuàng)新”成色更加彰顯。

　　記者了解到，改革后的創(chuàng)業(yè)板堅(jiān)守板塊定位，突出“優(yōu)創(chuàng)新、高成長(zhǎng)”特色，把支持科技創(chuàng)新擺在突出位置，著力支持企業(yè)通過(guò)并購(gòu)重組實(shí)現(xiàn)關(guān)鍵領(lǐng)域技術(shù)突破與戰(zhàn)略布局，在新材料、高端裝備制造、生物、新一代信息技術(shù)和新能源等優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)集群化發(fā)展趨勢(shì)明顯。

　　數(shù)據(jù)顯示，注冊(cè)制實(shí)施以來(lái)，截至2023年9月底，累計(jì)24單創(chuàng)業(yè)板重組項(xiàng)目注冊(cè)生效，交易金額合計(jì)390.98億元，超70%項(xiàng)目標(biāo)的資產(chǎn)集中于新一代信息技術(shù)、高端裝備制造、新材料等戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)；超70%項(xiàng)目屬于產(chǎn)業(yè)整合并購(gòu)，有效推動(dòng)并購(gòu)重組在服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略、支持產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)中的重要作用。

　　充分發(fā)揮資本市場(chǎng)在企業(yè)并購(gòu)重組中的主渠道作用，是資本市場(chǎng)落實(shí)國(guó)家戰(zhàn)略部署、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要體現(xiàn)，有利于促進(jìn)上市公司優(yōu)化產(chǎn)業(yè)鏈一體化水平、培育先進(jìn)產(chǎn)能，推動(dòng)科技、產(chǎn)業(yè)與資本高水平循環(huán)。

　　以創(chuàng)業(yè)板為觀察截面，記者梳理發(fā)現(xiàn)，深市上市公司并購(gòu)重組產(chǎn)業(yè)和實(shí)體特征愈發(fā)鮮明，圍繞主業(yè)開(kāi)展轉(zhuǎn)型升級(jí)、提升核心競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)業(yè)邏輯特征基本確立。

　　據(jù)梳理，2020年至2023年三季度末，深市披露的317單重大資產(chǎn)重組方案中，以橫向并購(gòu)、縱向并購(gòu)等方式進(jìn)行產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張整合交易186單，以剝離資產(chǎn)聚焦主業(yè)為目的的產(chǎn)業(yè)精簡(jiǎn)整合交易54單，合計(jì)占比超過(guò)七成五。

　　與此同時(shí)，深市并購(gòu)重組交易行業(yè)集中度進(jìn)一步提升，先進(jìn)制造、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、綠色低碳等三大重點(diǎn)領(lǐng)域重組活躍度較高。實(shí)施完成的重組方案中，從行業(yè)分布看，近五成標(biāo)的屬于制造業(yè)，且以電子、醫(yī)藥生物、基礎(chǔ)化工、機(jī)械設(shè)備等高端制造業(yè)為主；從交易金額看，建筑材料、國(guó)防軍工、機(jī)械設(shè)備、醫(yī)藥生物、基礎(chǔ)化工等標(biāo)的行業(yè)重組金額合計(jì)占比約五成。

　　國(guó)企、民企“因企制宜”

　　催生企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展新動(dòng)能

　　2021年，天山股份（000877）實(shí)施重大資產(chǎn)重組交易，完成了中國(guó)建材集團(tuán)旗下水泥資產(chǎn)整合，成為A股資產(chǎn)規(guī)模、產(chǎn)能規(guī)模最大的水泥行業(yè)上市公司，助力“碳中和”背景下作為高能耗的水泥行業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。這是深市歷史第二大并購(gòu)交易方案。

　　2022年，全球最大風(fēng)電運(yùn)營(yíng)商龍?jiān)措娏Γ?01289）吸收合并ST平能（000780），實(shí)現(xiàn)國(guó)家能投集團(tuán)新能源概念整體上市及龍?jiān)措娏貧wA股，進(jìn)一步完善了深市新能源產(chǎn)業(yè)格局，助力加快實(shí)現(xiàn)“雙碳”戰(zhàn)略目標(biāo)。

　　踐行國(guó)企深化改革，促進(jìn)價(jià)值實(shí)現(xiàn)和價(jià)值發(fā)現(xiàn)。深市國(guó)企上市公司用一個(gè)又一個(gè)鮮活的案例，貢獻(xiàn)了積極運(yùn)用重組工具加速資產(chǎn)整合、提升企業(yè)價(jià)值、創(chuàng)造顯著經(jīng)濟(jì)效益與社會(huì)效益的國(guó)企改革樣本。

　　數(shù)據(jù)顯示，2020年至2023年1-9月，深市國(guó)企實(shí)施完成并購(gòu)重組單數(shù)分別為20單、23單、16單、15單,交易金額（含配套募集資金）分別為2,234.58億元、1,827.23億元、1,199.33億元、1,276.72億元。

　　其中，通過(guò)并購(gòu)重組實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)整合及延伸的單數(shù)占比分別為65%、43.48%、62.5%、60%，金額占比分別為85.43%、79.46%、31.16%、41.84%，反映了深市國(guó)企充分利用資本市場(chǎng)深化國(guó)企改革，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)鏈一體化水平。

　　民企方面，聚焦主業(yè)，完善重點(diǎn)領(lǐng)域戰(zhàn)略布局是其運(yùn)用并購(gòu)重組工具主攻方向。

　　近年來(lái)，深市民企在并購(gòu)重組市場(chǎng)較為活躍，2020年至2023年1-9月，民企實(shí)施完成并購(gòu)重組單數(shù)分別為50單、28單、24單、15單,交易金額（含配套募集資金）分別為1,004.29億元、388.83億元、419.17億元、71.49億元。

　　深市民營(yíng)上市公司，特別是民營(yíng)龍頭充分利用重大資產(chǎn)重組深耕產(chǎn)業(yè)鏈，強(qiáng)鏈、補(bǔ)鏈整合并購(gòu)日漸增多。如美的集團(tuán)（000333）并購(gòu)科陸電子（002121），通過(guò)發(fā)揮科陸電子在能源管理與儲(chǔ)能業(yè)務(wù)方面的優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)工業(yè)、民用能源管理全覆蓋，形成從電網(wǎng)調(diào)度、儲(chǔ)能到用電的完整產(chǎn)業(yè)鏈。

　　創(chuàng)業(yè)板實(shí)施注冊(cè)制改革以來(lái)，注冊(cè)生效的重組項(xiàng)目超70%為民營(yíng)企業(yè)，收購(gòu)資產(chǎn)集中于制造業(yè)，廣泛覆蓋信息技術(shù)、節(jié)能環(huán)保、生物醫(yī)藥、高端裝備等戰(zhàn)略性新興行業(yè)，通過(guò)并購(gòu)重組加大對(duì)先進(jìn)制造、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、綠色低碳等領(lǐng)域的重點(diǎn)投入，為高質(zhì)量發(fā)展提供新動(dòng)能。

　　深耕市場(chǎng)化改革

　　多舉措提升監(jiān)管服務(wù)質(zhì)效

　　并購(gòu)重組市場(chǎng)活躍度不斷提升，離不開(kāi)監(jiān)管部門(mén)對(duì)并購(gòu)重組市場(chǎng)化改革持續(xù)深入推進(jìn)。

　　2023年2月，為落實(shí)全面注冊(cè)制相關(guān)要求，深交所充分吸收創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制改革以來(lái)的積極成果，在保持基礎(chǔ)制度穩(wěn)定性的同時(shí)，對(duì)深市兩板重組標(biāo)的資產(chǎn)行業(yè)準(zhǔn)入、重組上市等作出差異化制度安排；同時(shí)，結(jié)合上位法規(guī)修訂和最新監(jiān)管實(shí)踐情況，明確全面注冊(cè)制下審核、注冊(cè)信息披露要求，增加對(duì)上市公司重組股票異常交易監(jiān)管的內(nèi)容，進(jìn)一步強(qiáng)化并購(gòu)重組全鏈條監(jiān)管。

　　與此同時(shí)，全面注冊(cè)制實(shí)施后，深交所集中開(kāi)展打造“三陽(yáng)光兩促進(jìn)”系列行動(dòng)，全部重組審核流程和審核資料在深交所官網(wǎng)公開(kāi)；同時(shí)加大陽(yáng)光化審核工作力度，持續(xù)提升咨詢(xún)溝通、來(lái)訪接待的質(zhì)量與效率，著力“開(kāi)正門(mén)、堵偏門(mén)、關(guān)后門(mén)”。對(duì)于符合小額快速條件的并購(gòu)重組申請(qǐng)，受理后無(wú)問(wèn)詢(xún)環(huán)節(jié)，直接出具審核報(bào)告，不斷提升審核質(zhì)效，如當(dāng)升科技（300073），從受理至提交注冊(cè)共計(jì)用時(shí)20個(gè)工作日。

　　從完善配套規(guī)則，到推進(jìn)“陽(yáng)光審核”，在此基礎(chǔ)上，深交所堅(jiān)持多管齊下，把好重組入口關(guān)，從嚴(yán)打擊違規(guī)行為。

　　據(jù)介紹，深交所堅(jiān)決落實(shí)國(guó)家產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級(jí)相關(guān)部署，對(duì)“三高”交易、重點(diǎn)行業(yè)及關(guān)鍵領(lǐng)域的重組方案加強(qiáng)監(jiān)管問(wèn)詢(xún)。2022年至2023年三季度末，深交所共發(fā)出132份重組問(wèn)詢(xún)函，對(duì)15單重點(diǎn)關(guān)注的重組方案進(jìn)行多輪問(wèn)詢(xún)，同時(shí)，用好約見(jiàn)談話、現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)等措施，壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，共同把好市場(chǎng)入口關(guān)。

　　深交所對(duì)重組商譽(yù)減值、承諾不履行、標(biāo)的失控、控制權(quán)爭(zhēng)奪等事項(xiàng)保持高度關(guān)注。2022年至2023年三季度末，深交所對(duì)56單拒不履行業(yè)績(jī)承諾的案件依規(guī)作出紀(jì)律處分，涉及113名交易對(duì)手方/業(yè)績(jī)承諾方，對(duì)5單并購(gòu)標(biāo)的信息披露違規(guī)（含財(cái)務(wù)造假3單）的案例作出紀(jì)律處分，進(jìn)一步強(qiáng)化監(jiān)管威懾，維護(hù)市場(chǎng)秩序。