51.87億元

　　截至2023年三季度末，160只養(yǎng)老FOF產(chǎn)品Y份額合計(jì)規(guī)模為51.87億元。

　　□本報(bào)記者 王鶴靜

　　自2022年11月4日證監(jiān)會(huì)公布《個(gè)人養(yǎng)老金投資公開募集證券投資基金業(yè)務(wù)管理暫行規(guī)定》以來，截至2023年11月5日，一年來公募市場(chǎng)上共有171只養(yǎng)老FOF產(chǎn)品成立個(gè)人養(yǎng)老金專屬份額Y份額。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至2023年三季度末，160只養(yǎng)老FOF產(chǎn)品Y份額合計(jì)規(guī)模為51.87億元，并且Y份額基金自成立以來的收益表現(xiàn)存在一定程度分化。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，未來隨著養(yǎng)老“第三支柱”發(fā)展不斷深入推進(jìn)，更多產(chǎn)品形式亟待納入養(yǎng)老基金產(chǎn)品譜系，以滿足多樣化的養(yǎng)老投資需求。

　　業(yè)績(jī)平淡

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2023年三季度末，160只公募養(yǎng)老FOF產(chǎn)品Y份額合計(jì)規(guī)模為51.87億元，華夏基金、易方達(dá)基金、興證全球基金、工銀瑞信基金、中歐基金旗下養(yǎng)老FOF產(chǎn)品Y份額的管理規(guī)模均在5億元以上，超過85%的Y份額基金規(guī)模不足5000萬元。

　　具體來看，興證全球基金基金經(jīng)理林國(guó)懷管理的興全安泰積極養(yǎng)老五年持有混合發(fā)起式（FOF）Y與華夏基金基金經(jīng)理許利明管理的華夏養(yǎng)老2040三年持有混合（FOF）Y，是目前公募市場(chǎng)上基金規(guī)模超過5億元的Y份額產(chǎn)品。

　　許利明管理的華夏養(yǎng)老2045三年持有混合（FOF）Y、中歐基金基金經(jīng)理桑磊管理的中歐預(yù)見養(yǎng)老2050五年持有（FOF）Y以及易方達(dá)基金基金經(jīng)理汪玲和張振琪管理的易方達(dá)匯誠(chéng)養(yǎng)老2043三年持有混合（FOF）Y，最新基金規(guī)模都超過2億元。

　　從收益表現(xiàn)看，Y份額基金成立以來的業(yè)績(jī)回報(bào)呈現(xiàn)一定程度的分化。

　　以2022年11月成立的Y份額基金為例，截至2023年11月3日，基金經(jīng)理高鶯和尚瓊管理的平安穩(wěn)健養(yǎng)老一年持有（FOF）Y、基金經(jīng)理鄧達(dá)管理的中歐預(yù)見養(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y成立以來的收益表現(xiàn)相對(duì)較好，收益率分別為2.73%、1.75%，而超過九成的Y份額基金成立以來的收益率告負(fù)，首尾相差超16個(gè)百分點(diǎn)。

　　參與ETF投資

　　從上述基金的具體持倉(cāng)情況看，除了貨基、債基以及主動(dòng)權(quán)益類基金等傳統(tǒng)類型之外，部分養(yǎng)老FOF產(chǎn)品三季度也在通過配置ETF參與市場(chǎng)機(jī)會(huì)。

　　例如，今年三季度興全安泰積極養(yǎng)老五年持有混合發(fā)起式（FOF）加倉(cāng)93.76萬份華泰柏瑞滬深300ETF。

　　華夏養(yǎng)老2040三年持有混合（FOF）選擇加倉(cāng)2813.21萬份華夏恒生科技ETF（QDII）、4429.43萬份華夏恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)ETF（QDII）以及273.01萬份博時(shí)可轉(zhuǎn)債ETF。

　　盈米基金研報(bào)顯示，F(xiàn)OF產(chǎn)品三季度在被動(dòng)權(quán)益型產(chǎn)品配置上最為突出的變化，是隨著股債性價(jià)比指標(biāo)臨近極值，配置滬深300以及增強(qiáng)產(chǎn)品明顯新增較多；此外，恒生科技、紅利類指數(shù)、互聯(lián)網(wǎng)+大數(shù)據(jù)的配置位于前列，且環(huán)比增量較多。

　　滿足多樣化投資需求

　　目前來看，養(yǎng)老目標(biāo)FOF仍為我國(guó)養(yǎng)老目標(biāo)證券投資基金的唯一形式。

　　上海證券基金評(píng)價(jià)中心認(rèn)為，一方面，F(xiàn)OF的產(chǎn)品形式能夠使得投資分散化程度得到最大化，提升產(chǎn)品的穩(wěn)健性，更好滿足養(yǎng)老目標(biāo)需求；另一方面，目標(biāo)型的產(chǎn)品定位給予投資者明確的投資預(yù)期，能顯著降低投資門檻，更有利于個(gè)人投資者匹配自身需要和投資選擇。

　　結(jié)合美國(guó)養(yǎng)老基金市場(chǎng)產(chǎn)品構(gòu)成情況來看，上海證券基金評(píng)價(jià)中心相關(guān)人士表示，其養(yǎng)老目標(biāo)基金在私人養(yǎng)老基金投資中占據(jù)相當(dāng)比例，主要定位于服務(wù)未做主動(dòng)投資選擇的個(gè)人，多數(shù)為對(duì)金融產(chǎn)品理解相對(duì)有限或風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力相對(duì)較低的群體?？傮w而言，養(yǎng)老目標(biāo)FOF這一產(chǎn)品形態(tài)與我國(guó)養(yǎng)老“第三支柱”啟航的發(fā)展階段相適應(yīng)。

　　上海證券基金評(píng)價(jià)中心相關(guān)人士預(yù)計(jì)，未來隨著“第三支柱”發(fā)展不斷深入推進(jìn)，更多產(chǎn)品形式亟待納入養(yǎng)老基金產(chǎn)品譜系，以滿足多樣化的養(yǎng)老投資需求。但這取決于個(gè)人投資者對(duì)相應(yīng)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)收益特征、在資產(chǎn)配置中的重要作用是否有較為深入的理解和認(rèn)識(shí)。

　　一是主動(dòng)管理股票型基金，風(fēng)險(xiǎn)收益水平相對(duì)適中、均衡配置的全市場(chǎng)基金更適合于養(yǎng)老投資；二是純債型基金，通過適度拉長(zhǎng)久期提高債券組合收益率水平的長(zhǎng)久期純債型基金，能夠提供具有競(jìng)爭(zhēng)力的穩(wěn)定收益，在養(yǎng)老基金投資中發(fā)揮重要作用；三是被動(dòng)指數(shù)型基金，未來更多長(zhǎng)期資金入市，權(quán)益市場(chǎng)穩(wěn)定性及有效性提升，以被動(dòng)化投資在公募基金市場(chǎng)的占比提高至較高水平為標(biāo)志，指數(shù)型產(chǎn)品可以部分承擔(dān)起養(yǎng)老投資重任。

　　來源：·中證網(wǎng) 作者：□本報(bào)記者 王鶴靜