周五，三大指數(shù)集體走弱。上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指全周分別下 跌 0.44% 、1.40% 、2.45%。私募人士認(rèn)為，目前指數(shù)調(diào)整幅度已基本到位，A股市場迎來中長期配置位置。在低位震蕩期結(jié)束后，有望迎來反彈行情。

　　楊德龍（知名私募人士）：

　　機(jī)構(gòu)投資者逆向布局 成為先知先覺資金

　　最近，一些機(jī)構(gòu)座談會(huì)陸續(xù)召開，如證監(jiān)會(huì)召集險(xiǎn)資等機(jī)構(gòu)投資者參加座談會(huì)。會(huì)上參會(huì)的機(jī)構(gòu)投資者表示，當(dāng)前是布局好公司的最佳時(shí)間窗口，證監(jiān)會(huì)也建議機(jī)構(gòu)投資者能夠長線布局，敢于逆向布局。隨后發(fā)布通知，對央企的險(xiǎn)資業(yè)績的考核期延長到三年，三年一考核會(huì)使得很多險(xiǎn)資敢于在市場底部時(shí)逆向布局，而不用過于擔(dān)心短期業(yè)績的波動(dòng)。社?；饡?huì)在成都也舉辦了機(jī)構(gòu)投資者座談會(huì)，與會(huì)的人員有社保基金、養(yǎng)老基金的負(fù)責(zé)人以及管理養(yǎng)老金、社?；鸬幕鸾?jīng)理。從這次座談會(huì)的情況來看，大家的認(rèn)知比較一致，當(dāng)前的A股市場已經(jīng)具備了低位特征。市場的成交量陷入到地量，新基金的發(fā)行頻頻失敗，滬深300的市盈率也跌到十倍左右，這些都是市場見底的信號，與會(huì)的機(jī)構(gòu)投資者都表示在當(dāng)下是一個(gè)很好的布局時(shí)機(jī)。這幾次座談會(huì)整體來看，機(jī)構(gòu)投資者對于當(dāng)前市場的位置的判斷是比較一致的，即目前3000點(diǎn)附近屬于底部區(qū)域。從好公司的下跌幅度來看，這一次好公司打折的力度比前幾次市場大跌的時(shí)候力度還要大，有的好公司可能只有兩折、三折，這在以往是很罕見的。

　　11月3日前海開源基金提前一個(gè)多月召開了2024年投資策略報(bào)告會(huì)，是希望能夠在當(dāng)前市場處于比較好的布局窗口的時(shí)候給大家分析明年的形勢，為大家提振信心，抓住這一次5-10年才有的布局時(shí)機(jī)。這次是我們第四次敢于在底部發(fā)聲、底部布局。我們認(rèn)為現(xiàn)在市場的位置是十年來最好的位置之一，很多優(yōu)質(zhì)股票的打折力度遠(yuǎn)超過雙十一，遠(yuǎn)超過過去幾次熊市的估值，這是一個(gè)很好的布局機(jī)會(huì)。只有在市場底部布局，你才有希望未來獲得三倍、四倍、五倍甚至十倍的回報(bào)，因?yàn)楹芏喙善贝蛄藘烧?、三折?/p>

　　做價(jià)值投資，超額收益來源主要有兩個(gè)，第一個(gè)是通過長期投資好公司來獲得超額收益，因?yàn)楹霉镜某砷L性要好于其他公司，好公司具有較大的配置價(jià)值。好公司未來的業(yè)績增長穩(wěn)定性超過行業(yè)，通過長期持有好公司可以獲得超額收益。第二個(gè)超額收益來源是敢于在底部布局，在好公司打折時(shí)去布局，而不是去追高，因?yàn)樵诖蛘蹠r(shí)布局獲得的建倉成本較低，長期來看回報(bào)率也較高。在正常情況下，好行業(yè)、好公司價(jià)格都較貴，只有在市場低迷時(shí)、底部時(shí)，好公司的價(jià)格才會(huì)大打折扣。

　　這段時(shí)間舉辦的機(jī)構(gòu)金融機(jī)構(gòu)座談會(huì)反映出機(jī)構(gòu)投資者對于當(dāng)前市場位置都是認(rèn)可的，在當(dāng)前正是堅(jiān)持做價(jià)值投資的時(shí)候，巴菲特曾說過：“不必等到市場見到最低點(diǎn)才去布局，因?yàn)楹霉就崆耙姷住！痹?008年，巴菲特在市場還在下跌過程中就重倉配置了高盛、通用電器、美國銀行等股票，后來這些股票又跌了一半才見底，之后幾年巴菲特賺了很多倍。當(dāng)時(shí)有媒體問巴菲特為什么不等市場跌完再配，巴菲特回答說：“當(dāng)你聽到知更鳥叫時(shí)才知道春天來了，那時(shí)候春天已經(jīng)走了?！蹦銦o法判斷市場最低點(diǎn)在哪，也無法買在最低點(diǎn)。只要判斷市場已經(jīng)到了底部區(qū)域，機(jī)構(gòu)投資者已經(jīng)用真金白銀布局了，那么我們還怕什么呢？現(xiàn)在這種機(jī)會(huì)是十年來最好的布局機(jī)會(huì)之一，出現(xiàn)這樣的機(jī)會(huì)一般要等至少五年時(shí)間。因此，大家要抓住當(dāng)前的機(jī)會(huì)，敢于看多，敢于做多，積極擁抱好股票、好基金。2024年A股市場有望發(fā)動(dòng)一輪超預(yù)期的牛市行情，而當(dāng)下我們很可能又站在新一輪牛市的起點(diǎn)。

　　祝祥學(xué)（資深投資人）：

　　還有跨年行情嗎？

　　本周，是人民幣加速升值的一周，美元離岸人民幣匯率指數(shù)，本波在未能收復(fù)7.3682的情況下，一路下跌至本周的低點(diǎn)7.1287。與此同時(shí)，美股各大指數(shù)相繼漲回到年內(nèi)最高點(diǎn)邊緣，其中，納斯達(dá)克100指數(shù)已創(chuàng)出年內(nèi)新高。本來，在人民幣資產(chǎn)大升值之際，中國股市可以借此良機(jī)一鼓作氣跳出坑底而出現(xiàn)轉(zhuǎn)折性上行趨勢；奈何，事與愿違，滬深主板依然故我，難改一路趁熊的模樣。

　　當(dāng)然，有一個(gè)指數(shù)在本周有意或無意地出現(xiàn)大牛，這個(gè)指數(shù)就是北證50，本周的周線暴漲20.96%，周成交量達(dá)600億，本波也從702.55點(diǎn)反彈至最高1007.23點(diǎn)。眾所周知，11月23日，首批8只北交所主題基金將迎來集體解禁。在此時(shí)點(diǎn)，啟動(dòng)這個(gè)板塊個(gè)股的集體大行情，難免會(huì)被廣大投資者所詬病。

　　但是，即便北證個(gè)股盤子小成交量低易拉升難出貨，從本周周五顯示出的并不急于立即出貨的走勢看，個(gè)中主力資金還是比較珍惜前面有計(jì)劃甚至是有預(yù)謀的拉升成果的。目前，北交所利好政策常出，其中以9月1日證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于高質(zhì)量建設(shè)北京證券交易所的意見》（即“深改19條”）為引。“深改19條”中提出，要“穩(wěn)妥有序推進(jìn)北交所上市公司轉(zhuǎn)板”。

　　北交所個(gè)股用一周的時(shí)間，將市場全心備戰(zhàn)“跨年妖股”行為，變成了降維打擊。如凱華材料，11月從4.28元漲到24.86元，漲幅已超過5倍。所以，本周的所謂“跨年妖股”已集體歇菜，要想重整旗鼓，尚需要時(shí)日的凝聚。北交所行情的突襲，更是讓創(chuàng)業(yè)板變成了“垃圾”，目前，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)已近乎連跌14 個(gè)交易日，將本波 1840 點(diǎn)起“底”后的二次連拉的兩根陽線全部吞沒，重新回到探底確認(rèn)的尷尬時(shí)分。

　　12月快要到了，本周也是2023年的收官月的前夕，北證個(gè)股的急速上漲，或者能用最快捷的方式提升機(jī)構(gòu)們的凈值排名，但卻無法掩蓋市場那些最有實(shí)力大資金的最無作為的現(xiàn)實(shí)。目前，又到了兩市急劇縮量時(shí)分，我們依然相信，在兩周前砸底后的溫和放量實(shí)為機(jī)構(gòu)的吸籌，在最后收官月他們將會(huì)救贖般的卷土重來以求自我證明。但是，如此演繹出來的跨年行情，普通投資者只能選擇繼續(xù)在局部與輪動(dòng)中，或看戲或做戲，卻難言入戲。

　　趨勢巡航（知名私募人士）：

　　下周二次探底

　　周五大盤沒有延續(xù)周四的強(qiáng)勢，兩市大盤低開低走，盤中基本沒有出現(xiàn)像樣的反彈，滬市最低回踩3038點(diǎn)附近，最終以大跌報(bào)收。盤面上，兩市個(gè)股普跌，華為算力、大數(shù)據(jù)、鴻蒙概念、CPO概念等板塊跌幅靠前；水產(chǎn)品、預(yù)制菜、雞肉、豬肉等少數(shù)板塊上漲，兩市近120只個(gè)股漲幅超過10%，但北交所有近百只。近20只個(gè)股跌停，都在主板，所以，周五有點(diǎn)慘，創(chuàng)業(yè)板下跌超過1.2%，走勢弱于主板。

　　周三大盤大跌時(shí)，我們提示周四大盤會(huì)有反彈，大家沒必要過分擔(dān)心，結(jié)果周四出現(xiàn)了反彈。但我們認(rèn)為周五還有一個(gè)慣性沖高的過程，結(jié)果沒有出現(xiàn)，市場走勢還是弱于預(yù)期。主要原因就是周五開盤外資一路賣出，內(nèi)資大幅砸盤超過370億元，根本就賣不完。

　　年初時(shí)，市場出現(xiàn)了一波行情，大家都想大干一場，結(jié)果不盡如人意。滬市今年雖然只下跌了1.6%，但重點(diǎn)是去年大跌超過了15%；創(chuàng)業(yè)板今年大跌超過了17%，重點(diǎn)是去年還下跌超過了29%。

　　不知不覺，今年就剩下25個(gè)交易日了，如果年底再不出現(xiàn)一波行情，今年大家都不好過年了，特別是購買基金的朋友，今年都是巨虧的。

　　周五市場熱點(diǎn)主要在豬肉大消費(fèi)相關(guān)板塊，消息面上，國家將啟動(dòng)年內(nèi)第三批中央豬肉儲備收儲工作，引發(fā)了豬肉、雞肉等相關(guān)板塊走強(qiáng)。杭州馬家廚房食品有限公司成立，注冊資本1000萬人民幣，經(jīng)營范圍含食品銷售、貨物進(jìn)出口等，引發(fā)了預(yù)制菜相關(guān)板塊走強(qiáng)。但弱勢行情，受到消息刺激的熱點(diǎn)能不能延續(xù)？目前還是一個(gè)未知數(shù)。

　　北交所的個(gè)股周五再次瘋狂，北證50大漲超過5%，近百只個(gè)股大漲超過9%。消息面上，適度放寬對北交所上市企業(yè)貸款融資的擔(dān)保要求，支持商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)結(jié)合創(chuàng)新型中小企業(yè)特點(diǎn)優(yōu)化金融產(chǎn)品和服務(wù)，對北交所構(gòu)成較大利好。高層扶持北交所，主要是后面北交所新股發(fā)行要加速了，先把場子熱起來。重點(diǎn)是這個(gè)板塊上漲跟大部分人的關(guān)系不大，但散戶還沒有大面積進(jìn)來之前，北交所的行情還會(huì)反復(fù)活躍。

　　周五是周線收盤，大盤周線沖高回落，說明下周大盤還有調(diào)整，日線各項(xiàng)指標(biāo)都在高位，說明日線級別的調(diào)整也沒有結(jié)束。所以，不出意外的話，下周還有二次探底，將再次打響3000點(diǎn)保衛(wèi)戰(zhàn)。

　　玉名（私募基金經(jīng)理）：

　　兩個(gè)套路連續(xù)呈現(xiàn)的思考

　　近期有兩個(gè)套路是頻頻上演的。一個(gè)是介紹過的紅周一模式。11月以來，連續(xù)紅周一，但周線總是星線，本周也是類似的走勢。這實(shí)際上是暗示11月行情的特征，指數(shù)就是空間有限，同時(shí)給予個(gè)股以舞臺。另一個(gè)是蹺蹺板，尤其是北交所與主板，尤其是11月21日北交所成交額超100億元?jiǎng)?chuàng)歷史天量，隨后23日達(dá)到156億元，繼續(xù)刷新，此前歷史天量僅為35億元，多只個(gè)股以30%幅度漲停。實(shí)際上，24日也是類似的走勢，也是呈現(xiàn)了類似的情況；而21日就是類似的情況，22日反走，主板反彈，北交所跳水。

　　北交所與A股市場的此強(qiáng)彼弱，甚至可以說是一個(gè)陽謀，一方面是存量資金博弈，很難有共振；另一方面是只要拉北交所，就是砸主板，就是逼有錢的散戶去北交所開戶。不開戶是吧？大資金拉到你懷疑人生、跑步進(jìn)場。但有一個(gè)因素不可否認(rèn)，北交所的品種都是質(zhì)地很差的，流動(dòng)性也不足，進(jìn)入容易，但退出難，不過架不住頻繁誘惑，很多股民也是跑步開戶入場。近期的妖股炒作也是有退潮的跡象，不過類似豬肉，醫(yī)藥等反彈活躍，這也是值得注意的。

　　如今市場是只有股民困難嗎？機(jī)構(gòu)投資者是不是也難？很多外資撤離，是不是也是活不下去了？面對市場諸多弊端的暴露，機(jī)構(gòu)投資者正在尋求他們自己的生存之路。股民同樣如此，認(rèn)知市場環(huán)境的殘酷，才能清醒知道自己該做什么。各種操作模式都不簡單，都有各自承擔(dān)的因素。股市中沒有操作是簡單，核心因素是構(gòu)建自己的盈利體系。包括我們提到過定投指數(shù)這種100%盈利模式也有對應(yīng)的考驗(yàn)，相關(guān)指數(shù)學(xué)問也很多，都要面對。

　　黃智華（資深投資人）：

　　北交所市場火爆 其牛市要來嗎？

　　本周行情北交所市場火爆，成為市場亮眼的風(fēng)景線。北交所市場繼11月21日、22日創(chuàng)下“天量”成交額大漲后，11月23日略調(diào)整，24日繼續(xù)放量拉漲。北交所市場下半周成交額刷新自北交所成立以來新高。而滬深市場有的傳媒、科技等方面市盈率低、盤子較小的品種，也有一定跟隨北交所市場效應(yīng)。

　　北交所市場行情啟動(dòng)從10月下旬開始，隨后一路高歌。北證50指數(shù)自10月23日見底702.55點(diǎn)，次日開始啟動(dòng)上漲行情以來，如今已到達(dá)990點(diǎn)。北交所市場近期無疑是市場中備受投資者關(guān)注的市場板塊。

　　北證50指數(shù)本周三上破年線，呈現(xiàn)強(qiáng)勢，均線系統(tǒng)呈現(xiàn)多頭排列，特別是本周二開始，連續(xù)幾日放出巨量，成交量穩(wěn)步逐日增加，不同與一日放巨量后便縮量調(diào)整，持續(xù)放大的成交量是騙不了人的，其牛市或可望啟動(dòng)展開。

　　9月中旬就曾多次指出，北交所品種盤子小，目前在開戶、融資融券等方面已與科創(chuàng)板接軌，在市場規(guī)模、效率、質(zhì)量、功能、活躍度、穩(wěn)定性等逐漸提升下，作為新培育市場，北交所市場未來可能存在較大的機(jī)會(huì)，甚至可能率先A股發(fā)動(dòng)牛市，也可能為一些中小機(jī)構(gòu)提供彎道超車的機(jī)會(huì)。

　　隨著11月以來賺錢效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)，投資者入市步伐加快。在滬深整體市場成交低迷，上方套牢盤需較長時(shí)間消化，持續(xù)爆發(fā)性有限下，北交所市場相對套牢盤較小，不少成長性較好，大多數(shù)品種幾千萬盤子（有的甚至一兩千萬的流通盤），10多倍市盈率，科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的整體市盈率比北交所市場平均市盈率起碼高出1倍。北交所市場比創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板市場優(yōu)勢明顯，而北證50成份股多為成長型科技企業(yè)，整體估值具有較高性價(jià)比。

　　在滬深市場長期低迷，缺乏賺錢效應(yīng)下，市場太需要一場局部牛市，而北交所市場整體規(guī)模不大，市盈率低，成長性好，符合啟動(dòng)結(jié)構(gòu)牛市的基礎(chǔ)。北交所市場如走出一輪牛市帶來賺錢效應(yīng)，或可望吸引更多的場外資金進(jìn)入股票市場，而北交所市場品種估值回升到一定階段后，或推動(dòng)滬深市場相關(guān)品種的回升，從而帶動(dòng)A股市場全面走強(qiáng)。

　　根據(jù)有關(guān)報(bào)道，從業(yè)績看，三季度北交所225家上市公司中201家實(shí)現(xiàn)盈利，合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤28.18億元，四季度盈利情況預(yù)計(jì)將進(jìn)一步改善。同時(shí)，北交所作為專精特新企業(yè)上市發(fā)展的“主戰(zhàn)場”之一，里面匯集了很多具有發(fā)展?jié)摿Φ膶＞匦隆靶【奕恕逼髽I(yè)。政策面和基本面諸多亮點(diǎn)存在，為激發(fā)北交所市場活力提供了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

　　對于滬深市場走勢，上周分析，從近2年大盤波動(dòng)情況看，滬指形成大箱體運(yùn)行格局，呈現(xiàn)5層結(jié)構(gòu)波動(dòng)現(xiàn)象，形成6條平行支撐壓力帶，大約分別為：2900點(diǎn)、3040點(diǎn)、3150點(diǎn)、3220點(diǎn)、3320點(diǎn)、3420點(diǎn)地帶。

　　近期市場成交量仍處于較低迷狀態(tài)，成交萎縮，推動(dòng)力不足，滬指本周仍在在第二條平行線附近和30日均線上抵抗，估計(jì)階段上仍在30日均線與60日均線間蓄勢，或不會(huì)過分偏離。

　　第六感覺（資深投資人）：

　　大盤下周會(huì)選擇方向嗎？

　　雖然周四午后 A 股一度拉升，但由于政策面依然不給力，投資者失望情緒濃厚，壓制周五滬深兩市大盤均出現(xiàn)了跳低開盤，開盤后大盤逐步震蕩下行，多方幾乎放棄了護(hù)盤與抵抗。午后開盤后，大盤依然沒有什么起色，延續(xù)了震蕩回落的走勢，上證綜指最低下探到了3037點(diǎn)，尾市略有企穩(wěn)。周五滬深兩市大盤低開震蕩收低，成交量萎縮，而大盤已經(jīng)圍繞3050點(diǎn)震蕩了半個(gè)多月，那么大盤接下來會(huì)如何運(yùn)行，下周會(huì)選擇方向嗎？

　　從周五盤面來看，作為市場中短線風(fēng)向標(biāo)的券商股繼續(xù)走弱，在一定程度上打擊了投資者的持股信心?？臻g計(jì)算、鴻蒙概念股、數(shù)字水印等板塊也均表現(xiàn)不佳，處于板塊跌幅榜前列。周五中藥股、養(yǎng)殖業(yè)、食品加工制造等板塊則有所表現(xiàn)，處于板塊漲幅榜前列。

　　從技術(shù)層面來看，周五上證綜指大盤收出的是一顆低開震蕩收低的、略帶下影線的光頭陰線，這顆陰線的量能還是偏于萎縮的，投資者觀望情緒濃厚。從均線系統(tǒng)來看，周五上證綜指大盤跌破了5日均線、10日均線和20日均線，不過繼續(xù)受到了下方30日均線的支撐，30日均線附近有一定的支撐力度。從周線來看，本周上證綜指大盤收出的是一顆高開沖高遇阻回落的、上影線較長的陰線，周跌幅為0.44%，大盤周線上方的壓力還是較大的。

　　綜合上述，我覺得本周大盤高開沖高遇阻回落的走勢無疑進(jìn)一步增加了市場的糾結(jié)觀望情緒，那么大盤接下來會(huì)如何運(yùn)行呢？下周會(huì)選擇方向嗎？最近的分析中我多次說過，行情處于潛龍勿用階段，而且大盤處于30日均線之上，也就意味著是處于潛龍勿用階段的上沿附近，而潛龍勿用轉(zhuǎn)化進(jìn)入見龍?jiān)谔锏霓D(zhuǎn)折點(diǎn)就是大盤30日均線上方3%的幅度處，根據(jù)最新的30日均線計(jì)算可知，這個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)現(xiàn)在為3123點(diǎn)，也即3123點(diǎn)下方就是潛龍勿用，只有大盤連續(xù)三個(gè)交易日站在3123點(diǎn)上方，才能確認(rèn)行情進(jìn)入了見龍?jiān)谔?，而我最近也多次說過，現(xiàn)在的大趨勢并不復(fù)雜，有實(shí)質(zhì)性利好，大盤就會(huì)向上突破，進(jìn)入見龍?jiān)谔铮瑳]有實(shí)質(zhì)性利好，行情會(huì)延續(xù)縮量震蕩，甚至縮量回落。