A股全天探底回升走勢(shì)，三大股指跌幅收窄，截止收盤(pán)，滬指報(bào)3031點(diǎn)，跌0.30%，深證指數(shù)報(bào)9785點(diǎn)，跌0.55%，創(chuàng)業(yè)板指報(bào)1926點(diǎn)，跌0.61%，兩市全天成交8300億元左右；

　　資金流向：數(shù)據(jù)顯示，北向資金午后明顯進(jìn)場(chǎng)掃貨，全天凈買(mǎi)入3.34億元，早盤(pán)一度減倉(cāng)超40億元；其中滬股通凈買(mǎi)入12.43億元，深股通凈賣(mài)出9.09億元。

　　板塊方面：煤炭開(kāi)采概念全天相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，午后電器儀表、半導(dǎo)體、汽車(chē)板塊漲幅有所擴(kuò)大，農(nóng)林牧漁、航空等板塊漲幅居前；傳媒娛樂(lè)、房地產(chǎn)、保險(xiǎn)、電信、互聯(lián)網(wǎng)、釀酒、券商等板塊全天走弱，跌幅居前；

　　北證50指數(shù)大漲超11% 近30只北交所個(gè)股漲停

　　北證50指數(shù)盤(pán)中大幅波動(dòng)，最終再度大漲超11%，近30只北交所個(gè)股漲停，所有北交所個(gè)股全線上漲。

　　午間，北交所發(fā)布公告，11月20日至11月24日，本所對(duì)涉及盤(pán)中拉抬打壓、以漲停價(jià)格大額申報(bào)或連續(xù)申報(bào)等異常交易行為，共采取口頭警示、監(jiān)管關(guān)注、出具警示函等自律監(jiān)管措施93人次。對(duì)近期漲幅異常的“凱華材料”“志晟信息”“華陽(yáng)變速”等進(jìn)行重點(diǎn)監(jiān)控，督促會(huì)員加強(qiáng)客戶(hù)交易行為管理，及時(shí)向投資者提示有關(guān)交易風(fēng)險(xiǎn)。

　　本所將持續(xù)加強(qiáng)交易監(jiān)管，維護(hù)市場(chǎng)正常交易秩序。

　　機(jī)構(gòu)策略：

　　招商證券指出，今年以來(lái)小盤(pán)股明顯占優(yōu)，尤其是極小市值。由于機(jī)構(gòu)定價(jià)能力邊際削弱，機(jī)構(gòu)重倉(cāng)風(fēng)格估值來(lái)到歷史低位，目前機(jī)構(gòu)重倉(cāng)風(fēng)格已具備較高的配置價(jià)值。高低估值風(fēng)格不顯著，價(jià)值強(qiáng)于成長(zhǎng)，但是隨著基本面和外部流動(dòng)性改善，此前持續(xù)兩年占優(yōu)的價(jià)值風(fēng)格或有望逐漸讓位于成長(zhǎng)風(fēng)格，大小盤(pán)風(fēng)格也有望迎來(lái)均值回歸的契機(jī)。

　　中郵證券指出，展望未來(lái)，壓制A股的內(nèi)部環(huán)境因素有望迎來(lái)緩解，首先是赤字率的上調(diào)，加杠桿主體有望從地方轉(zhuǎn)向中央。其次是地產(chǎn)融資端、需求端利好政策接連出臺(tái)，且力度強(qiáng)于以往，地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)“灰犀?！庇型徑狻５袌?chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)周期和結(jié)構(gòu)的問(wèn)題已經(jīng)有了相比去年同期更深刻的認(rèn)識(shí)，風(fēng)險(xiǎn)的緩解并不能帶來(lái)中長(zhǎng)期風(fēng)格切換，中長(zhǎng)期仍然看好科技成長(zhǎng)板塊。近期AI+相關(guān)的硬件產(chǎn)品陸續(xù)推出（AI PC、AI手機(jī)AI PIN等），明年有望迎來(lái)硬件創(chuàng)新元年。此外，消費(fèi)電子和半導(dǎo)體周期底部已經(jīng)確認(rèn)，中觀行業(yè)數(shù)據(jù)來(lái)看半導(dǎo)體銷(xiāo)售額數(shù)據(jù)同比持續(xù)回升，已經(jīng)接近轉(zhuǎn)正，10月進(jìn)口數(shù)據(jù)中半導(dǎo)體數(shù)據(jù)超預(yù)期。微觀數(shù)據(jù)來(lái)看價(jià)格已經(jīng)企穩(wěn)回升，消費(fèi)電子三季報(bào)顯著改善。

　　中金公司（601995）表示，10月底以來(lái)的市場(chǎng)反彈得益于投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好改善背景下的估值回穩(wěn)，建議關(guān)注以下幾個(gè)方面的變化：1）逆周期調(diào)節(jié)政策仍在加碼過(guò)程中；2）前期美元指數(shù)、美債利率給A股市場(chǎng)帶來(lái)的影響有所緩解；3）A股估值仍處于歷史較極端水平，未來(lái)有較大修復(fù)空間。展望后市，雖然近期A股市場(chǎng)在前期持續(xù)反彈后短期有所波動(dòng)，但當(dāng)前資產(chǎn)價(jià)格依然隱含投資者較為謹(jǐn)慎的預(yù)期，對(duì)后續(xù)市場(chǎng)表現(xiàn)不必悲觀。配置上，風(fēng)險(xiǎn)偏好的回升有望驅(qū)動(dòng)A股小盤(pán)風(fēng)格繼續(xù)占優(yōu)，但需要關(guān)注大小盤(pán)風(fēng)格的估值分化程度，歷史經(jīng)驗(yàn)顯示較大的估值分化也或帶來(lái)短期的風(fēng)格再平衡。行業(yè)層面建議關(guān)注半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈、智能汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈的投資機(jī)會(huì)，以及受益于企業(yè)出海、利率環(huán)境緩和的創(chuàng)新藥等。