全面深化改革開(kāi)放，推動(dòng)高水平科技自立自強(qiáng)，加大宏觀調(diào)控力度，統(tǒng)籌擴(kuò)大內(nèi)需和深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，以及要強(qiáng)化宏觀政策逆周期和跨周期調(diào)節(jié)，繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策等……剛剛結(jié)束的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，對(duì)2024年作出重要部署。

　　“中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議為明年定下‘積極’的主基調(diào)，有望提振市場(chǎng)信心。”海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家荀玉根對(duì)第一財(cái)經(jīng)稱，明年宏觀政策的逆周期和跨周期調(diào)節(jié)有望進(jìn)一步強(qiáng)化，會(huì)議要求財(cái)政政策上強(qiáng)調(diào)適度加力、提質(zhì)增效，貨幣政策上重視靈活適度、精準(zhǔn)有效，這對(duì)于鞏固宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好的基礎(chǔ)非常重要，同時(shí)會(huì)議特別增強(qiáng)宏觀政策取向一致性，有利于確保經(jīng)濟(jì)性政策和非經(jīng)濟(jì)性政策形成合力。

　　粵開(kāi)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅志恒對(duì)第一財(cái)經(jīng)分析，總體上看，會(huì)議的基調(diào)非常積極，從對(duì)當(dāng)前形勢(shì)研判、明年工作目標(biāo)、政策基調(diào)、工作方法論等層面都釋放了積極的信號(hào)，有利于增強(qiáng)和夯實(shí)明年經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升的動(dòng)力。

　　荀玉根認(rèn)為，A股當(dāng)下所處位置性價(jià)比具有較大吸引力，在“穩(wěn)中求進(jìn)”的要求下，2024年中國(guó)經(jīng)濟(jì)將延續(xù)復(fù)蘇的趨勢(shì)，A股也有望進(jìn)入盈利上行周期，白馬成長(zhǎng)中的硬科技及醫(yī)藥值得關(guān)注。

　　九大重點(diǎn)工作，科創(chuàng)引領(lǐng)居首

　　圍繞推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出九大重點(diǎn)工作要求。

　　一是以科技創(chuàng)新引領(lǐng)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)；二是著力擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求；三是深化重點(diǎn)領(lǐng)域改革；四是擴(kuò)大高水平對(duì)外開(kāi)放；五是持續(xù)有效防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)；六是堅(jiān)持不懈抓好“三農(nóng)”工作；七是推動(dòng)城鄉(xiāng)融合、區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展；八是深入推進(jìn)生態(tài)文明建設(shè)和綠色低碳發(fā)展；九是切實(shí)保障和改善民生。

　　其中科創(chuàng)引領(lǐng)位列九大工作任務(wù)之首。會(huì)議要求，要以科技創(chuàng)新推動(dòng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新，特別是以顛覆性技術(shù)和前沿技術(shù)催生新產(chǎn)業(yè)、新模式、新動(dòng)能，發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。完善新型舉國(guó)體制，實(shí)施制造業(yè)重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)，加強(qiáng)質(zhì)量支撐和標(biāo)準(zhǔn)引領(lǐng)，提升產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性和安全水平。

　　會(huì)議還要求，要大力推進(jìn)新型工業(yè)化，發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)，加快推動(dòng)人工智能發(fā)展。打造生物制造、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)等若干戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，開(kāi)辟量子、生命科學(xué)等未來(lái)產(chǎn)業(yè)新賽道，廣泛應(yīng)用數(shù)智技術(shù)、綠色技術(shù)，加快傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。加強(qiáng)應(yīng)用基礎(chǔ)研究和前沿研究，強(qiáng)化企業(yè)科技創(chuàng)新主體地位。

　　同時(shí)，會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要鼓勵(lì)發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資、股權(quán)投資。

　　中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)資本市場(chǎng)沒(méi)有直接提及，在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，會(huì)議通稿提到的“鼓勵(lì)發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資、股權(quán)投資”、“促進(jìn)中小企業(yè)專精特新發(fā)展”，意味著資本市場(chǎng)在科技創(chuàng)新方面，將更好地發(fā)揮樞紐功能，加大支持力度。

　　證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿近日在接受新華社專訪時(shí)也表示，將加大對(duì)高水平科技自立自強(qiáng)、現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)等重點(diǎn)領(lǐng)域的支持力度。其中就包括健全多層次資本市場(chǎng)體系，發(fā)展多元化股權(quán)融資。既要發(fā)揮滬深北交易所的功能，也要推動(dòng)新三板和區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)制度和業(yè)務(wù)創(chuàng)新，更好發(fā)揮私募股權(quán)創(chuàng)業(yè)投資基金積極作用，進(jìn)一步完善層層遞進(jìn)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。

　　荀玉根表示，會(huì)議強(qiáng)調(diào)以科技創(chuàng)新引領(lǐng)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)，發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，指明了未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新動(dòng)能的來(lái)源。同時(shí)，會(huì)議要求通過(guò)提高制造業(yè)重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈質(zhì)量，來(lái)提升產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性和安全，發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)，加快推動(dòng)人工智能發(fā)展，這將支持我國(guó)在當(dāng)前全球人工智能技術(shù)發(fā)展周期中取得更大突破。

　　化解重點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)，謀劃新一輪財(cái)稅體制改革

　　當(dāng)前房地產(chǎn)、地方債等領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)仍有待有效化解，此次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議也對(duì)此作出明確回應(yīng)。

　　會(huì)議要求，持續(xù)有效防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)。要統(tǒng)籌化解房地產(chǎn)、地方債務(wù)、中小金融機(jī)構(gòu)等風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)厲打擊非法金融活動(dòng)，堅(jiān)決守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線。

　　荀玉根認(rèn)為，地產(chǎn)方面，會(huì)議要求加快推進(jìn)保障性住房建設(shè)、“平急兩用”公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、城中村改造等三大工程，加快構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式，三大工程的推出能夠?qū)Φ禺a(chǎn)下行趨勢(shì)起到有效對(duì)沖，有利于維持宏觀經(jīng)濟(jì)大盤(pán)穩(wěn)定。

　　另外，會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要謀劃進(jìn)一步全面深化改革重大舉措，為推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展、加快中國(guó)式現(xiàn)代化建設(shè)持續(xù)注入強(qiáng)大動(dòng)力。其中也包括，謀劃新一輪財(cái)稅體制改革，落實(shí)金融體制改革。

　　“會(huì)議繼續(xù)強(qiáng)調(diào)改革對(duì)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)動(dòng)能的重要作用，強(qiáng)調(diào)謀劃新一輪財(cái)政體制改革，未來(lái)政府與市場(chǎng)關(guān)系、中央與地方關(guān)系將有新的進(jìn)展，從根本上解決當(dāng)前財(cái)政形勢(shì)緊平衡和債務(wù)持續(xù)增加的問(wèn)題?！痹诹_志恒看來(lái)，謀劃新一輪財(cái)稅體制改革，這是短期化債、擴(kuò)大總需求之外更利長(zhǎng)遠(yuǎn)的舉措。

　　他認(rèn)為，積極的財(cái)政政策主調(diào)不變，2024年赤字率或有必要突破3%，赤字規(guī)模由中央占主導(dǎo)。會(huì)議重提“結(jié)構(gòu)性減稅降費(fèi)”，有利于進(jìn)一步穩(wěn)定宏觀稅負(fù)。另外，為進(jìn)一步用好財(cái)政空間，未來(lái)財(cái)政政策有必要以支出政策為主、減稅降費(fèi)等收入政策為輔，推動(dòng)財(cái)政政策逐步從重投資轉(zhuǎn)向投資與消費(fèi)并重，提高財(cái)政資金的使用效率。

　　會(huì)議定調(diào)“積極”，支撐A股預(yù)期

　　在羅志恒看來(lái)，會(huì)議從對(duì)當(dāng)前形勢(shì)研判、明年工作目標(biāo)、政策基調(diào)、工作方法論等層面都釋放了積極的信號(hào)，有利于增強(qiáng)和夯實(shí)明年經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升的動(dòng)力。

　　除科創(chuàng)、地產(chǎn)以及財(cái)稅制度以外，荀玉根認(rèn)為，擴(kuò)大內(nèi)需方面，也有不少政策亮點(diǎn)。“會(huì)議要求培育壯大新型消費(fèi)，發(fā)展數(shù)字消費(fèi)、綠色消費(fèi)、健康消費(fèi)，培育智能家居、文娛旅游、體育賽事、國(guó)貨‘潮品’等新的消費(fèi)增長(zhǎng)點(diǎn)，肯定新型消費(fèi)對(duì)于內(nèi)需的貢獻(xiàn)，有利于賦予消費(fèi)更多的活力。”荀玉根稱。

　　中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的“積極”定調(diào)，對(duì)A股市場(chǎng)預(yù)期有何影響？

　　荀玉根認(rèn)為，A股當(dāng)下所處位置性價(jià)比具有較大吸引力，在“穩(wěn)中求進(jìn)”的要求下，2024年中國(guó)經(jīng)濟(jì)將延續(xù)復(fù)蘇的趨勢(shì)，A股也有望進(jìn)入盈利上行周期，預(yù)計(jì)2024年全A歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)5%-10%。

　　“海外宏觀環(huán)境也將邊際改善，2024年美債利率或步入下行周期，A股估值中樞有望抬升，外資將逐步回流?！彼J(rèn)為，多種積極因素催化下，明年A股有望迎來(lái)破曉時(shí)分，有望出現(xiàn)嶄新機(jī)遇。

　　具體而言，過(guò)去一年，A股呈現(xiàn)“主題成長(zhǎng)+高股息”兩頭占優(yōu)的啞鈴型特征，未來(lái)白馬成長(zhǎng)更優(yōu)。荀玉根認(rèn)為，白馬成長(zhǎng)估值已處于歷史較低水平，2024年企業(yè)盈利進(jìn)入上行周期，借鑒歷史，這個(gè)階段白馬成長(zhǎng)業(yè)績(jī)更優(yōu)，重點(diǎn)關(guān)注白馬成長(zhǎng)中的硬科技及醫(yī)藥。