時(shí)盛歲新，2024年踏步而來(lái)。近期，光大理財(cái)、中郵理財(cái)、平安理財(cái)、施羅德交銀理財(cái)?shù)榷嗉毅y行理財(cái)公司相繼發(fā)布關(guān)于2024年的市場(chǎng)投資展望，這些機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)向上趨勢(shì)基本確定，債市和股市均存在較好配置機(jī)會(huì)。

　　看好宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇潛力

　　2023年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)顯現(xiàn)出強(qiáng)大的韌性，對(duì)于2024年宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，上述理財(cái)公司也發(fā)布了展望。

　　“展望2024年，經(jīng)濟(jì)向上的趨勢(shì)基本確定，經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新復(fù)蘇周期?！惫獯罄碡?cái)首席宏觀分析師周鑫強(qiáng)表示，2024年，前期各項(xiàng)政策穩(wěn)步推進(jìn)落實(shí)，政策效果將持續(xù)顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)延續(xù)穩(wěn)步復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。保障房建設(shè)等“三大工程”建設(shè)加速落地，地產(chǎn)行業(yè)新模式有望進(jìn)入新發(fā)展階段，價(jià)格水平觸底回升，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)加快，補(bǔ)庫(kù)周期持續(xù)推進(jìn)，推動(dòng)制造業(yè)投資上行和景氣度回升。

　　“總的來(lái)看，制約本輪經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的房地產(chǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、地方政府債務(wù)和民營(yíng)企業(yè)投資意愿不足等方面的問(wèn)題逐漸緩解。”周鑫強(qiáng)表示。

　　平安理財(cái)表示，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)方面，因政策適度加力、且激勵(lì)提升等因素，預(yù)計(jì)2024年GDP增速將在4.5%或略上水平，考慮基數(shù)效應(yīng)后實(shí)際表現(xiàn)好于2023年。從結(jié)構(gòu)上來(lái)看，增長(zhǎng)的相對(duì)改善來(lái)自投資加力、外需改善，服務(wù)等消費(fèi)穩(wěn)中有升。

　　施羅德交銀理財(cái)認(rèn)為，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)增速在5%左右，制造業(yè)投資保持增長(zhǎng)，居民收入改善支撐消費(fèi)潛力釋放，財(cái)政擴(kuò)張下基建投資繼續(xù)發(fā)力，均為2024年經(jīng)濟(jì)目標(biāo)帶來(lái)支撐。

　　在中郵理財(cái)看來(lái)，展望2024年，市場(chǎng)情緒、政策和估值等維度在不斷積累積極因素，對(duì)于權(quán)益資產(chǎn)可以更加樂(lè)觀一些。

　　布局機(jī)會(huì)或逐漸增多

　　2024年，在“穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)、先立后破”的政策指導(dǎo)下，宏觀經(jīng)濟(jì)有望進(jìn)一步恢復(fù)，在此背景下，多家理財(cái)公司對(duì)股市和債市持較為樂(lè)觀態(tài)度。

　　股市方面，在周鑫強(qiáng)看來(lái)，2023年12月份以來(lái)，A股跌幅超預(yù)期，市場(chǎng)短期內(nèi)非理性情緒較濃，但進(jìn)一步下跌空間有限。預(yù)計(jì)隨著2024年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，A股市場(chǎng)有望穩(wěn)步回升。

　　“A股當(dāng)前的整體估值水平與2019年初、2020年3月份以及10月底接近，處于歷史低位；從權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)來(lái)看，當(dāng)前滬深300的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)已經(jīng)接近歷史均值向上1倍標(biāo)準(zhǔn)差，為2009年以來(lái)的較高水平，A股總體具備估值性價(jià)比；2024年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)延續(xù)復(fù)蘇帶來(lái)盈利基本面改善，海外加息周期結(jié)束帶來(lái)全球流動(dòng)性改善，均對(duì)A股的市場(chǎng)情緒提升具有積極影響?！笔┝_德交銀理財(cái)表示，整體看，全年A股市場(chǎng)前景保持樂(lè)觀，機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)。結(jié)構(gòu)上看，市場(chǎng)可能偏向于科技、醫(yī)藥、先進(jìn)制造等成長(zhǎng)板塊。同時(shí)，“中國(guó)特色估值體系”相關(guān)紅利股也具有較好配置價(jià)值。

　　“A股估值已具備配置價(jià)值，2024年上半年存在上升空間。”中郵理財(cái)表示，短期市場(chǎng)情緒偏弱，但上市公司盈利總體溫和回升，外部負(fù)面因素緩和，估值處于低位，未來(lái)存在回升空間。

　　債券市場(chǎng)方面，周鑫強(qiáng)認(rèn)為，隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期逐步減弱，轉(zhuǎn)入降息周期，海外市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)債市壓力持續(xù)緩解。2023年年末出臺(tái)的降準(zhǔn)等政策為2024年寬松的貨幣政策提供了指引，利率水平持續(xù)下行利好2024年債市。同時(shí)，在財(cái)政政策穩(wěn)健中性力度的預(yù)期下，政府債供給壓力可能不及2023年，對(duì)債市壓力或有緩和。

　　施羅德交銀理財(cái)提到，2024年上半年，債券市場(chǎng)主線將仍是檢驗(yàn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇成色，其中以地產(chǎn)銷售能否企穩(wěn)最為關(guān)鍵。下半年債市壓力可能比上半年更大。

　　對(duì)于債券方面的投資策略建議，中郵理財(cái)認(rèn)為，利率短端具有較好配置價(jià)值，長(zhǎng)端短期下行空間有限。可加強(qiáng)挖掘城投債，擇優(yōu)適度拉長(zhǎng)久期；二永債調(diào)整后擇機(jī)配置，適度下沉層級(jí)。