日前，中國(guó)債券信息網(wǎng)發(fā)布公告顯示，2024年，將有中國(guó)銀行、民生銀行、工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行等15家商業(yè)銀行面臨無(wú)固定期限資本債券（下稱(chēng)“永續(xù)債”）贖回，合計(jì)規(guī)模近5700億元。這也是商業(yè)銀行自2019年發(fā)行永續(xù)債以來(lái)，首度贖回該類(lèi)債券。作為國(guó)內(nèi)首家發(fā)行永續(xù)債的商業(yè)銀行，中國(guó)銀行已發(fā)布相關(guān)公告，將于1月29日全額贖回400億元永續(xù)債。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，除了面對(duì)“二永債”（二級(jí)資本債及永續(xù)債統(tǒng)稱(chēng)）的贖回壓力外，2024年商業(yè)銀行還將面臨資本新規(guī)的考驗(yàn)。資本補(bǔ)充需求或進(jìn)一步上升，預(yù)計(jì)“二永債”總發(fā)行量或?qū)⒊?.7萬(wàn)億元。

　　永續(xù)債將迎首度贖回

　　1月2日，中國(guó)債券信息網(wǎng)發(fā)布《關(guān)于2024年投資人回售及發(fā)行人贖回的提示性公告》顯示，2024年，將有中國(guó)銀行、民生銀行、工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行等15家商業(yè)銀行贖回其于2019年發(fā)行的永續(xù)債。這也是商業(yè)銀行自發(fā)行永續(xù)債以來(lái)，首度面臨贖回“大考”。

　　2019年1月，中國(guó)銀行在境內(nèi)首單永續(xù)債試水成功，發(fā)行規(guī)模為400億元。此后，民生銀行、華夏銀行、浦發(fā)銀行、工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、渤海銀行、交通銀行等銀行陸續(xù)跟進(jìn)。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，2019年商業(yè)銀行成功發(fā)行永續(xù)債規(guī)模合計(jì)5696億元，其中，農(nóng)業(yè)銀行在該年度永續(xù)債發(fā)行規(guī)模最大，合計(jì)達(dá)1200億元。

　　2023年12月29日，中國(guó)銀行發(fā)布“19中國(guó)銀行永續(xù)債01”贖回權(quán)行使公告，將全部贖回400億元永續(xù)債，行權(quán)日為1月29日。

　　中國(guó)銀行相關(guān)人士表示，永續(xù)債設(shè)置有相應(yīng)的贖回條款。自發(fā)行之日起5年后，發(fā)行人有權(quán)于每年付息日(含發(fā)行之日后第5年付息日)全部或部分贖回債券。但發(fā)行人須得到監(jiān)管部門(mén)批準(zhǔn)并滿(mǎn)足一定前提條件，例如，使用同等或更高質(zhì)量的資本工具替換被贖回的債券，并且只有在收入能力具備可持續(xù)性的條件下才能實(shí)施資本工具的替換；或是行使贖回權(quán)后的資本水平仍明顯高于監(jiān)管部門(mén)規(guī)定的監(jiān)管資本要求。

　　業(yè)內(nèi)分析人士告訴記者，永續(xù)債并非“真永續(xù)”，發(fā)行人在滿(mǎn)足贖回條件后通常會(huì)進(jìn)行贖回，若是不贖回，不僅需要承擔(dān)5年后基準(zhǔn)利率的不確定性帶來(lái)的融資成本上升風(fēng)險(xiǎn)，也會(huì)由此產(chǎn)生部分負(fù)面影響。

　　商業(yè)銀行“補(bǔ)血”旺盛

　　據(jù)了解，商業(yè)銀行資本補(bǔ)充主要有內(nèi)源性、外源性?xún)纱笄?。長(zhǎng)期以來(lái)，永續(xù)債與二級(jí)資本債作為商業(yè)銀行常見(jiàn)的外源性資本補(bǔ)充工具，有利于商業(yè)銀行提高資本充足率。

　　近年來(lái)，包括國(guó)有銀行、股份行、城農(nóng)商行等不同類(lèi)型的商業(yè)銀行永續(xù)債陸續(xù)發(fā)行。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2024年1月3日，各類(lèi)商業(yè)銀行永續(xù)債發(fā)行規(guī)模已達(dá)2.36萬(wàn)億元。

　　光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀(guān)研究員周茂華認(rèn)為，近年來(lái)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)環(huán)境復(fù)雜，銀行持續(xù)讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)，對(duì)銀行業(yè)績(jī)和內(nèi)源性資本補(bǔ)充構(gòu)成一定拖累，導(dǎo)致部分銀行對(duì)外源性融資的需求有所上升；同時(shí)，隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步恢復(fù)，實(shí)體融資需求回暖，部分銀行資本補(bǔ)充需求較強(qiáng)。

　　值得注意的是，2023年以來(lái)已有多家銀行發(fā)布二級(jí)資本債不贖回公告。中債資信金融行業(yè)研究團(tuán)隊(duì)表示，不贖回銀行多為資產(chǎn)規(guī)模較小、資產(chǎn)質(zhì)量較差、資本充足水平較低的中小商業(yè)銀行，其不贖回二級(jí)資本債的核心原因是其本身存在一定資本缺口，尤其是還原真實(shí)資產(chǎn)質(zhì)量后資本補(bǔ)充壓力更大；同時(shí)較差的盈利能力無(wú)法提供有效的內(nèi)源性資本補(bǔ)充，疊加較弱的股東支持和市場(chǎng)認(rèn)可度導(dǎo)致通過(guò)股東增資或再融資補(bǔ)充資本的渠道受阻。

　　放量趨勢(shì)或?qū)⒊掷m(xù)

　　2024年，商業(yè)銀行不僅面臨永續(xù)債的首度贖回及部分到期二級(jí)資本債的贖回壓力，還將迎來(lái)資本新規(guī)考驗(yàn)。

　　《商業(yè)銀行資本管理辦法》于2024年1月1日正式實(shí)施，業(yè)內(nèi)分析人士指出，新的監(jiān)管要求從一定程度上加大了商業(yè)銀行的資本壓力。

　　招聯(lián)首席研究員董希淼分析稱(chēng)：“資本新規(guī)之下，監(jiān)管對(duì)資本管理要求總體提高，銀行加大資本補(bǔ)充力度十分必要。部分銀行在加快不良資產(chǎn)處置的同時(shí)，應(yīng)更好滿(mǎn)足相關(guān)資本監(jiān)管要求，特別是中小銀行需進(jìn)一步建立銀行資本補(bǔ)充長(zhǎng)效機(jī)制。”

　　目前，不少銀行已提前做好“補(bǔ)血”準(zhǔn)備。例如，中國(guó)銀行已獲批發(fā)行4500億元人民幣或等值外幣的資本工具，品種為永續(xù)債和二級(jí)資本債券。批復(fù)文件顯示，該行可在24個(gè)月內(nèi)自主決定發(fā)行時(shí)間、批次和規(guī)模完成發(fā)行。

　　同樣，今年面臨1200億元永續(xù)債贖回的農(nóng)業(yè)銀行，也獲批發(fā)行4500億元資本債，同時(shí)，該行已于2023年陸續(xù)發(fā)行永續(xù)債、二級(jí)資本債，合計(jì)規(guī)模2300億元，用于補(bǔ)充資本。

　　興業(yè)證券固收研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，未來(lái)銀行“二永債”放量依然是大趨勢(shì)。綜合考慮過(guò)去幾年銀行“二永債”的凈供給情況、2024年的到期壓力和進(jìn)一步補(bǔ)充資本的需要，預(yù)計(jì)2024年銀行永續(xù)債的凈供給或在2000億元上下，考慮到期等額續(xù)作，永續(xù)債總發(fā)行量或?qū)⒃?700億元上下；此外，二級(jí)資本債總發(fā)行量或?qū)⒃?500億元上下。

　　來(lái)源：·中證網(wǎng) 作者：石詩(shī)語(yǔ)