回顧2023年A股整體走勢，東吳證券研究所所長郭晶晶近日在接受記者專訪時坦言，2023年市場風格呈現(xiàn)快速輪動的狀態(tài)，整體表現(xiàn)為小微盤、主題和高分紅風格明顯占優(yōu)，外資與機構(gòu)持倉較多的品種相對承壓，呈現(xiàn)出大盤和小盤、成長和價值的“冰與火之歌”。

　　展望2024年，郭晶晶認為，隨著美聯(lián)儲降息周期的開啟，外部流動性環(huán)境明顯改善，疊加國內(nèi)政策持續(xù)發(fā)力和經(jīng)濟好轉(zhuǎn)，市場風險偏好將有所回暖。2024年外資以及保險、社保、銀行理財?shù)戎虚L期資金有望為A股市場“添磚加瓦”。

　　宏觀環(huán)境改善

　　展望2024年，隨著國內(nèi)經(jīng)濟穩(wěn)步復蘇，郭晶晶表示：“2024年A股市場宏觀環(huán)境將有所改善。”

　　郭晶晶表示，全球經(jīng)濟視角下，海外通脹將會回歸合理中樞水平，美聯(lián)儲預計開啟降息。美債收益率下行，美元指數(shù)走弱，人民幣有望持續(xù)升值。這一方面將改善我國投資環(huán)境，另一方面將打開貨幣政策空間。中國經(jīng)濟視角下，郭晶晶認為，國內(nèi)需求缺口主要來自于外需周期性走弱以及國內(nèi)地產(chǎn)面臨結(jié)構(gòu)性調(diào)整，這兩大因素將會在2024年迎來改善。

　　展望2024年，郭晶晶強調(diào)關(guān)注宏觀經(jīng)濟的三條線索。一是財政積極發(fā)力，“三大工程”開展將推動地產(chǎn)投資降幅顯著收窄，對經(jīng)濟的影響將會降低；二是隨著海外庫存周期進入補庫階段，我國出口將得到修復；三是地方化債推進，化解宏觀風險，推動經(jīng)濟質(zhì)量提升。

　　“總體而言，經(jīng)濟不斷復蘇，結(jié)構(gòu)更加平衡?！惫ЬХQ，隨著宏觀基本面不斷修復，內(nèi)需展現(xiàn)韌性，外需不斷回暖，通脹溫和回升，分子端行業(yè)企業(yè)業(yè)績改善；在分母端，美債收益率高位下行，估值壓力得到釋放；匯率逐漸升值，投資環(huán)境得到改善，外資將重新回流。

　　中長期資金入市可期

　　資金面上，北向資金2023年呈現(xiàn)先揚后抑格局。對此，郭晶晶分析：“海外流動性的收緊和中美利差的擴大是本輪外資持續(xù)流出的主要因素?！?/p>

　　展望2024年，郭晶晶認為，A股外部環(huán)境改善確定性較強，預計北向資金將回流。從經(jīng)濟基本面來看，當前美國就業(yè)市場已明顯降溫，制造業(yè)和服務業(yè)景氣度邊際回落，2024年美國經(jīng)濟的向下趨勢較為明確。從美債走勢來看，2023年10月初中美利差開始筑頂下行，美聯(lián)儲預計將于2024年中旬開啟降息周期，屆時將迎來更為寬松的海外流動性環(huán)境，北向資金有望回流，帶動A股市場上行。

　　談及2024年A股市場的增量資金，郭晶晶表示，2024年外資以及保險、社保、銀行理財?shù)戎虚L期資金有望為A股市場“添磚加瓦”。

　　外資方面，郭晶晶預計，美聯(lián)儲將于2024年中開啟降息周期，2024年外資有望重新回流A股。

　　保險資金方面，郭晶晶預計，2024年資負兩端均面臨改善，資產(chǎn)端受益于資本市場政策支持及國內(nèi)外環(huán)境邊際好轉(zhuǎn)，負債端則將得益于保險產(chǎn)品自身剛兌優(yōu)勢及居民資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，保險資金運用余額有望保持溫和增長，為A股貢獻增量資金。

　　此外，在資本市場政策的積極引導下，郭晶晶預計，2024年社保和銀行理財同樣將為A股帶來增量資金，其中銀行理財?shù)氖袌龃胬m(xù)規(guī)模和權(quán)益資產(chǎn)投資比例均有望企穩(wěn)回升。

　　四大方向布局

　　展望2024年A股春季行情和整體走勢，郭晶晶持樂觀態(tài)度。

　　“伴隨著國內(nèi)宏觀經(jīng)濟不斷修復，海外壓制因素的影響逐漸降低，A股有望迎來新一輪上漲。”她說。

　　郭晶晶表示，一方面，當前市場估值已經(jīng)調(diào)整到歷史低位，配置性價比較高；另一方面，影響A股的核心因子都呈現(xiàn)出邊際改善跡象。從風格來看，全年A股市場風格或偏向成長板塊和大盤股。“歷史上A股大級別的風格切換和中美利差相關(guān)性明顯，隨著2024年中美利差收窄，外資重新流入、公募新發(fā)基金回暖，風格將指向成長?！惫Ьдf。

　　對于投資策略，郭晶晶建議從尋找“從無到有”新賽道、舊產(chǎn)業(yè)代際升級、高端技術(shù)乃至“卡脖子”環(huán)節(jié)的國產(chǎn)替代、我國企業(yè)全球市占率較低領(lǐng)域的國貨出海機會這四大方向進行布局。