2023年，我國頂住外部壓力、克服內(nèi)部困難，國民經(jīng)濟(jì)回升向好，國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增長順利完成預(yù)期目標(biāo)。邁入2024年，中國經(jīng)濟(jì)將如何表現(xiàn)？近期，多位外資機(jī)構(gòu)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家對2024年中國GDP增速目標(biāo)、經(jīng)濟(jì)增長亮點(diǎn)，以及可能面臨的壓力作出預(yù)測和展望。

　　進(jìn)入夯實(shí)復(fù)蘇基礎(chǔ)的2024年，外資機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，政策驅(qū)動非常關(guān)鍵。中長期來看，中國經(jīng)濟(jì)切換動能的方向十分明確，將減少對地產(chǎn)和基建的依賴，尋求建立以新能源、科技等新經(jīng)濟(jì)為主導(dǎo)的格局。

　　經(jīng)歷了年初以來的持續(xù)回調(diào)后，外資機(jī)構(gòu)認(rèn)為，資本市場將在謹(jǐn)慎情緒下繼續(xù)修復(fù)，上市公司盈利增長有望為市場估值修復(fù)奠定基礎(chǔ)。

　　更加關(guān)注穩(wěn)增長政策發(fā)力

　　消費(fèi)復(fù)蘇或成一大亮點(diǎn)

　　在日前舉辦的高盛2024全球宏觀論壇媒體交流會上，高盛中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家閃輝表示：“我們預(yù)測2024年中國GDP增速為4.8%。要達(dá)成這一增速，需要穩(wěn)住房地產(chǎn)、穩(wěn)住外需、政策持續(xù)加碼發(fā)力?！?/p>

　　摩根大通中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼大中華區(qū)經(jīng)濟(jì)研究主管朱海斌的預(yù)計更樂觀。他表示，2024年中國GDP增速預(yù)計為4.9%。就經(jīng)濟(jì)增長引擎而言，摩根大通預(yù)計“三駕馬車”(消費(fèi)、投資和出口)的細(xì)分結(jié)構(gòu)將回歸至疫情前的狀態(tài)。

　　此前，國家統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2023年我國GDP超126萬億元，按不變價格計算，比上年增長5.2%。該數(shù)據(jù)發(fā)布后，瑞銀亞洲經(jīng)濟(jì)研究主管及首席中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤隨即發(fā)表觀點(diǎn)，上調(diào)了對中國2024年GDP增長的預(yù)測。

　　“未來幾個月，我們預(yù)計房地產(chǎn)活動和房地產(chǎn)市場逐漸企穩(wěn)，這有助于提振居民信心。加上經(jīng)濟(jì)活動和勞動力市場持續(xù)復(fù)蘇，消費(fèi)繼續(xù)溫和修復(fù)，財政支持將更為顯性化，但我們預(yù)計基建增速不會提升。此外，盡管美國經(jīng)濟(jì)增長可能放緩，但隨著全球科技周期回升，預(yù)計出口增速也將溫和改善。”汪濤說。

　　“具體來看，我們預(yù)計消費(fèi)和投資將對2024年GDP增長作出主要貢獻(xiàn)。全年消費(fèi)(按實(shí)際值計算)將增長6%。收入增長有望成為消費(fèi)的主要推動力，家庭儲蓄率有望進(jìn)一步降至疫情前水平，這將為實(shí)際消費(fèi)增長帶來1個百分點(diǎn)的貢獻(xiàn)?！敝旌１蟊硎尽?/p>

　　盈利增速回升、估值觸底

　　維持“高配”A股建議

　　在2024年中國GDP預(yù)測增長4.8%的基礎(chǔ)上，高盛首席中國股票策略分析師劉勁津表示，中國上市公司有機(jī)會達(dá)到8%至10%的盈利增長，疊加A股當(dāng)前估值已經(jīng)回落至歷史極值，股市有一定的反彈空間。行業(yè)配置方面，建議聚焦科技方向，包括硬科技和互聯(lián)網(wǎng)板塊等。

　　劉勁津重申2024年維持對A股“高配”的建議。他認(rèn)為，A股和港股的估值逼近2008年的低點(diǎn)，已充分反映投資者的悲觀預(yù)期。短期相對比較看好A股，目前A股流動性比H股更好，加之企業(yè)回購動作增多，短期內(nèi)A股跑贏H股概率高。

　　資金面上，部分嗅覺敏銳的外資機(jī)構(gòu)已經(jīng)開始行動。2023年12月，摩根士丹利中國A股指數(shù)基金拋出一項(xiàng)自購計劃，將以現(xiàn)金收購旗下A股主題基金最多20%的已發(fā)行份額，涉及金額或超過5000萬美元。根據(jù)此前計劃安排，這筆回購已經(jīng)于2024年1月22日開始，并將于2024年2月20日終止(除非延長)。此舉在一定程度上向市場傳遞出積極信號。

　　劉勁津特別提到，未來或有更多中東資金買入中國股票，最近兩年相關(guān)地區(qū)外資的買入規(guī)模大約為100多億元人民幣，相較此前已有較大幅度增長。

　　富達(dá)基金股票基金經(jīng)理周文群表示，去年三季報顯示，A股上市公司整體盈利增速見底回升。若后續(xù)政策相宜，預(yù)計今年A股盈利增速有望在低基數(shù)下回升至高個位數(shù)水平。同時，鑒于估值回落至歷史低位，預(yù)計A股后市下行風(fēng)險有限。海外方面，美聯(lián)儲加息見頂，有望于今年二季度重啟寬松周期；海外去庫存接近尾聲而轉(zhuǎn)向補(bǔ)庫階段，有望推動全球貿(mào)易復(fù)蘇，利好中國出口企業(yè)。

　　具體配置上，富達(dá)基金表示：首先，確定性更強(qiáng)的高股息品種仍然值得關(guān)注，包括能源、公用事業(yè)、交通運(yùn)輸、銀行及電信行業(yè)；其次是具有明顯全球競爭優(yōu)勢的中國出海企業(yè)，例如家電、工程機(jī)械行業(yè)龍頭；最后，考慮到混合現(xiàn)實(shí)(MR)等新興科技產(chǎn)品帶來的新周期需求、智能手機(jī)的換機(jī)周期，以及汽車智能化的黃金發(fā)展階段，消費(fèi)電子、半導(dǎo)體、汽車電子等符合經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向的成長板塊表現(xiàn)值得期待。