隨著“深市老五股”ST星源（000005）3月6日的停牌，今年退市公司將再添新丁。目前ST貴人（603555）距離面值退市已近在咫尺；而隨著年報窗口季的臨近，ST陣營將加速變陣，同時或會有其他觸及退市紅線的公司現(xiàn)身。

　　問題公司的常態(tài)化出清，有利于“能上能下”“有進(jìn)有退”的資本市場良性生態(tài)的形成。從年初至今已有7家公司完成退市或鎖定退市判斷，今年又將是A股退市大年。整體而言，呈現(xiàn)出退市制度嚴(yán)執(zhí)行、“殼價值”強壓縮等共性特征的同時，今年在退市結(jié)構(gòu)多元化、破產(chǎn)重整等常規(guī)運作效用發(fā)揮等方面，也出現(xiàn)一些新特征。

　　首先，面值退市昭示市場化力量。

　　在今年已經(jīng)或即將退市的股票陣營中，面值退市比例抬高。年報未到、面值退市卻提前鎖定，成為不少“問題公司”退市路上的新航向。背后一個重要原因在于，這些公司要么因為涉嫌違規(guī)被立案調(diào)查，要么經(jīng)營持續(xù)惡化、大概率會踩踏一條或多條退市紅線，二級資金選擇提前出逃避險，從而帶來股價踩踏，使問題公司加速沉入面值退市雷區(qū)。交易類紅線成為問題公司的退市“催命符”，本質(zhì)是部分股票通過面值退市通道的“前置化”出清，昭顯出資金博弈的市場化力量。

　　其次，破產(chǎn)重整不再是規(guī)避退市的靈丹妙藥。

　　今年退市陣營中，*ST泛海（000046）、ST貴人等公司都曾打響破產(chǎn)重整保殼戰(zhàn)。其中，北京市相關(guān)法院曾決定對*ST泛海啟動預(yù)重整，但最終沒能成行。而ST貴人也曾在數(shù)年前完成破產(chǎn)重組，并在之后開啟改革并籌劃向新業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，不過最終沒給市場帶來驚喜，虧損的持續(xù)加深以及大額待償債務(wù)壓頂，使其演繹出類似于此前*ST龐大（601258）破產(chǎn)重整后卻最終退市的命運。這說明，破產(chǎn)重整已經(jīng)不再是企業(yè)化債和保殼的絕對安全墊。只有提前防范經(jīng)營風(fēng)險，依托高質(zhì)量發(fā)展，堅守合規(guī)運營，才是不被市場揚棄的底座。

　　再次，“造假式保殼”魅影受到火速“強狙擊”。

　　最典型的是“A股最貴ST股”*ST左江（300799）。即便只是財務(wù)造假案階段性調(diào)查進(jìn)展，監(jiān)管也及時公布了相關(guān)情況。造假式“保殼”給資本市場新陳代謝和良性循環(huán)帶來挑戰(zhàn)，而背后往往還會牽涉到作為資本市場健康有序運行基礎(chǔ)的信息披露，以及投資者保護(hù)。要想以此切入，凈化市場生態(tài)，依然有賴于嚴(yán)格執(zhí)行退市制度，讓造假亂市者付出慘痛代價。

　　今日，證監(jiān)會主席吳清在談及“出口監(jiān)管”時強調(diào)，“一方面要設(shè)置更加嚴(yán)格的強制退市標(biāo)準(zhǔn)，做到應(yīng)退盡退，另一方面通過完善吸收合并等政策進(jìn)一步拓寬多元化退出渠道，鼓勵推動一些公司主動退市?！睆倪@個角度看，市場多元化的退出渠道依然有待進(jìn)一步暢通。

　　由此推演，今年的若干退市新特征，應(yīng)該僅是A股新陳代謝進(jìn)階之路上的一些代表性片段，未來將會有更多具有典型意義的退市新方式、新跡象和新特征陸續(xù)出現(xiàn)。