現(xiàn)金分紅是上市公司回報投資者的最直接、最有效路徑之一，A股市場一些常年不分紅的“鐵公雞”也常被投資者嫌棄。

　　4月12日晚間，滬深交易所同步就《股票發(fā)行上市審核規(guī)則（征求意見稿）》（下稱征求意見稿）等多項業(yè)務(wù)規(guī)則公開征求意見。征求意見稿中，滬深交所修訂擬對主板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板《股票上市規(guī)則》中有關(guān)分紅的規(guī)定做出重點安排。核心內(nèi)容來看是對分紅不達標(biāo)采取強制約束措施，將多年不分紅或者分紅比例偏低的公司納入“實施其他風(fēng)險警示”（ST）的情形。

　　同時，對于市場反應(yīng)強烈的減持等問題，滬深交易所此次也擬進一步強化監(jiān)管，引導(dǎo)規(guī)范、理性、有序減持，切實防范規(guī)避減持行為。

　　符合標(biāo)準(zhǔn)不分紅將被ST

　　征求意見稿的內(nèi)容上看，滬深交易所對分紅不達標(biāo)采取強制約束措施非常有力。

　　主板方面，對符合分紅基本條件，最近三個會計年度累計現(xiàn)金分紅總額低于年均凈利潤的30%，且累計分紅金額低于5000萬元的公司，實施ST。

　　創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板方面，考慮到不同板塊特點和公司差異情況，將分紅金額絕對值標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為3000萬。同時，最近三個會計年度累計研發(fā)投入占累計營業(yè)收入比例15%以上或最近三個會計年度研發(fā)投入金額累計在3億元以上的創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板公司，可豁免實施ST。

　　同時，回購注銷金額納入現(xiàn)金分紅金額計算。這一調(diào)整擬自2025年1月1日起正式實施，屆時“最近三個會計年度”即對應(yīng)2022年度至2024年度。

　　滬深交易所還積極推動上市公司一年多次分紅。要求上市公司綜合考慮未分配利潤、當(dāng)期業(yè)績等因素確定分紅頻次，并在具備條件的情況下增加分紅頻次，穩(wěn)定投資者分紅預(yù)期。進一步明確中期分紅利潤基準(zhǔn)，消除對報表審計要求上的理解分歧。

　　現(xiàn)金分紅已經(jīng)成為監(jiān)管關(guān)注的重點。3月6日，在十四屆全國人大二次會議經(jīng)濟主題記者會上，證監(jiān)會主席吳清專門提及分紅問題，推動有條件的公司一年多次分紅，特別鼓勵春節(jié)前分紅。

　　近兩年，在監(jiān)管引導(dǎo)下，上市公司現(xiàn)金分紅回饋投資者的力度逐漸加大。記者關(guān)注到，截至4月2日，滬市主板已披露2023年報的公司中，共有396家公司進行現(xiàn)金分紅，占比超八成，分紅總額達1.05萬億元，其中316家公司分紅比例超30%。

　　進一步強化減持監(jiān)管

　　2017年5月，中國證監(jiān)會修訂發(fā)布《上市公司股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》，上交所在自律規(guī)則層面陸續(xù)制定發(fā)布了股份減持的有關(guān)實施細(xì)則、業(yè)務(wù)通知、監(jiān)管問答等。股份減持制度對規(guī)范大股東、董監(jiān)高等“關(guān)鍵少數(shù)”減持行為，維護二級市場穩(wěn)定，保護投資者特別是中小投資者的合法權(quán)益，發(fā)揮了重要作用。

　　征求意見稿對減持進行了進一步強化監(jiān)管：

　　一是完善股份減持規(guī)則體系。將此前分散在業(yè)務(wù)細(xì)則、業(yè)務(wù)通知、監(jiān)管問答中的有關(guān)規(guī)定加以整合，并進行連續(xù)編號管理，從而形成以股東及董監(jiān)高股份減持指引為中心，以詢價轉(zhuǎn)讓和配售指引、創(chuàng)投基金減持特別規(guī)定為配套的股份減持自律監(jiān)管規(guī)則體系，提升規(guī)則簡明友好度。

　　二是嚴(yán)格規(guī)范大股東、董監(jiān)高等主體的股份減持行為。在原有股份減持規(guī)定的基礎(chǔ)上，進一步完善了具體的實施安排。從嚴(yán)做好大股東減持管理，明確各證券賬戶所持股份與其轉(zhuǎn)融通出借尚未歸還或者約定購回式證券交易尚未購回的股份數(shù)量合并計算等要求。重申控股股東、實控人及其一致行動人在上市公司破發(fā)、破凈、分紅不達標(biāo)等情形下不得披露減持計劃等要求。完善大股東與董監(jiān)高及其一致行動人減持股份的負(fù)面情形，明確因涉及有關(guān)違法違規(guī)情形的，在相應(yīng)期限內(nèi)不得減持。

　　三是強化股份減持的信息披露監(jiān)管要求。嚴(yán)格落實減持預(yù)披露要求，進一步強化通過大宗交易減持股份需要提前15個交易日預(yù)披露的規(guī)定。將減持計劃的時間區(qū)間由最多6個月調(diào)整為最多3個月，更好明確市場預(yù)期。

　　四是切實防范繞道減持。落實“有效防范繞道減持”的要求，針對利用“身份”繞道、利用“交易”繞道和利用“工具”繞道作了安排，進一步明確了大股東、董監(jiān)高在離婚、解散分立、解除一致行動關(guān)系，司法強制執(zhí)行、股票質(zhì)押等證券交易違約處置，實施贈與，以及以本公司股票為標(biāo)的的衍生品交易、轉(zhuǎn)融通出借、融券賣出、認(rèn)購申購ETF等情形下的規(guī)則適用。