■本報記者 林珂

　　上證指數(shù)在突破3100點整數(shù)關(guān)口后出現(xiàn)短暫沖高，使得5月份的A股市場整體呈現(xiàn)沖高回落走勢。6月首個交易日，上證指數(shù)擊穿60日均線后繼續(xù)回落，再次回到前期平臺當(dāng)中。對于6月份A股市場的走勢，券商普遍認為震蕩還將繼續(xù)，但結(jié)構(gòu)性機會依舊。

　　大盤或?qū)⒗^續(xù)震蕩蓄勢

　　5月下旬以來市場有所調(diào)整，中泰證券（600918）認為，主要原因是市場對新一輪地產(chǎn)政策的效果預(yù)期偏謹(jǐn)慎。5月17日，A股地產(chǎn)鏈從領(lǐng)漲轉(zhuǎn)為領(lǐng)跌，這既可以理解為“靴子落地”之后的獲利了結(jié)，也可以認為是對政策效果預(yù)期偏謹(jǐn)慎，市場風(fēng)險偏好逐步回落。對于6月份的行情，中泰證券判斷為“有頂有底，區(qū)間波動加大”。

　　東莞證券指出，在重要會議“乘勢而上”的定調(diào)下，樓市優(yōu)化調(diào)整政策加速落實，政府債發(fā)行換檔，降準(zhǔn)預(yù)期升溫，疊加外需仍有韌性，6月份的經(jīng)濟基本面修復(fù)有望加速。此外，減持新規(guī)落地，或?qū)⒓铀佼a(chǎn)業(yè)資本中的浮籌出清，優(yōu)化A股生態(tài)。從資金面來看，銀行間流動性整體保持合理充裕，資本市場的制度持續(xù)優(yōu)化，在一定程度上穩(wěn)定了A股的資金面，北向資金連續(xù)4個月凈買入。從技術(shù)面來看，5月份大盤在房地產(chǎn)等政策的密集催化下震蕩回落，市場進入盤整期，行業(yè)輪動強度快速抬升。目前市場步入存量資金博弈狀態(tài)，A股成交額持續(xù)萎縮，但從市場估值角度來看，市場下跌空間有限，階段性調(diào)整無礙修復(fù)行情的延續(xù)?？紤]到當(dāng)前出口景氣依然存在，內(nèi)需修復(fù)仍待觀察，經(jīng)濟層面的政策和改革力度有望繼續(xù)加碼。因此，在7月份重要會議召開前，政策預(yù)期有望繼續(xù)推動市場風(fēng)險偏好維持在高位。此外，監(jiān)管層持續(xù)釋放嚴(yán)監(jiān)管和防風(fēng)險信號，外資密集唱多中國資產(chǎn)，北向資金連續(xù)4個月凈流入，這些積極因素的累積將夯實市場基礎(chǔ)。東莞證券判斷，短期市場將繼續(xù)震蕩反復(fù)，但中長期向上格局不變。

　　銀河證券認為，當(dāng)前市場的結(jié)構(gòu)性行情特征明顯，缺乏持續(xù)的熱點板塊，預(yù)計市場情緒將是影響6月份行情的主要因素?！盁o論是從宏觀經(jīng)濟還是流動性看，穩(wěn)定的基本面對A股形成有利支撐。在5月份震蕩整理的基礎(chǔ)上，6月份市場環(huán)境整體會更好一些，策略上也可以更加積極樂觀。盡管預(yù)計市場仍以震蕩為主，但有望在震蕩中形成新的投資機會?！便y河證券表示。

　　機構(gòu)普遍看好三大方向

　　盡管券商普遍認為6月份難以出現(xiàn)趨勢性行情，震蕩仍是主基調(diào)，但結(jié)構(gòu)性行情仍將貫穿其中。從多家機構(gòu)的觀點來看，防御性、順周期和消費行業(yè)被普遍看好。

　　國金證券表示，未來市場波動率或?qū)⒃俅紊仙?，建議投資者采取“大盤價值防御”策略，首選防御性較高、具備持續(xù)超額收益的品種“銀行+黃金”，次選高股息。擴散策略包括：一是對國內(nèi)經(jīng)濟敏感度較低、受益于全球流動性剩余的大宗商品，包括黃金、白銀、銅、鋁等，尤其是黃金，其價格可能比市場預(yù)期走得更高更遠。同時，靜待美國降息，醫(yī)藥也將繼續(xù)受益。二是具備“困境反轉(zhuǎn)”邏輯，供給出清、需求穩(wěn)定，甚至回升的行業(yè)，如通信、農(nóng)林牧漁、環(huán)保、中藥、旅游及景區(qū)、飲料乳品、黑色家電和面板。尤其是豬周期、面板等，具備漲價邏輯。三是對價格敏感度較低的高股息行業(yè)，如國有銀行、公用事業(yè)、通信、建筑裝飾和交通運輸?shù)?。四是具備“相對收益”的品種，其受益于海外較強的基本面及流動性?！俺龊?港股”也值得關(guān)注，尤其是其中平價消費類的紡織服裝。

　　國海證券認為，二季度進入全年主線確立期，宏觀環(huán)境大概率為“經(jīng)濟復(fù)蘇+流動性寬松”組合，首選周期和成長風(fēng)格。隨著二季度高頻數(shù)據(jù)的驗證，市場有望回歸基本面交易，可關(guān)注周期風(fēng)格中景氣度較高的行業(yè)，以及成長板塊中部分行業(yè)的超跌反彈機會。行業(yè)配置重點關(guān)注包括大規(guī)模設(shè)備更新、新質(zhì)生產(chǎn)力，以及全球進入到人工智能大時代，AIGC為行業(yè)發(fā)展帶來的新機遇。具體行業(yè)看好有色金屬、電子、醫(yī)藥生物等。

　　配置方向上，高股息和順周期值得長期關(guān)注。光大證券認為，在當(dāng)前的市場環(huán)境下，高股息板塊值得長期配置。政策積極引導(dǎo)上市公司分紅，將會提振高股息板塊估值。不過，高股息板塊的交易擁擠度目前偏高，可在股價或交易擁擠度回落后再進行配置。此外，國內(nèi)經(jīng)濟未來有望持續(xù)修復(fù)，順周期板塊也值得關(guān)注。