2023年以來，A股銀行板塊一級(jí)指數(shù)累計(jì)上漲16.1%，顯著跑贏同期滬深300的表現(xiàn)。銀行股的強(qiáng)勁表現(xiàn)背后有著多重原因，其中產(chǎn)品配置邏輯下的增配浪潮尤為突出。資本市場(chǎng)的風(fēng)格變化使得無風(fēng)險(xiǎn)收益下降，風(fēng)險(xiǎn)收益曲線分化，而金融產(chǎn)品配置需求依然旺盛。在此背景下，銀行股憑借其相對(duì)優(yōu)勢(shì)的分紅收益率而備受青睞，性價(jià)比得到明顯提升。

　　提升估值的兩大法寶：分紅與基本面

　　對(duì)于銀行股的未來走勢(shì)，有兩大因素值得關(guān)注。一方面是銀行的分紅收益能力。截至6月18日，銀行股的平均分紅收益率達(dá)到5.48%，遠(yuǎn)高于同期10年期國(guó)債、AA+城投債、AA+企業(yè)債和新發(fā)一般貸款利率。這意味著銀行股能為投資者提供更加穩(wěn)定可觀的現(xiàn)金流回報(bào)。另一方面是銀行業(yè)務(wù)的基本面支撐。盡管2023年銀行盈利增速有所放緩，但預(yù)計(jì)2024年下半年將逐步企穩(wěn)，2025年有望恢復(fù)正增長(zhǎng)。同時(shí)，防范債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的政策方向?qū)⒏纳沏y行的地產(chǎn)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期，夯實(shí)銀行資產(chǎn)質(zhì)量的底線，為銀行股估值提升奠定基礎(chǔ)。

　　三大信號(hào)暗示拐點(diǎn)將至

　　展望未來，有三大信號(hào)值得投資者關(guān)注。首先，銀行息差有望在2024年觸底回升。其次，房地產(chǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)有望逐步消化，居民部門信用狀況有望企穩(wěn)回暖。最后，在"防范化解重大金融風(fēng)險(xiǎn)"的政策基調(diào)下，監(jiān)管層有望從融資端和需求端雙管齊下，為銀行業(yè)營(yíng)造更加有利的外部環(huán)境。這些因素的共同作用，將推動(dòng)銀行業(yè)基本面階段性觸底，為銀行股的估值提升提供新的想象空間。

　　巨靈數(shù)據(jù)認(rèn)為，在當(dāng)前金融產(chǎn)品配置格局深度調(diào)整、銀行股性價(jià)比全面提升的大背景下，銀行股有望走出一輪基本面驅(qū)動(dòng)、估值提升的慢牛行情。建議投資者積極布局，做好中長(zhǎng)期配置。同時(shí)也需關(guān)注息差走勢(shì)、資產(chǎn)質(zhì)量、房地產(chǎn)金融政策等關(guān)鍵變量，精選基本面扎實(shí)、ROE改善空間大的優(yōu)質(zhì)銀行股，穿越周期，享受紅利。

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