8月13日，A股三大股指尾盤震蕩拉升，創(chuàng)業(yè)板指領(lǐng)漲。截至收盤，上證指數(shù)報2867.95點，上漲0.34%；深證成指報8409.22點，上漲0.43%；創(chuàng)業(yè)板指報1607.19點，上漲0.93%。全市場超3700只個股上漲。

　　滬深兩市合計成交額4773億元，較上個交易日縮量186億元，創(chuàng)2019年12月24日以來新低。

　　盤面上，消費電子概念股走強，億道信息（001314）、偉時電子（605218）漲停；光伏、鋰電等賽道股發(fā)力反彈。下跌方面，醫(yī)藥股集體調(diào)整，食品飲料、煤炭等板塊也跌幅居前。

　　港股市場上，在昨日收盤大跌19%后，8月13日，港股次新股天津建發(fā)大幅低開約14%，之后股價直線跳水，截至收盤跌51.82%，市值僅剩1.14億港元，跌成“仙股”。

　　自今年4月上市以來，天津建發(fā)累計跌幅高達(dá)79.2%。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，天津建發(fā)不僅盈利表現(xiàn)持續(xù)波動，還面臨著大客戶依賴、資金壓力等多重風(fēng)險。

　　券商股尾盤異動

　　今日，券商股尾盤大幅走高。截至收盤，錦龍股份（000712）漲停，天風(fēng)證券（601162）漲超7%，首創(chuàng)證券（601136）、太平洋、華鑫股份（600621）等紛紛跟漲。

　　機構(gòu)認(rèn)為，當(dāng)前券商板塊估值相對處于歷史低位，具備較強安全邊際和配置性價比，并購重組主線將持續(xù)驅(qū)動板塊行情。

　　信達(dá)證券（601059）非銀首席分析師王舫朝表示，當(dāng)前券商板塊PB估值為1.15倍，位于三年歷史最低水平。頭部券商當(dāng)前的PB估值也基本在1倍附近。在建設(shè)一流投行、行業(yè)集約化發(fā)展的大背景下，當(dāng)前行業(yè)PB估值水平具備較強安全邊際。

　　長江證券認(rèn)為，券業(yè)并購重組迎來加速期，看好券商板塊估值業(yè)績雙修復(fù)。頭部公司有望獲得集中度的提升，同時在監(jiān)管扶優(yōu)限劣的政策導(dǎo)向下，有望進(jìn)一步提升ROE水平。

　　AI眼鏡概念股大漲

　　今日，消費電子板塊異動，AI智能眼鏡方向領(lǐng)漲。截至收盤，博士眼鏡（300622）20%幅度漲停，億道信息、偉時電子等個股也紛紛漲停。

　　分析師認(rèn)為，海外巨頭公司正在加速布局AI智能眼鏡，AI眼鏡有望成為未來AI應(yīng)用落地的重要場景之一，有望推動空間智能的發(fā)展。

　　近期，投資者也紛紛在互動平臺提問上市公司關(guān)于AI智能眼鏡相關(guān)布局。8月13日，億道信息在互動平臺表示，億道信息子公司億境虛擬專注于近眼顯示、三維空間顯示與空間計算的XR產(chǎn)品的研發(fā)與交付服務(wù)，是XR類行業(yè)中產(chǎn)品及技術(shù)較為成熟且具備批量生產(chǎn)能力的產(chǎn)品、方案及技術(shù)提供商。其中，AR眼鏡作為XR產(chǎn)品的重要分支，億境已服務(wù)多家知名AR客戶。公司今年計劃推出的新品AI眼鏡也在穩(wěn)步研發(fā)之中。

　　油氣板塊表現(xiàn)活躍

　　8月13日，油氣板塊也漲幅居前。截至發(fā)稿，準(zhǔn)油股份（002207）、仁智股份（002629）漲停，貝肯能源（002828）、潛能恒信（300191）等紛紛跟漲。

　　機構(gòu)認(rèn)為，地緣政治風(fēng)險疊加供需基本面偏強，看好油價高位震蕩。光大證券表示，供需因素依然主導(dǎo)大宗商品的定價體系，旺季消費驅(qū)動下，三季度原油需求仍然較強，全球原油供需有望趨緊。根據(jù)EIA的預(yù)計，2024年三季度和四季度的供需缺口分別為88萬桶/日和66萬桶/日。

　　上市不到4個月即“閃崩”

　　港股市場今日再現(xiàn)個股“閃崩”。

　　今日早盤，次新股天津建發(fā)大幅低開約14%，之后股價直線跳水，盤中一度跌超55%，截至收盤跌51.82%。

　　4月23日，天津建發(fā)登陸港交所。當(dāng)日公司開報1.88港元/股，隨后走勢波動下行，開盤首日收報1.52港元，較2.5港元/股的發(fā)行價跌去近40%，市值跌至僅3.28億港元。隨后兩日，公司股價雖有回升，但其后走勢再度下行。截至8月13日收盤，公司股價跌至0.53港元/股的新低水平，上市以來累計跌幅接近80%。

　　上市即破發(fā)的天津建發(fā)，到底為何被港股市場“冷落”？

　　消息面上，天津建發(fā)此前發(fā)布盈利警告，預(yù)期今年上半年凈利潤不少于人民幣1000萬元，較去年同期的1860萬元減少約46.2%。

　　招股書顯示，從業(yè)績表現(xiàn)來看，2021年、2022年及2023年，天津建發(fā)的收入持續(xù)增長，營收分別為2.75億元（人民幣，下同）、2.88億元、3.19億元，年復(fù)合增長率為7.7%。不過，上市后不久，公司就公告了業(yè)績變臉。

　　公司董事會認(rèn)為，上半年預(yù)期凈利潤減少主要由于新工程施工項目數(shù)量較去年同期減少導(dǎo)致收入減少，以及本期間減值虧損撥回減少約人民幣400萬元，原因為去年同期因轉(zhuǎn)讓物業(yè)至本集團(tuán)而錄得減值虧損撥回人民幣900萬元，而本集團(tuán)于本期間錄得合約資產(chǎn)及貿(mào)易應(yīng)收款項的減值虧損約人民幣500萬元。

　　近三年盈利大幅波動

　　天津建發(fā)是天津市的一家民營建筑集團(tuán)，于2010年成立。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按2022年市政公用工程產(chǎn)生的收入計算，天津建發(fā)在天津的市政公用工程民營公司中排名第四。

　　分業(yè)務(wù)來看，市政公用工程、地基基礎(chǔ)工程和建筑工程是天津建發(fā)的主要收入來源，公司各業(yè)務(wù)的營收占比頗為波動。

　　報告期內(nèi)，天津建發(fā)的市政公用工程業(yè)務(wù)的收入分別為1.45億元、8646.9萬元、1.86億元，占收入的比重為52.6%、30%、58.3%；公司來源于地基基礎(chǔ)工程業(yè)務(wù)的收入分別為8915.3萬元、2047.6萬元、8326.5萬元，占比32.4%、7.1%、26.1%；同期，建筑工程業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)的收入分別為1923.6萬元、1.71億元、4115.5萬元，對應(yīng)收入占比為7%、59.5%、12.9%。

　　此外，天津建發(fā)營收的構(gòu)成比例持續(xù)波動或與其業(yè)務(wù)過于集中于天津，同時公司業(yè)務(wù)十分依賴工程施工行業(yè)的景氣度有關(guān)。

　　相較于尚可的營收表現(xiàn)，公司的盈利能力卻在波動下行中。期內(nèi)公司的毛利率為26.1%、25.2%及25.1%。與此同時，公司凈利也持續(xù)波動，2021年至2023年，天津建發(fā)于報告期內(nèi)的凈利分別為4141.4萬元、3509萬元、4104.5萬元，其中2022年出現(xiàn)了同比負(fù)增長。

　　面臨大客戶依賴的風(fēng)險

　　與此同時，公司還面臨著大客戶依賴的風(fēng)險。報告期內(nèi)，天津建發(fā)的前五大客戶合共分別占總收入的63.5%、77.0%及81.6%，占比持續(xù)增加。

　　在工程承包企業(yè)中，“預(yù)付款模式”相當(dāng)普遍。天津建發(fā)曾表示，公司可能需要相關(guān)項目竣工后一年以上的時間方能收到建設(shè)工程的相應(yīng)付款。因此，一直以來現(xiàn)金流管理及資金來源都是相關(guān)企業(yè)面臨的限制因素。

　　數(shù)據(jù)顯示，報告期內(nèi)，公司的貿(mào)易應(yīng)收款項及應(yīng)收票據(jù)分別為9070萬元、1.24億元及2.33億元。同時，公司的貿(mào)易應(yīng)收款項平均周轉(zhuǎn)天數(shù)更是大幅上行，報告期內(nèi)，分別為83.3天、141.5天及216.0天。

　　在招股書中，天津建發(fā)也說明了自身面臨的風(fēng)險因素，包括客戶延遲付款或無法結(jié)清賬單，業(yè)務(wù)運營、營運資金及現(xiàn)金流量狀況可能會受到不利影響。此外，公司面臨的行業(yè)內(nèi)激烈競爭可能會對業(yè)務(wù)產(chǎn)生不利影響。以及，公司可能無法維持目前的中標(biāo)率等。