節(jié)后市場一度延續(xù)了節(jié)前的下探走勢，滬指盤中跌破2700點后獲得較強支撐，并連續(xù)兩個交易日從盤中拉升翻紅，顯示在市場連續(xù)調(diào)整以及經(jīng)濟基本面等利空落地后，空頭力量逐漸式微，而伴隨海外貨幣政策靴子的落地以及國內(nèi)政策預(yù)期的再起，市場出現(xiàn)了一定的反彈行情。

　　主要寬基指數(shù)方面，除科創(chuàng)50指數(shù)下跌外，其余指數(shù)均有所反彈，中證2000及中證1000等中小盤指數(shù)表現(xiàn)更為強勢。風(fēng)格方面來看，周期及金融風(fēng)格領(lǐng)漲兩市，主要系有色、地產(chǎn)、非銀等板塊驅(qū)動，成長及消費板塊不溫不火。申萬一級行業(yè)呈現(xiàn)久違的多數(shù)板塊上漲格局。地產(chǎn)、有色及家電板塊漲幅居前，通信、電子及食品飲料板塊表現(xiàn)墊底。

　　海外市場方面，美國三大指數(shù)走勢相近，均呈沖高回落的表現(xiàn)，差異點在于道指及標(biāo)普500盤中再創(chuàng)新高，而納指受制于科技股的疲軟仍未突破震蕩區(qū)間。歐洲三大指數(shù)延續(xù)重心抬升的震蕩上揚行情，降息對于經(jīng)濟提振的預(yù)期仍在發(fā)揮作用。日經(jīng)225指數(shù)同樣表現(xiàn)為震蕩反彈走勢。港股市場表現(xiàn)偏強，恒生指數(shù)本周以來持續(xù)上揚。

　　市場走勢方面，滬指2700點得而復(fù)失，即將逼近2756點至2765點的缺口位置，短期多個技術(shù)指標(biāo)空頭趨勢有所緩和，指數(shù)也收復(fù)了5日均線，但尚未站穩(wěn)10日均線，技術(shù)看多的同時，也要注意觀察后期缺口處的阻力情況;創(chuàng)業(yè)板指表現(xiàn)依然平穩(wěn)，連收十字星顯示多空相對膠著。

　　近期，隨著國內(nèi)金融及經(jīng)濟數(shù)據(jù)的披露，市場對經(jīng)濟邊際走弱的共識進一步兌現(xiàn)，但也未能對市場形成較大的沖擊，或暗示市場對利空已逐步鈍化，更多是在等待積極政策的出臺。

　　相對讓市場預(yù)期改善的是美聯(lián)儲政策利率決議的落地，美聯(lián)儲9月議息會議宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間調(diào)降50bp(基點)至4.75%—5%，這一幅度略超出了市場此前的多數(shù)預(yù)期，本次降息意味著美聯(lián)儲降息周期的開啟，對于人民幣及人民幣資產(chǎn)而言整體偏向利好。

　　投資策略上，本輪市場的調(diào)整或已經(jīng)接近尾聲，但后續(xù)仍需要政策層面的配合，若后期能夠落地相關(guān)積極政策，市場的偏好有望進一步改善;若后期政策力度偏弱，市場的調(diào)整風(fēng)險或仍在，在預(yù)期證偽之前仍以區(qū)間震蕩階段性反彈行情看待。

　　(作者為南京證券（601990）策略研究員)