最近連續(xù)兩周，A股游戲板塊新一輪行情集體爆發(fā)。本周(10月21日—10月25日)，中青寶（300052）5日漲幅超過30%位居第一，完美世界（002624）5日漲幅9.45%居第二，巨人網(wǎng)絡(luò)（002558）、浙數(shù)文化（600633）等跟漲，此外游戲ETF(159869)本周上漲3.43%。

　　招商證券分析指出，游戲板塊核心邏輯在于其估值偏低、業(yè)績有望反轉(zhuǎn)、機(jī)構(gòu)持倉不重，且相關(guān)的Al應(yīng)用正蓄勢待發(fā)?？春迷谒募径燃懊髂暧邢鄬Ψe極的產(chǎn)品排期的公司。

　　游戲股震蕩拉升龍頭公司被看好

　　今年上半年，游戲股伴隨大盤走勢，增長相對乏力。從8月以來，游戲市場明顯回暖，股價(jià)上升趨勢顯著。

　　論其原因，首先是近期產(chǎn)業(yè)的良好勢頭。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，8月份游戲市場收入同比增長達(dá)15.1%，9月份則為14.9%。10月17日發(fā)布的2024年Q3中國游戲產(chǎn)業(yè)季度報(bào)告，顯示當(dāng)季收入為917.66億元，同比增長8.92%，環(huán)比增長22.96%，中國游戲市場收入創(chuàng)歷史新高。

　　目前A股游戲公司儲(chǔ)備游戲豐富，新游供給持續(xù)釋放，從《黑神話：悟空》獲大量主流媒體積極評價(jià)后，接連多個(gè)主流廠商已經(jīng)上線或臨近推出旗下大作。如騰訊的《三角洲行動(dòng)》、網(wǎng)易的《燕云十六聲》、完美世界的《誅仙世界》等，質(zhì)量口碑都得到了市場高度認(rèn)可。

　　在這樣的市場情緒下，對于游戲消費(fèi)韌性的擔(dān)憂開始扭轉(zhuǎn)，進(jìn)一步提振了股市信心。按此趨勢，若四季度供給繼續(xù)提升，市場有望進(jìn)一步向好。加上游戲行業(yè)估值今年已經(jīng)回歸到歷史較低水平后，板塊估值得到修復(fù)就成為必然，特別是龍頭公司受到市場高度關(guān)注。

　　從8月開始，游戲股呈現(xiàn)震蕩拉升趨勢，游戲ETF漲幅超3%，多個(gè)游戲股漲停。9月份，整個(gè)游戲板塊漲幅超過了28%，在所有細(xì)分版塊里屬于領(lǐng)先位置。進(jìn)入10月以來，游戲板塊最初隨大盤開始了小幅震蕩，但最近兩周都有良好走勢。

　　天風(fēng)證券（601162）指出，預(yù)計(jì)隨著新游戲發(fā)行窗口改善，A股游戲公司管線釋放有望加速，持續(xù)關(guān)注新游戲上線帶動(dòng)的潛在基本面改善彈性。三季度業(yè)績期將近，關(guān)注長線游戲流水韌性更強(qiáng)、新品計(jì)劃上線時(shí)間更明確的廠商。

　　關(guān)注爆款拉動(dòng)完美世界凸顯增長潛力

　　在這一輪行情中，龍頭公司不斷有利好消息爆出，也助力了其在資本市場行情看好。例如完美世界，本周一迎來10月首個(gè)漲停，另據(jù)統(tǒng)計(jì)，最近一個(gè)月完美世界股價(jià)漲幅將近30%。

　　今年以來，完美世界為提振業(yè)績和股價(jià)采取了一系列轉(zhuǎn)型措施。從上半年季度環(huán)比看，扣除非經(jīng)常性損益后，Q2虧損較Q1收窄51.39%，財(cái)務(wù)狀況逐步改善。7月，高潛力的核心產(chǎn)品《異環(huán)》PV發(fā)布之后，其股價(jià)當(dāng)天漲幅接近5%。10月18日，完美世界今年最重磅產(chǎn)品《誅仙世界》開啟三測，其股價(jià)在10月21日本周一開盤不久即漲停，股價(jià)進(jìn)一步回暖。

　　作為《黑神話：悟空》后首個(gè)重磅國產(chǎn)純端游產(chǎn)品，《誅仙世界》從公布之初便吸引了很多玩家的目光。去年12月二測后，完美世界并沒有急于上線，而是結(jié)合市場反饋對游戲進(jìn)行了深度優(yōu)化，進(jìn)一步吊起了市場的胃口，此次三測的測試號一號難求。從三測當(dāng)天用戶的反饋來看，普遍反映相比二測有大幅升級，新增三張?zhí)厣貓D，優(yōu)化劇情CG和角色建模，虛幻5引擎迭代再加上半年多的調(diào)試和爆改，游戲表現(xiàn)良好，被很多玩家認(rèn)為是2024年最值得期待MMORPG。

　　此外本周二，華為正式發(fā)布了全新的原生鴻蒙操作系統(tǒng)(HarmonyOS NEXT)，整體應(yīng)用生態(tài)的介紹中，《王者榮耀》《和平精英》《永劫無間手游》《誅仙2》幾十余款游戲正式亮相。目前，已有百家頭部游戲廠商攜手加入鴻蒙生態(tài)，超千款鴻蒙原生游戲上架應(yīng)用市場及游戲中心。

　　國泰君安證券認(rèn)為，當(dāng)前游戲行業(yè)整體處于估值低位，而較多公司在24年四季度及25年有相對積極的產(chǎn)品排期，具備優(yōu)質(zhì)內(nèi)容儲(chǔ)備、基本面扎實(shí)的公司將率先修復(fù)，中長期來看，在游戲開發(fā)、發(fā)行、AI技術(shù)應(yīng)用等方面具有領(lǐng)先優(yōu)勢的公司也有望逐步改善。

　　中國銀河（601881）證券表示，目前傳媒板塊處于估值底部區(qū)間，游戲等多個(gè)板塊具有較高的投資性價(jià)比。優(yōu)質(zhì)內(nèi)容始終是稀缺資源，優(yōu)質(zhì)的內(nèi)容制作公司的長期價(jià)值不改。此外，隨著AI技術(shù)不斷催化，生產(chǎn)力革命迎來革新，AI技術(shù)與內(nèi)容創(chuàng)作的結(jié)合將進(jìn)入實(shí)質(zhì)階段，內(nèi)容市場因此進(jìn)入長線復(fù)蘇趨勢，而內(nèi)容生態(tài)繁榮也是帶來消費(fèi)增長的基本盤。