2024年11月15日，北京證券交易所迎來開市三周年。作為中國資本市場不可或缺的關鍵構成部分，北交所自成立以來，便肩負著服務創(chuàng)新型中小企業(yè)的使命。

　　三年來，北交所錨定打造服務創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地的目標，扎實推進市場高質量建設，在各方協(xié)同配合下，市場運行總體平穩(wěn)，主陣地建設取得階段性成效。歷經(jīng)三年的成長與壯大，北交所現(xiàn)已成為新質生產(chǎn)力企業(yè)的匯聚之所，形成服務專精特新中小企業(yè)的“中國方案”。

　　堅持特色 做好金融“大文章”

　　“資本市場是連接各類創(chuàng)新資源的重要紐帶，在資本形成、資產(chǎn)定價、風險緩釋和人才激勵等方面發(fā)揮著重要作用，做好科技金融這篇大文章大有可為?！北本┳C券交易所董事長周貴華說。

　　服務支持國家戰(zhàn)略是資本市場天然使命。北交所積極支持中小企業(yè)走專精特新發(fā)展之路，支持符合新質生產(chǎn)力方向的企業(yè)上市發(fā)展。

　　高新技術企業(yè)超九成，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、先進制造業(yè)占比近八成，國家級專精特新“小巨人”企業(yè)占比超一半，10家公司獲得國家級“單項冠軍”認證，16家公司獲國家科技進步獎、國家技術發(fā)明獎……北交所上市企業(yè)的創(chuàng)新成色越來越足。

　　開市以來，北交所累計幫助上市企業(yè)實現(xiàn)融資超540億元，募集資金八成以上投向綠色低碳、數(shù)字經(jīng)濟、高端裝備制造、新材料等領域。

　　借助資本市場融資支持，部分公司在關鍵技術領域打破國外壟斷，實現(xiàn)國產(chǎn)化替代；部分公司專注產(chǎn)品創(chuàng)新，榮獲國家級“單項冠軍”認證，發(fā)揮了穩(wěn)鏈補鏈強鏈的重要作用。

　　“在北交所上市，不僅助力企業(yè)擴大了產(chǎn)能，提升了研發(fā)實力，還助推公司成功推出了包括機器視覺在內的多款創(chuàng)新產(chǎn)品，為企業(yè)的長遠發(fā)展奠定了堅實基礎?！被祪x器董事長袁雙紅對記者說。

　　普惠金融同樣是金融“五篇大文章”的重要組成部分。北交所的建設和發(fā)展是資本市場發(fā)展普惠金融的重要實踐，為更多類型的企業(yè)對接資本市場提供了新路徑。

　　北交所上市公司中，縣域企業(yè)37家、民族地區(qū)企業(yè)11家，在服務地方經(jīng)濟轉型升級、解決就業(yè)等方面發(fā)揮了重要作用。

　　開市三年來，北交所上市公司公開發(fā)行市盈率中位數(shù)17倍，形成較為穩(wěn)定的估值中樞。平均每家融資2億元，規(guī)模不大但惠及面廣，總體符合中小企業(yè)發(fā)展特點和資金需求，也進一步促進了各類資金貫徹普惠金融理念，暢通了私募創(chuàng)投“募投管退”的良性循環(huán)，讓有限的社會資源惠及更多的中小企業(yè)。

　　同時，北交所上市活躍也激活了新三板“掛牌審核—日常監(jiān)管—上市審核”等環(huán)節(jié)，形成優(yōu)質企業(yè)申報北交所上市的“快車道”。2024年掛牌新三板的企業(yè)中，有49家提交直聯(lián)審核申請。

　　聚焦功能

　　打造服務創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地

　　專精特新中小企業(yè)具有強勁的創(chuàng)新實力和發(fā)展韌性，是我國實體經(jīng)濟的重要組成部分。支持專精特新中小企業(yè)的發(fā)展不僅有利于構建新發(fā)展格局，而且有助于新質生產(chǎn)力的發(fā)展。

　　北交所有關負責人表示，將堅持以改革促發(fā)展，全力推動高質量建設北交所向更高水平邁進。

　　以更大力度支持科技創(chuàng)新，提高對新質生產(chǎn)力的適應性，建立精準支持突破關鍵核心技術等重點領域企業(yè)上市發(fā)展的適應性安排。

　　推動投融資兩端協(xié)調發(fā)展，優(yōu)化投資者結構，培育耐心資本，豐富并購重組和支付工具，完善“小額、快速、靈活”的再融資機制，優(yōu)化股權激勵制度，健全上市公司退出機制。

　　進一步豐富北交所產(chǎn)品和功能體系，穩(wěn)步推進政府債券交易功能落地，持續(xù)優(yōu)化債券交易機制，優(yōu)化新股發(fā)行定價管理機制，推動公開發(fā)行可轉債、ETF業(yè)務落地，研究推出北交所專精特新指數(shù)。

　　更好發(fā)揮新三板培育規(guī)范功能，為滬深北三所輸送更多的優(yōu)質企業(yè)，進一步推進三四板對接。

　　進一步完善共建共享的市場生態(tài)，加強與工信、科技、司法等各方面的協(xié)同，引導上市公司加大投資者回報，發(fā)揮公募基金管理人分類評價、證券公司分類評價等機制作用，引導各方合力支持中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。

　　把握關鍵 寫好服務中小企業(yè)的“中國方案”

　　金長川資本董事長劉平安認為，北交所日益成為多層次資本市場中具有創(chuàng)新型中小企業(yè)培育能力的組成部分。因其制度的后發(fā)優(yōu)勢，北交所也有望在中國科創(chuàng)資本市場中扮演中堅角色。

　　站在三周年的節(jié)點，展望未來，市場各方對北交所下一步發(fā)展?jié)M懷期待。

　　“隨著‘深改19條’的推出和市場活躍度的大幅提升，北交所已經(jīng)成為投資機構的主要交易場所之一，北交所鼓勵擬上市公司采用詢價定價的時機已經(jīng)成熟。”中信建投（601066）證券投行委董事總經(jīng)理、成長企業(yè)融資部負責人趙鑫期待北交所可以從明星項目開始，推動詢價發(fā)行常態(tài)化，并且進一步優(yōu)化北交所戰(zhàn)略配售家數(shù)和股數(shù)的上限，滿足企業(yè)引入優(yōu)質戰(zhàn)略股東的需求，助力新質生產(chǎn)力加速形成。

　　中國社科院上市公司研究中心副主任張鵬表示，一個活躍的市場需兼具流量效應和財富效應：從投資端看，可采用多元化的指標體系，綜合考慮投資者收入、財富、風險偏好、年齡、投資經(jīng)驗等因素，讓更多投資者參與北交所市場，豐富市場資金的供給渠道；從融資端看，要進一步提高上市公司質量，促進投資者財富不斷保值增值。

　　“一個交易所的成功離不開上市公司質量的提升?！遍_源證券北交所研究中心總經(jīng)理諸海濱表示，北交所制度的多元性、包容性給了更多創(chuàng)新型中小企業(yè)進入資本市場的機遇，這些企業(yè)的良性發(fā)展也幫助北交所市場形成更加積極的生態(tài)。與此同時，北交所的投資者也應踐行價值投資，關注高稀缺性、高成長性的企業(yè)。

　　“投資機構需要調整投資策略和投資邏輯?！眲⑵桨餐瑯诱J為，目前的市場環(huán)境下，投資機構更需要有長期主義思維，通過深耕某個特定產(chǎn)業(yè)領域，整合產(chǎn)業(yè)上下游資源，建立更加高效的產(chǎn)業(yè)協(xié)同生態(tài)，獲得產(chǎn)業(yè)價值鏈升值后的長期投資回報。各個上市主體也要真正地把上市當成是企業(yè)發(fā)展的新起點，通過優(yōu)化升級企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略或商業(yè)模式，建立“平臺思維+市場邏輯+資本力量”的思維框架，打造符合公司自身基因和文化的成長路徑；同時充分利用上市平臺整合資源，包括金融資源和產(chǎn)業(yè)資源；此外還要建立更多維度的長期可持續(xù)發(fā)展思維，將內生與外延結合、科技與市場結合、資產(chǎn)與證券結合、國內與國際結合，從而實現(xiàn)“加法”與“乘法”結合的高速度高質量發(fā)展。