2月5日，DeepSeek、人形機(jī)器人等AI科技賽道在蛇年開市第一天“熱出天際”，不少相關(guān)概念股漲勢如虹。消息面上，A股春節(jié)休市期間，DeepSeek模型持續(xù)火爆，宇樹機(jī)器人在蛇年春晚上帶來震撼表現(xiàn)。

　　DeepSeek有哪些技術(shù)先進(jìn)性，AI應(yīng)用端在2025年上半年是否將會(huì)密集爆發(fā)？普通投資者如何參與并把握這輪AI行情？多位公私募基金經(jīng)理給出了自己的觀點(diǎn)。

　　Q DeepSeek有哪些技術(shù)先進(jìn)性？它的出現(xiàn)對全球大模型帶來怎樣的影響？

　　明澤投資創(chuàng)始人、董事長馬科偉：DeepSeek通過高效的MoE和MLA架構(gòu)設(shè)計(jì)，提升了算力利用率，通過強(qiáng)化學(xué)習(xí)和算法創(chuàng)新等，顯著提升復(fù)雜任務(wù)的推理能力，大幅降低算力成本的同時(shí)提高推理效率，性價(jià)比優(yōu)勢明顯。DeepSeek的開源、低成本、高效率，表明大模型性能的提升不再僅依賴“堆算力+堆芯片”模式，不僅打破了現(xiàn)有模型壁壘以及推動(dòng)技術(shù)平權(quán)，重塑大模型競爭格局，還將推動(dòng)AI+應(yīng)用的爆發(fā)。

　　正圓投資投資總監(jiān)、基金經(jīng)理華通：DeepSeek符合算法階躍的特征，過去市場用ScalingLaw的規(guī)則來模仿摩爾定律對未來進(jìn)行推演。但其實(shí)算法帶來的變化一向都是階段性躍升。DeepSeek在對算力的節(jié)約以及token的精準(zhǔn)預(yù)測方面，節(jié)省了巨大的成本，令人們對未來算法的表現(xiàn)有足夠的期待。

　　上海某頭部公募基金經(jīng)理：DeepSeek采用混合專家架構(gòu)，通過動(dòng)態(tài)路由技術(shù)僅激活部分參數(shù)，性價(jià)比高、短期占優(yōu)，而向上發(fā)展暫時(shí)受到限制，但通過算法創(chuàng)新，可以使用低配硬件。DeepSeek的技術(shù)路徑與現(xiàn)實(shí)更加匹配，未來全球會(huì)有更多大模型采用混合專家模式，反觀OpenAI采用稠密模型架構(gòu)，全參數(shù)參與計(jì)算、通用性更強(qiáng)，發(fā)展上限高，但對硬件性能要求也高。

　　Q DeepSeek、宇樹人形機(jī)器人兩大現(xiàn)象級產(chǎn)品對我國人工智能領(lǐng)域帶來哪些變化？這將對2025年的A股風(fēng)格有什么影響？

　　明世伙伴基金研究總監(jiān)劉博生：AI和機(jī)器人是從軟件和硬件兩個(gè)方向，對新一次科技革命的重要突破，將極大提高人類生產(chǎn)效率并改變社會(huì)和生活方式。DeepSeek的推出和宇樹機(jī)器人的春晚表現(xiàn)，表明在這兩個(gè)方向上獲得了重大突破，將增強(qiáng)市場對國內(nèi)企業(yè)的信心。兩者的優(yōu)異表現(xiàn)，也表明AI和機(jī)器人技術(shù)的逐步成熟，或在未來幾年內(nèi)從研發(fā)進(jìn)入到商業(yè)應(yīng)用階段，從而增強(qiáng)市場對相關(guān)公司業(yè)務(wù)和業(yè)績的預(yù)期。

　　2025年的A股投資，有望從概念投資期逐步進(jìn)入到產(chǎn)品預(yù)期投資期。AI和機(jī)器人在產(chǎn)品上有所融合，可以互相促進(jìn)，從而全面帶動(dòng)AI領(lǐng)域從系統(tǒng)、硬件、軟件到應(yīng)用整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的加速發(fā)展。

　　星石投資副總經(jīng)理方磊：科技領(lǐng)域出現(xiàn)的技術(shù)突破，提振了社會(huì)和市場對科技發(fā)展?jié)摿图夹g(shù)突破能力的信心，有望進(jìn)一步對國內(nèi)科技類資產(chǎn)價(jià)值重估。需要注意的是，在價(jià)值重估階段，泛AI類資產(chǎn)都會(huì)有所表現(xiàn)，但隨著產(chǎn)業(yè)基本面變化，后續(xù)各具體標(biāo)的的表現(xiàn)或有所分化，只有那些具有真正技術(shù)和發(fā)展空間的標(biāo)的會(huì)有持續(xù)性機(jī)會(huì)。

　　上述現(xiàn)象級產(chǎn)品的成功，有望推動(dòng)大模型在國內(nèi)乃至全球的普及，也有望帶動(dòng)更多中國企業(yè)在人工智能等泛科技領(lǐng)域的投資熱情。國內(nèi)AI領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)也將逐漸由主題投資轉(zhuǎn)為產(chǎn)業(yè)投資，意味著板塊內(nèi)將出現(xiàn)更多具有持續(xù)性的投資機(jī)會(huì)。

　　上海某頭部公募基金經(jīng)理：技術(shù)進(jìn)步會(huì)催生新的需求，受宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響較小，且需求增速一般很高。人形機(jī)器人和國產(chǎn)大模型在2025年有望贏得市場青睞，提升市場風(fēng)險(xiǎn)偏好，科技+內(nèi)需+紅利三大機(jī)會(huì)中，A股風(fēng)格更加偏向科技成長。

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　　今年上半年能否掀起一輪強(qiáng)勢的AI科技應(yīng)用行情？類似2024年和2023年的ChatGPT和Sora，哪些AI應(yīng)用端會(huì)爆發(fā)？

　　方磊：DeepSeek的成功，可能會(huì)改變市場對AI投資鏈利潤分配格局的預(yù)期以及細(xì)分行業(yè)的投資邏輯。降本是科技發(fā)展的必由之路，人工智能領(lǐng)域也不例外。DeepSeek堅(jiān)持開源路線，高性價(jià)比增強(qiáng)了應(yīng)用落地、應(yīng)用更迭升級及商業(yè)化的可能性。另外，DeepSeek解除了AI應(yīng)用發(fā)展在模型能力和算力方面的壓制因素，中國AI應(yīng)用企業(yè)有望更加受益。

　　考慮到資本市場的領(lǐng)先性，市場對于AI領(lǐng)域的重新定價(jià)有望帶動(dòng)相關(guān)資產(chǎn)價(jià)格率先反應(yīng)。由于AI投資從主題投資轉(zhuǎn)向產(chǎn)業(yè)投資需要時(shí)間，目前國內(nèi)AI應(yīng)用端的商業(yè)化前景和變現(xiàn)能力尚未明晰，市場預(yù)期差對資產(chǎn)價(jià)格的影響階段性放大，后續(xù)需要持續(xù)關(guān)注國內(nèi)AI應(yīng)用端的落地情況以及是否出現(xiàn)其他現(xiàn)象級AI應(yīng)用產(chǎn)品。

　　劉博生：國內(nèi)AI應(yīng)用將逐步實(shí)現(xiàn)商業(yè)落地，將掀起新一輪AI應(yīng)用投資浪潮。實(shí)際上，美國已經(jīng)有一些公司的AI應(yīng)用在業(yè)務(wù)和業(yè)績上得到了體現(xiàn)，推動(dòng)了股價(jià)的上漲。國內(nèi)AI應(yīng)用或在可穿戴設(shè)備、視頻處理、廣告投放、金融服務(wù)等領(lǐng)域率先落地。AI眼鏡和玩具嵌入AI模型后，可帶來更好的使用體驗(yàn)，從而促進(jìn)其銷售，帶來新一代產(chǎn)品更新?lián)Q代，也有可能出現(xiàn)新的行業(yè)巨頭。

　　馬科偉：目前AI技術(shù)的突破性進(jìn)步和應(yīng)用場景的拓展，有望掀起一輪強(qiáng)勢的AI科技應(yīng)用潮。從目前的AI應(yīng)用發(fā)展來看，AI手機(jī)、AIPC、AI眼鏡、AI玩具、人形機(jī)器人、AI營銷、AI搜索等有望進(jìn)入強(qiáng)勢爆發(fā)期。尤其是AI眼鏡和AI玩具的創(chuàng)新力突出和應(yīng)用市場廣泛，市場潛力有望超過游戲、傳媒行業(yè)，帶來更大的投資機(jī)會(huì)。

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　　普通投資者如何參與并把握這輪AI行情，有哪些注意事項(xiàng)？

　　劉博生：作為普通投資者，由于AI和機(jī)器人目前仍處于預(yù)期投資期，股價(jià)波動(dòng)較大，建議把握投資節(jié)奏，不要追高。另外，由于各家產(chǎn)品和技術(shù)還在發(fā)展期，最終優(yōu)劣具有不確定性，建議選擇研發(fā)能力強(qiáng)的公司進(jìn)行分散投資。

　　方磊：雖然AI行情中醞釀了很多中長期機(jī)會(huì)，但當(dāng)前AI技術(shù)仍處于技術(shù)突破前期，產(chǎn)業(yè)格局仍存在不確定性，并非所有與AI相關(guān)的公司都能從中受益，應(yīng)基于對AI技術(shù)發(fā)展、應(yīng)用場景和商業(yè)價(jià)值等方面來進(jìn)行投資，選取那些真正具有技術(shù)實(shí)力和發(fā)展前景的公司，而非盲目跟風(fēng)。并且，當(dāng)前AI板塊中部分標(biāo)的存在較為明顯的炒作跡象，這些標(biāo)的的短期波動(dòng)和投資難度增加，普通投資者需要回避炒作跡象明顯的標(biāo)的。

　　馬科偉：建議投資者密切關(guān)注AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢，重點(diǎn)關(guān)注具有真實(shí)應(yīng)用場景、商業(yè)化前景和基本面較好的企業(yè)，并根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好和投資能力，進(jìn)行多元化布局和長期投資，避免盲目追漲殺跌。同時(shí)，需要注意AI技術(shù)快速迭代帶來變化、以及部分概念股估值泡沫問題，在把握投資機(jī)會(huì)的同時(shí)做好風(fēng)險(xiǎn)防范。

　　上海某頭部公募基金經(jīng)理：普通投資者參與AI行情一般都是信息驅(qū)動(dòng)。譬如DeepSeek剛成為市場熱點(diǎn)時(shí)可以參與，行情后期需要遵守交易規(guī)則，跌破5日均線離場，站上5日均線再入場。長期投資則要注意估值，市銷率、PEG等指標(biāo)不宜高于行業(yè)均值。