伴隨著金價(jià)節(jié)節(jié)攀升，春節(jié)后超百億資金涌入黃金相關(guān)ETF，多只ETF份額創(chuàng)歷史新高，“巨無(wú)霸”華安黃金ETF最新規(guī)模逼近350億元。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，從長(zhǎng)期來(lái)看，黃金依然是值得重視的大類資產(chǎn)。同時(shí)，國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)投資黃金開(kāi)啟試點(diǎn)，有望帶來(lái)超千億元增量資金。不過(guò)，當(dāng)前金價(jià)處于歷史高位，短期回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。

　　春節(jié)后超百億資金涌入黃金相關(guān)ETF

　　據(jù)Choice測(cè)算，春節(jié)假期以來(lái)，截至2月21日，主要投資黃金現(xiàn)貨合約的黃金ETF凈申購(gòu)額超120億元。其中，華安黃金ETF凈申購(gòu)額為33.2億元，博時(shí)黃金ETF、國(guó)泰黃金ETF的凈申購(gòu)額均超過(guò)20億元。

　　在資金持續(xù)涌入的背景下，多只黃金ETF份額創(chuàng)歷史新高。以華安黃金ETF為例，截至2月21日，其份額為52.97億份，創(chuàng)歷史新高。這也是目前國(guó)內(nèi)最大的黃金相關(guān)ETF，最新規(guī)模達(dá)到347.82億元。據(jù)了解，華安黃金ETF黃金合約持倉(cāng)已超過(guò)50噸。

　　華安黃金ETF份額變化情況

　　部分基金投顧將黃金納入可投資產(chǎn)范圍。交銀施羅德基金表示，已對(duì)“穩(wěn)穩(wěn)的幸?！蓖额櫜呗赃M(jìn)行了“多元資產(chǎn)”模式的升級(jí)，在升級(jí)后會(huì)加入更多品類的資產(chǎn)，包括黃金相關(guān)資產(chǎn)和海外資產(chǎn)，并在本次升級(jí)中增持了約2%的黃金資產(chǎn)。自升級(jí)以來(lái)，在各大類資產(chǎn)中，黃金資產(chǎn)貢獻(xiàn)度較高，在一定程度上提升了持有人的投資體驗(yàn)。

　　保險(xiǎn)投資黃金試點(diǎn)帶來(lái)增量資金

　　近日，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布《關(guān)于開(kāi)展保險(xiǎn)資金投資黃金業(yè)務(wù)試點(diǎn)的通知》，試點(diǎn)保險(xiǎn)公司可以中長(zhǎng)期資產(chǎn)配置為目的，開(kāi)展投資黃金業(yè)務(wù)試點(diǎn)。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，這一舉措有望為黃金帶來(lái)千億元增量資金。

　　博時(shí)基金基金經(jīng)理王祥表示，根據(jù)保險(xiǎn)公司體量和試點(diǎn)投資比例限制，保險(xiǎn)資金可帶來(lái)1000億元—2000億元的規(guī)模增量，最大增量約為2024年央行增持量的7倍。雖然建倉(cāng)過(guò)程可能較為漫長(zhǎng)，但鑒于保險(xiǎn)資金投資期限長(zhǎng)的特點(diǎn)，其持有的黃金資產(chǎn)相對(duì)穩(wěn)定，長(zhǎng)期來(lái)看將為黃金市場(chǎng)帶來(lái)利好。

　　華安基金認(rèn)為，國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)公司投資黃金開(kāi)啟試點(diǎn)，黃金投資受到戰(zhàn)略性重視。當(dāng)前我國(guó)保險(xiǎn)公司投資結(jié)構(gòu)以債券為主，納入黃金為增厚投資收益提供新的機(jī)會(huì)，黃金與權(quán)益、債券類資產(chǎn)的低相關(guān)性亦有助于分散組合投資風(fēng)險(xiǎn)。

　　短期或有回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)

　　今年以來(lái)，黃金價(jià)格頻創(chuàng)新高，但近期震蕩加劇，黃金后續(xù)走勢(shì)也成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。從短期交易維度來(lái)看，據(jù)華泰證券測(cè)算，COMEX黃金相對(duì)倫敦金現(xiàn)貨溢價(jià)一度增長(zhǎng)至近70美元/盎司，套利需求導(dǎo)致大量黃金由倫敦運(yùn)往紐約。不過(guò)從節(jié)奏上看，黃金跨市場(chǎng)套利交易或逐漸接近尾聲，短期不排除有回調(diào)壓力。隨著COMEX黃金庫(kù)存的快速累積，總數(shù)量已經(jīng)超過(guò)投機(jī)凈多頭頭寸，交割壓力大幅下降，一定程度上打壓多頭情緒。

　　中歐基金基金經(jīng)理葉培培表示，從長(zhǎng)期投資的角度來(lái)看，黃金是一個(gè)非常具備配置價(jià)值的品種。但目前黃金價(jià)格已創(chuàng)出歷史高位，價(jià)格走勢(shì)分歧較大，在達(dá)成一致共識(shí)之前可能面臨寬幅震蕩的格局。投資需求的波動(dòng)和零售需求的下滑可能導(dǎo)致價(jià)格波動(dòng)加劇。同時(shí)，短期內(nèi)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的變化可能導(dǎo)致黃金價(jià)格的彈性減弱。當(dāng)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好較高時(shí)，投資者可能更傾向于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，從而減少對(duì)黃金的配置。

　　“短期金價(jià)快速上漲后可能存在震蕩回調(diào)的壓力，但回調(diào)空間較有限。中長(zhǎng)期看，美國(guó)債務(wù)周期持續(xù)向上，黃金價(jià)格不輕易言頂，長(zhǎng)期配置價(jià)值依然突出?！备粐?guó)基金建議，從資產(chǎn)配置的角度看，黃金與股票、債券等主流資產(chǎn)相關(guān)度較低，在大類資產(chǎn)配置中能起到較好的分散風(fēng)險(xiǎn)的作用。研究表明，在傳統(tǒng)股票、債券的投資組合之中，加入5%—10%的黃金，能有效提升投資組合的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益。