2月25日，券商A股與H股步入調(diào)整，其中A股證券指數(shù)下跌逾1.5%，東興證券、廣發(fā)證券、中國銀河（601881）等跌超2%；H股中資券商指數(shù)下跌超4%，港股中信證券、華泰證券、中信建投（601066）證券等多只個(gè)股跌超4%。

　　分析人士認(rèn)為，券商前期普遍漲幅比較大，短期相對缺乏新的上漲動(dòng)能。目前支持行情因素主要是業(yè)績驅(qū)動(dòng)+并購重組改革紅利釋放，后市需等待新的上漲催化劑出現(xiàn)，如交易制度改革（T+0）、業(yè)績增長超預(yù)期等。

　　就近期板塊熱點(diǎn)事件來看，證券行業(yè)債券承銷業(yè)務(wù)專項(xiàng)統(tǒng)計(jì)情況出爐，并購重組也在持續(xù)推進(jìn)，行業(yè)競爭格局有望進(jìn)一步優(yōu)化。機(jī)構(gòu)非銀研報(bào)認(rèn)為，在資本市場改革政策的導(dǎo)向下，疊加業(yè)績披露、并購重組等事件催化，建議積極關(guān)注板塊行情。

　　券商指數(shù)跌超1.5%

　　今日，A股券商股走弱，券商指數(shù)（886054）整體跌超1.5%，板塊內(nèi)大多數(shù)個(gè)股飄綠，東興證券、廣發(fā)證券、中國銀河等跌超2%。

　　同時(shí)，港股中資券商指數(shù)（887640）下跌超4%，中信證券(06030.HK)、華泰證券(06886.HK)、中信建投證券(06066.HK)、招商證券(06099.HK)、中國銀河（06881.HK）等多股跌超4%，廣發(fā)證券(01776.HK)、光大證券(06178.HK)等跟跌。

　　華東一位證券分析人士對《國際金融報(bào)》記者表示，港股中資券商股的持續(xù)下跌可能對A股市場產(chǎn)生了一定的情緒影響。港股市場的表現(xiàn)往往能夠影響到A股市場，尤其是在兩地上市的公司股價(jià)表現(xiàn)上。

　　獨(dú)立財(cái)經(jīng)評論員郭施亮在接受《國際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，A股與H股步入調(diào)整，券商作為市場的重要風(fēng)向標(biāo)，也是情緒波動(dòng)的關(guān)鍵因素。目前支持券商行情有兩個(gè)因素，一個(gè)是業(yè)績驅(qū)動(dòng)，另一個(gè)是并購重組改革紅利釋放。

　　成交額方面，A股三大指數(shù)今日集體回調(diào)，滬指跌0.8%，收報(bào)3346.04點(diǎn)。滬深兩市成交額達(dá)到18968億元，較昨日縮量1837億元。與此同時(shí)，數(shù)據(jù)顯示，南向資金凈買入額超200億港元。

　　“雖然目前市場情緒高漲，但券商前期普遍漲幅比較大，并購重組預(yù)期已經(jīng)得到炒作，在沒有新的上漲驅(qū)動(dòng)力下，券商板塊仍然很難形成向上動(dòng)能?！惫┝琳J(rèn)為，展望后市，券商板塊需等待新的上漲催化劑，例如交易制度改革（T+0）、業(yè)績增長超預(yù)期等，這些因素有望成為行業(yè)上漲的新動(dòng)力（300152）。

　　債券承銷排名出爐

　　在股權(quán)市場表現(xiàn)低迷的背景下，券商除了積極拓展并購業(yè)務(wù)，也將債券承銷業(yè)務(wù)視為爭奪的重要領(lǐng)域。

　　2月24日，中國證券業(yè)協(xié)會(huì)（下稱“中證協(xié)”）發(fā)布了2024年度證券公司債券（含企業(yè)債券）承銷業(yè)務(wù)專項(xiàng)統(tǒng)計(jì)。在金融“五篇大文章”等政策的支持下，券商積極響應(yīng)，在債券承銷業(yè)務(wù)方面積極展開布局。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在綠色債券方面，2024年度作為綠色債券主承銷商（或產(chǎn)品管理人）的證券公司共50家，承銷（或管理）148只債券（或產(chǎn)品），合計(jì)金額1674.05億元。在科技創(chuàng)新債券方面，2024年度作為科技創(chuàng)新債券主承銷商的證券公司共60家，承銷539只債券，合計(jì)金額6136.86億元。

　　民營企業(yè)方面，數(shù)據(jù)顯示，2024年度作為民營企業(yè)債券主承銷商（或產(chǎn)品管理人）的證券公司共55家，承銷（或管理）430只債券（或產(chǎn)品），合計(jì)金額4619.22億元。其中，產(chǎn)品284只，合計(jì)金額2450.75億元。

　　當(dāng)前，支持民營企業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展已成為社會(huì)關(guān)注的熱點(diǎn)話題。中信建投非銀研報(bào)顯示，證監(jiān)會(huì)召開民營企業(yè)座談會(huì)，行業(yè)有望迎來多重發(fā)展機(jī)遇：一方面，券商有望在民營企業(yè)股債融資、財(cái)富管理等業(yè)務(wù)中獲得更多機(jī)會(huì)，推動(dòng)投行業(yè)務(wù)和財(cái)富管理業(yè)務(wù)的拓展；另一方面，政策支持下的行業(yè)整合與風(fēng)控指標(biāo)優(yōu)化，將進(jìn)一步提升券商的資本使用效率和市場競爭力。

　　整體來看，券商各有深耕的特色領(lǐng)域。上述專項(xiàng)統(tǒng)計(jì)顯示，中信證券斬獲多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域的冠軍，在主承銷低碳轉(zhuǎn)型債券金額、主承銷科技創(chuàng)新債券金額等多個(gè)明細(xì)項(xiàng)目排名第一。中信建投在綠色債券承銷金額方面位居行業(yè)第一。國信證券在鄉(xiāng)村振興領(lǐng)域承銷家數(shù)和金額均排名第一。國泰君安在“一帶一路”債券承銷中的承銷家數(shù)和金額均名列前茅。華泰證券在地方證券債券中標(biāo)金額和中標(biāo)地區(qū)數(shù)均位列第一。

　　并購重組持續(xù)推進(jìn)

　　就近期板塊熱點(diǎn)事件來看，證券行業(yè)并購重組持續(xù)推進(jìn)。2月19日，國盛金控（002670）吸收合并全資子公司國盛證券獲中國證監(jiān)會(huì)批復(fù)核準(zhǔn)。此次重組代表券商合并重組領(lǐng)域迎來一種全新的模式，即上市母公司吸收合并非上市的券商子公司。

　　“國盛金控吸收合并國盛證券，歷時(shí)不到十四個(gè)月，標(biāo)志著監(jiān)管對于券商通過并購重組做優(yōu)做強(qiáng)的支持力度不斷加大，行業(yè)競爭格局有望進(jìn)一步優(yōu)化?！眹鹱C券非銀首席分析師舒思勤表示。

　　2024年以來，證券公司股權(quán)變更案例頻出，以股權(quán)劃轉(zhuǎn)、吸收合并、并購等方式優(yōu)化資產(chǎn)布局，提升整體競爭力。一流投資銀行建設(shè)目標(biāo)下，資本市場改革舉措加速推出，行業(yè)自發(fā)或政策推動(dòng)方式不斷整合金融資源。

　　業(yè)績方面，截至2月25日，已有13家上市券商發(fā)布2024年業(yè)績快報(bào)，其中12家營業(yè)收入增長，13家凈利潤增加。得益于市場整體回暖，交易活躍度提升，自營、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入增長成為推動(dòng)券商業(yè)績增長的重要驅(qū)動(dòng)力。

　　山西證券非銀分析師孫田田、劉麗等預(yù)計(jì)，2024年行業(yè)經(jīng)營業(yè)績整體提升。在資本市場改革政策的導(dǎo)向下，疊加業(yè)績披露、并購重組等事件催化，建議積極關(guān)注板塊行情。

　　舒思勤認(rèn)為，在市場交易活躍、券商業(yè)務(wù)改善以及并購預(yù)期增強(qiáng)等因素催化下，看好券商板塊估值和業(yè)績雙提升。