越聲理財(cái)胡柏春

　　周五三大指數(shù)集體大幅調(diào)整，上證指收于3320.90點(diǎn)，跌幅1.98%；深證成指收于10611.24點(diǎn)，跌幅2.89%；創(chuàng)業(yè)板指收于2170.39點(diǎn)，跌幅3.82%。兩市成交額1.87萬億元，較上個(gè)交易日縮量1376億元。行業(yè)板塊幾乎全線下跌，油氣、白酒等少數(shù)板塊上漲，機(jī)器人、CPO、銅纜高速連接、通信設(shè)備等板塊跌幅居前。盤面上，市場(chǎng)熱點(diǎn)較為匱乏，個(gè)股普跌，全市場(chǎng)超4700只個(gè)股下跌，近200股跌超9%。整體市場(chǎng)情緒較差。

　　近期人工智能賽道火爆，尤其是DeepSeek的創(chuàng)新突破以及開源策略，不僅吹響了AI平權(quán)的號(hào)角，更帶來了國產(chǎn)算力產(chǎn)業(yè)鏈的“正反饋循環(huán)”。國產(chǎn)算力產(chǎn)業(yè)鏈高歌猛進(jìn)。不過，現(xiàn)階段四重風(fēng)險(xiǎn)亦不容忽視。風(fēng)險(xiǎn)一：核心技術(shù)短板；風(fēng)險(xiǎn)二：商業(yè)模式尚未形成；風(fēng)險(xiǎn)三：資本催生估值泡沫；風(fēng)險(xiǎn)四：AI幻覺與合規(guī)挑戰(zhàn)。疊加日本政府28日在內(nèi)閣會(huì)議上敲定了關(guān)于人工智能(AI)的新法案。核心內(nèi)容是政府依法對(duì)AI的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行調(diào)查，并采取為相關(guān)企業(yè)提供指導(dǎo)和建議等措施。若發(fā)生AI導(dǎo)致國民權(quán)利受損等情況，將公布相關(guān)企業(yè)名稱以加強(qiáng)對(duì)侵犯人權(quán)的震懾。這對(duì)短期交易擁擠的人工智能概念無疑是潑了一盆冷水，也引發(fā)了市場(chǎng)短期的調(diào)整。

　　不過，隨著國內(nèi)政策預(yù)期更加明確，將實(shí)施更加積極有為的宏觀政策，擴(kuò)大國內(nèi)需求，推動(dòng)科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新融合發(fā)展，穩(wěn)住樓市股市，防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)和外部沖擊的政策不斷落地，有利于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期、激發(fā)市場(chǎng)活力，推動(dòng)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好。今年也是科技大年，國內(nèi)“人工智能+”戰(zhàn)略加速推進(jìn)，政策明確支持AI技術(shù)研發(fā)及商業(yè)化應(yīng)用，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)端技術(shù)突破與場(chǎng)景落地?，在新質(zhì)生產(chǎn)力轉(zhuǎn)型背景下，科技企業(yè)估值體系有望重構(gòu)，國產(chǎn)大模型(如DeepSeek)及AI本地化部署需求驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)預(yù)期，科技依然是中長(zhǎng)期的大方向。?

　　越聲理財(cái)認(rèn)為，近期市場(chǎng)波動(dòng)有所加大，市場(chǎng)面臨做多與兌現(xiàn)情緒相互交織的局面，主要是題材方向累計(jì)了一定的獲利盤，同時(shí)政策在多行業(yè)多維度發(fā)力較多，市場(chǎng)存在行業(yè)發(fā)散擴(kuò)大效應(yīng)。疊加周五外部因素?cái)_動(dòng)市場(chǎng)，獲利盤兌現(xiàn)、資金調(diào)倉換股導(dǎo)致市場(chǎng)波動(dòng)加劇，指數(shù)出現(xiàn)較大幅度調(diào)整，短期先看60日均線3320點(diǎn)附近支撐。

　　不過，中期看好市場(chǎng)的觀點(diǎn)沒有改變，市場(chǎng)量能維持在2萬億元附近，流動(dòng)性充裕之下，市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)不會(huì)缺。應(yīng)對(duì)策略上，短期要控制一下節(jié)奏，倉位比較重的，要優(yōu)化持倉結(jié)構(gòu)和調(diào)倉換股；穩(wěn)健的多一點(diǎn)耐心，等市場(chǎng)情緒回暖后再加大操作力度。