市場全天窄幅震蕩，三大指數(shù)小幅下跌。

　　盤面上，化工、養(yǎng)雞等周期股集體走強，海利得（002206）等漲停。機器人、工業(yè)母機表現(xiàn)活躍，秦川機床（000837）等多股漲停。光伏概念股展開反彈，億晶光電（600537）漲停。下跌方面，銀行股展開調(diào)整，招商銀行跌超5%。

　　截至收盤，滬指跌0.04%，深成指跌0.05%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.26%。市場熱點較為雜亂，個股漲多跌少，全市場超3500只個股上漲。滬深兩市全天成交額1.15萬億，較上個交易日縮量1040億。

　　市場多個熱點快速輪動

　　今日，A股市場維持震蕩，三大指數(shù)小幅收跌。其中化工、養(yǎng)殖、機器人、光伏等方向均于盤中表現(xiàn)活躍。

　　目前來看，周期板塊近期熱度較高。在經(jīng)歷長期調(diào)整后，板塊整體估值位階相對偏低，再疊加高位科技的集體退潮，資金順勢進行高低切，也在情理之中。不過分析人士認為，目前周期性行業(yè)的基本面及供需關(guān)系并不支持周期性行業(yè)全面啟動，活躍資金選擇題材、概念作為突破口的概率更大。

　　值得注意的是，經(jīng)過短暫調(diào)整之后，人形機器人概念今日再度全線走強。金道科技（301279）、力星股份（300421）等快速20%漲停，新時達（002527）、合鍛智能（603011）、微光股份（002801）等亦批量封板。

　　消息面上，人形機器人催化事件頻發(fā)。今年以來，人形機器人發(fā)展明顯加速，可以說是日日有進展，天天有活動。25日，vivo公司對外宣布成立機器人Lab(實驗室)，并首次披露其進軍家庭機器人領(lǐng)域的規(guī)劃。據(jù)介紹，該公司將聚焦孵化機器人的“大腦”(AI決策系統(tǒng))和“眼睛”(空間感知與視覺系統(tǒng))，主攻消費級市場，研發(fā)個人和家庭場景的機器人產(chǎn)品。

　　中金公司（601995）認為，人形機器人正受益于AI大模型在語言、視覺等方面的能力演進，助力機器人泛化能力提升和交互體驗升級，看好人形機器人領(lǐng)域的技術(shù)創(chuàng)新和數(shù)據(jù)處理方式的變革驅(qū)動廣闊成長空間。

　　往后看，科技股行情會如何演繹？

　　中信建投（601066）證券首席策略官陳果表示，目前產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢沒有負面事件出現(xiàn)，AI+產(chǎn)業(yè)在理論上演繹空間較大，談不上市場過度透支，科技股行情還沒有走完。目前沒有其他方向有非常強的邏輯能達到AI+主線的地位，短期科技股行情是階段性震蕩整固，在這個過程中，市場也會去評估除了科技之外，其他方向的性價比。

　　需注意的是，今日A股量能進一步萎縮，并且各熱點間的延續(xù)性仍較差，呈現(xiàn)出快速無序輪動的態(tài)勢。整體而言，市場反彈修復的力度仍偏弱，分析人士建議，應對上重點觀察能夠與指數(shù)放量共振的熱點方向。

　　外資頻頻唱多中國資產(chǎn)

　　隨著中國股票市場今年表現(xiàn)強勁，外資做多中國的熱情也持續(xù)高漲——高盛預測中國股市有望迎來更多基于基本面的上漲；大摩再次上調(diào)多個主要中國股指目標點位。

　　首先是高盛。

　　高盛分析師Kinger Lau在最新報告中表示，在今年中國股票上漲約20%之后，預計還會有更多基本面驅(qū)動的上漲。中國AI敘事被視為“游戲規(guī)則改變者”，預計將在十年內(nèi)每年提升中國每股收益2.5%，并吸引超2000億美元資金。另外，高盛指出，全球基金經(jīng)理普遍有意愿重返中國市場，這將為中國股市提供額外的上漲動能。

　　此外，對于全球關(guān)注的關(guān)稅問題，高盛指出，基于宏觀、政策等方面的原因，股票投資者似乎對美國關(guān)稅擔憂感到輕松，原因可能是一些投資者相信相比貿(mào)易戰(zhàn)1.0，中國當前更有能力應對外部逆風，因?qū)γ绹苯映隹诘臏p少和產(chǎn)品競爭力的提高。

　　據(jù)高盛統(tǒng)計，海外投資者對中國股票市場的興趣和參與度目前已經(jīng)上漲到近四年新高，重申觀點，即中國股票市場本輪的漲勢將會比去年9月時更加持久。

　　其次是摩根士丹利。

　　大摩對中國市場的前景持謹慎樂觀態(tài)度，認為隨著盈利預期改善和估值修復，市場有望實現(xiàn)進一步上漲。這一判斷主要基于三大堅實理由：三年半來首次業(yè)績超預期、盈利預測上修、估值可能消除長期折價。

　　基于樂觀預期，摩根士丹利Laura Wang和Jonathan Garner等策略師在周二的報告中進一步上調(diào)了恒生指數(shù)、恒生中國企業(yè)指數(shù)、MSCI中國指數(shù)和滬深300指數(shù)的2025年底目標分別至25800、9500、83和4220點，比當前價格水平有9%、9%、9%和8%的上漲空間。

　　 A股年內(nèi)還有兩個關(guān)鍵時點

　　往后看，中信證券認為，A股年內(nèi)還有兩個關(guān)鍵時點。

　　第一個關(guān)鍵時點是4月初外部風險落地，將帶來交易性機會。經(jīng)過3月大幅調(diào)整且后期有催化的科技主題，因其弱宏觀關(guān)聯(lián)和強產(chǎn)業(yè)催化，預計會成為4月至5月最好的方向；從資金面來看，增量資金或來自前期高切低回補、倉位回補以及部分追逐港股的趨勢資金回流。

　　第二個關(guān)鍵時點是年中中美經(jīng)濟和政策周期再次同頻，將帶來配置性機會。預計二季度美國經(jīng)濟走弱疊加關(guān)稅壓力加大，可能會催生2013年以來中國出現(xiàn)的第四輪總量經(jīng)濟刺激，美國也會推動減稅以及降息；此后，預計中美經(jīng)濟和政策周期將迎來2021年后的首次同步共振上行，有利于打開內(nèi)需敘事的向上空間，解除中國核心資產(chǎn)的估值壓制，并且隨著更多傳統(tǒng)核心資產(chǎn)走出業(yè)績拐點，市場將迎來2021年以來最重要的一次風格切換。

　　在行業(yè)層面，中信證券推薦四條主線：

　?、倏萍碱I(lǐng)域建議關(guān)注國產(chǎn)算力、端側(cè)AI、鋰電、軍工、港股互聯(lián)網(wǎng)和港股創(chuàng)新藥，特別是Q2迎來密集新品發(fā)布催化的端側(cè)AI，可能成為新一輪帶動行情的主線方向。

　?、诓糠指呶话鍓K近期出現(xiàn)回調(diào)，綜合考慮2025年以來漲跌幅和過去1個月漲跌幅，當前仍相對滯漲的板塊主要集中在新能源、紅利低波、金融地產(chǎn)，結(jié)合短期政策預期催化，建議更多關(guān)注其中新能源(儲能、逆變器)等相對滯漲品種。

　　③供給端出清領(lǐng)域建議關(guān)注鋁、鋼鐵和面板，消費領(lǐng)域建議關(guān)注線下新零售。

　　④從一季報潛在超預期的視角來看，建議關(guān)注風電零部件、工程機械、汽車電子、眼科藥店、服務(wù)性消費等細分環(huán)節(jié)。