市場繼上周由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱后一度延續(xù)了調(diào)整走勢，且行情再次輪動。在存量博弈格局下，市場缺乏持續(xù)性較強(qiáng)的主線，而一些活躍資金則集中在小盤股或題材股中，在市場整體賺錢效應(yīng)一般的情況下，結(jié)構(gòu)性機(jī)會卻依然層出不窮。核心還是在于缺乏實(shí)質(zhì)性的宏觀或產(chǎn)業(yè)利好，直到關(guān)稅再次傳來松綁信號才提振了市場的偏好。

　　全球權(quán)益市場來看，日韓及歐美市場普遍反彈，但A股表現(xiàn)相對一般。美國三大指數(shù)在歐美貿(mào)易談判進(jìn)展緩和后有所回暖，歐洲主要股指同樣震蕩回升，韓國綜指漲幅居全球首位，且創(chuàng)下年內(nèi)新高，日經(jīng)225指數(shù)亦有較強(qiáng)的上漲，中國臺灣加權(quán)指數(shù)連續(xù)第二個交易周回調(diào)，港股恒生指數(shù)跟隨A股調(diào)整，但跌幅有限。

　　行業(yè)層面來看，申萬一級行業(yè)重回漲多跌少的格局。行業(yè)板塊中，環(huán)保、計算機(jī)、傳媒等板塊漲幅居前，汽車、有色、電力設(shè)備及銀行板塊跌幅領(lǐng)先。環(huán)保板塊走強(qiáng)系醫(yī)廢處理題材驅(qū)動，計算機(jī)板塊回暖或系海外龍頭公司業(yè)績好于預(yù)期，以及國內(nèi)龍頭企業(yè)并購重組消息刺激，傳媒板塊或因游戲版號發(fā)布等政策催化。

　　市場走勢方面，滬指在窄幅盤整后小幅放量回升，仍位于3350點(diǎn)上方，險守5日和10日均線，短期指數(shù)下方有較強(qiáng)的支撐。接下來或延續(xù)震蕩盤整，若有增量利好催化，指數(shù)則有望重回上升走勢，不過指數(shù)上方的阻力或難以輕松突破。創(chuàng)業(yè)板指在連續(xù)走低逼近60日均線下方時,同樣獲得較強(qiáng)支撐，需觀察2000點(diǎn)位置作為區(qū)間底部的有效性;北證50指數(shù)在短暫快速調(diào)整后與其他指數(shù)類似獲得支撐，且彈性依然更大，活躍資金依然占據(jù)定價主導(dǎo)權(quán)。

　　由于進(jìn)入了宏觀政策以及經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的真空期，市場一度沿著阻力最小的方向震蕩下行，但受到國字頭資金的托盤，指數(shù)下方存在著較強(qiáng)的支撐已成為多數(shù)交易者的共識。因此，在市場波動走低的過程中，市場的成交量開始逐步收縮。國內(nèi)企業(yè)盈利在政策加持下修復(fù)的趨勢或較為確定，但力度上仍較為一般，還需要靠需求端的回暖和供給端優(yōu)化后價格的回升。

　　眼下中美貿(mào)易不確定性仍存，國內(nèi)需求仍處于相對不足狀態(tài)，尤其是地產(chǎn)和消費(fèi)的復(fù)蘇存在波折，國內(nèi)科技股業(yè)績兌現(xiàn)較慢，在業(yè)績真空期階段，小盤股短期占優(yōu)的格局或難以完全扭轉(zhuǎn)，更多可能是在小盤內(nèi)部以及大小盤之間出現(xiàn)輪動。在操作上，以低吸輪動為主，在題材市場共識度較高的時候不要參與。

　　(作者為南京證券（601990）策略研究員)