□本報記者許予朋

　　今年以來，受多重因素影響，人民幣資產(chǎn)吸引力持續(xù)增強。近期，《中國銀行保險報》記者注意到，包括匯豐銀行、德意志銀行、摩根士丹利在內(nèi)的多家外資金融機構(gòu)發(fā)布研究報告，提出中國經(jīng)濟增長預(yù)期向好，看好中國下半年投資機遇。

　　匯豐環(huán)球私人銀行及財富管理中國首席投資總監(jiān)匡正在匯豐第三季度全球投資展望中指出，過去幾個月，美國升級關(guān)稅戰(zhàn)引發(fā)全球多個資產(chǎn)類別波動加劇，為投資者帶來重重挑戰(zhàn)。盡管關(guān)稅的不確定性暫時主導(dǎo)了市場情緒，亞洲市場因為各種有利因素而整體表現(xiàn)較好。其中，中國專業(yè)制造業(yè)技術(shù)能力集中，不易被取代。中國經(jīng)濟的韌性及結(jié)構(gòu)性增長機遇依然明顯。

　　“未來，隨著降準(zhǔn)降息效果進一步顯現(xiàn)，疊加股票回購、公募基金發(fā)行回暖以及保險資金積極入市等因素，A股總體流動性環(huán)境依然向好?！笨镎硎?，匯豐始終看好中國科技創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)（300832）發(fā)展，“AI+”行情有望延續(xù)。優(yōu)質(zhì)央企國企等核心紅利資產(chǎn)將繼續(xù)受到青睞。此外，食品飲料等泛消費領(lǐng)域也值得關(guān)注。

　　德意志銀行中國區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家熊奕在2025年下半年全球經(jīng)濟展望報告中稱，中國適度寬松的貨幣政策、更加積極的財政政策持續(xù)發(fā)力，服務(wù)業(yè)產(chǎn)出和零售業(yè)表現(xiàn)也展現(xiàn)出韌性。隨著中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系緩和，德意志銀行上調(diào)中國2025年經(jīng)濟增速預(yù)期，預(yù)計貿(mào)易競爭力有望長期支撐人民幣走強。

　　從政策落地情況看，熊奕認為，2025年4月后，中國人民銀行推出一攬子貨幣政策，預(yù)計未來數(shù)月信貸脈沖將提振內(nèi)需。財政方面，3至4月財政支出明顯加快，這顯示政府通過前置發(fā)力以促內(nèi)需的決心。

　　短期內(nèi)，財政政策通過發(fā)行特別國債和地方政府專項債支持經(jīng)濟仍有充足空間，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具也會支持信貸增長。若上述措施仍不足以實現(xiàn)增長目標(biāo)，下半年可能需要修訂預(yù)算以避免財政支出后期減速。

　　摩根士丹利研究部近日也在年中展望報告中上調(diào)了對2025年中國經(jīng)濟增速的預(yù)期。消費方面，摩根士丹利預(yù)計家庭消費實際增速將于今明兩年分別達到4.9%及4.6%，回暖或主要得益于消費品“以舊換新”政策擴容以及對服務(wù)業(yè)的信貸支持等。在地方債務(wù)置換政策下，政府消費增速也有望從去年的1.4%上升至今年的7%左右。產(chǎn)業(yè)方面，中國強大的工業(yè)體系和產(chǎn)業(yè)鏈將為AI的應(yīng)用和創(chuàng)新提供良好環(huán)境。受美國高技術(shù)產(chǎn)品出口限制影響，當(dāng)前中國正在避開昂貴的算力資源，轉(zhuǎn)而聚焦提高芯片的效率以及自給率。

　　此外，摩根士丹利全球外匯團隊預(yù)計，美元將在今明兩年繼續(xù)大幅走弱，背后有三個主要原因：一是在政策高度不確定下，美元“避風(fēng)港”地位有所削弱；二是全球投資者對美元資產(chǎn)匯率風(fēng)險對沖需求增加；三是美國經(jīng)濟放緩幅度大于其他主要經(jīng)濟體。與此同時，人民幣對美元將溫和升值。中美關(guān)稅談判局部緩和，以及中國股市盈利修正趨勢企穩(wěn)的跡象，使其看到盈利和估值的進一步上行空間。全球投資者的低配倉位以及人民幣走強或?qū)⒅墒欣^續(xù)上行。