7月7日，量化交易新規(guī)正式實施。新規(guī)主要強調“趨利避害、突出公平、從嚴監(jiān)管、規(guī)范發(fā)展”，核心詞是公平、監(jiān)管和規(guī)范。

　　量化交易新規(guī)并非扼殺量化交易，而是引導其規(guī)范發(fā)展，通過細化規(guī)則提升交易公平性，有利于資本市場平穩(wěn)運行。

　　此次新規(guī)對高頻量化交易、異常交易等行為設定了更嚴格的認定標準，并明確了實際操作中的相關規(guī)定。例如，新規(guī)明確對四類異常交易行為從嚴監(jiān)管，包括瞬時申報速率異常、頻繁瞬時撤單、頻繁拉抬打壓和短時間大額成交等。同時，對高頻交易的認定也更明確。例如，單個賬戶每秒申報或撤單筆數(shù)達到300筆以上，或單日申報、撤單筆數(shù)達到20000筆的，屬于高頻交易。

　　量化交易新規(guī)的實施將對A股市場帶來哪些影響？

　　從量化交易機構角度看，量化交易的高頻交易成本將顯著提升，借助高頻交易、異常交易的套利成本也會大幅增加。對量化交易機構而言，未來將更強調規(guī)范運作，股票市場中的投機行為有望逐漸減少。

　　從普通投資者角度看，量化交易新規(guī)明確了高頻交易行為的認定標準，并對各類高頻交易、異常交易行為從嚴監(jiān)管。從本質上說，此次新規(guī)意在突出公平，為投資者營造公平公正的市場交易環(huán)境。對投資者而言，隨著市場交易規(guī)則的完善，其在股票市場中的地位也會逐漸提升。

　　對A股市場來說，此次量化交易新規(guī)突出公平、從嚴監(jiān)管，旨在促使股票市場更加規(guī)范運行。

　　從今年4月3日發(fā)布《程序化交易管理實施細則》到現(xiàn)在，已有三個多月時間，市場已有足夠消化時間。對存在高頻交易、異常交易的量化機構，已提前調整以應對量化交易新規(guī)。從實際影響來看，此次量化交易新規(guī)對A股市場的影響較為有限，但對A股市場的投資生態(tài)和市場交易秩序將帶來長遠積極影響。

　　高頻交易、異常交易行為將逐漸得到規(guī)范。對熱衷于短周期量化策略的機構來說，可能會加速轉型為長周期量化策略，以應對新規(guī)。隨著更多量化機構從短周期策略轉向長周期策略，這將引導機構投資者長期投資，降低短期高頻交易行為。

　　量化交易在歐美成熟市場已發(fā)展數(shù)十年，而A股市場的量化交易從起步到快速發(fā)展僅約十年。據(jù)不完全統(tǒng)計，量化交易占A股市場交易量已提升至15%至20%，但與海外成熟股票市場相比，A股市場量化交易仍有較大提升空間。

　　此次量化交易新規(guī)強調規(guī)范發(fā)展，引導量化機構規(guī)范運作，并非扼殺。從長期看，量化交易在A股市場仍有較大發(fā)展空間。新規(guī)影響下，未來量化交易可能呈現(xiàn)兩種趨勢：一是量化策略從短周期向長周期轉變，長周期策略可能成為主流；二是量化交易可能向頭部化、專業(yè)化發(fā)展，部分中小量化機構可能因無法適應市場和新規(guī)變化而被淘汰，量化市場將加速優(yōu)勝劣汰。(作者系財經(jīng)評論員)