本周，A股三大指數(shù)周線集體飄紅。上證指數(shù)在周五盤(pán)中續(xù)創(chuàng)今年以來(lái)新高，全周上漲逾2%；深證成指、創(chuàng)業(yè)板指周漲幅分別為1.25%、0.49%。

　　在業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)看來(lái)，在流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)下，大盤(pán)上行趨勢(shì)穩(wěn)固。同時(shí)，隨著政策組合拳持續(xù)發(fā)力，供需格局將持續(xù)優(yōu)化，全A盈利與ROE有望企穩(wěn)改善；當(dāng)前市場(chǎng)風(fēng)格正從傳統(tǒng)周期性板塊逐步轉(zhuǎn)向科技板塊，優(yōu)質(zhì)科技資產(chǎn)在三季度或有顯著超額收益。

　　影響后市投資大事件：

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局：7月CPI環(huán)比上漲0.4%

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局8月9日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，7月份，擴(kuò)內(nèi)需政策效應(yīng)持續(xù)顯現(xiàn)，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)環(huán)比由上月下降0.1%轉(zhuǎn)為上漲0.4%，同比持平，扣除食品和能源價(jià)格的核心CPI同比上漲0.8%，漲幅連續(xù)3個(gè)月擴(kuò)大。工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)(PPI)環(huán)比下降0.2%，環(huán)比降幅比上月收窄0.2個(gè)百分點(diǎn)，同比下降3.6%，降幅與上月相同。

　　五大期貨交易所發(fā)布《程序化交易管理辦法》

　　8月8日，上海期貨交易所、鄭州商品交易所、大連商品交易所、中國(guó)金融期貨交易所、廣州期貨交易所同日發(fā)布《程序化交易管理辦法》，自2025年10月9日起實(shí)施，旨在落實(shí)中國(guó)證監(jiān)會(huì)《期貨市場(chǎng)程序化交易管理規(guī)定(試行)》各項(xiàng)監(jiān)管要求，全面從嚴(yán)加強(qiáng)程序化交易監(jiān)管，維護(hù)市場(chǎng)秩序和公平。

　　央行連續(xù)9個(gè)月出手購(gòu)金

　　中國(guó)人民銀行數(shù)據(jù)顯示，7月末黃金儲(chǔ)備為7396萬(wàn)盎司，環(huán)比增加6萬(wàn)盎司，官方黃金儲(chǔ)備連續(xù)第9個(gè)月增加。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，從中長(zhǎng)期來(lái)看，全球儲(chǔ)備的多元化趨勢(shì)、地緣政治與政策的不確定性等因素或推動(dòng)金價(jià)持續(xù)上行。

　　機(jī)構(gòu)后市投資觀點(diǎn)：

　　東吳證券：大盤(pán)上行趨勢(shì)穩(wěn)固

　　在流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)下，大盤(pán)上行趨勢(shì)穩(wěn)固，隨著政策組合拳持續(xù)發(fā)力，供需格局將持續(xù)優(yōu)化，全A盈利與ROE有望企穩(wěn)改善，行情將逐步過(guò)渡到業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)階段，指數(shù)中樞逐步上移。配置上，可關(guān)注科技方向“高切低”的人形機(jī)器人、國(guó)產(chǎn)算力、軍工、消費(fèi)電子，中期依然看好創(chuàng)新藥；主題投資關(guān)注腦機(jī)接口、可控核聚變、3D打印、商業(yè)航天等。

　　中泰證券：市場(chǎng)風(fēng)格正逐步轉(zhuǎn)向科技板塊

　　市場(chǎng)近期出現(xiàn)調(diào)整主要由風(fēng)格切換所致，指數(shù)整體調(diào)整幅度與持續(xù)時(shí)間較為可控，指數(shù)回調(diào)更多反映出市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性切換。當(dāng)前，市場(chǎng)風(fēng)格正從傳統(tǒng)周期性板塊逐步轉(zhuǎn)向科技板塊，配置上，繼續(xù)關(guān)注科技板塊(AI、機(jī)器人)、恒生科技指數(shù)、港股紅利板塊(公用事業(yè)、社會(huì)服務(wù))及券商板塊。

　　開(kāi)源證券：“雙輪驅(qū)動(dòng)”的市場(chǎng)主線日漸清晰

　　當(dāng)前，“兩融余額增加但成交額占比回落”的現(xiàn)象，可解讀為短期市場(chǎng)正在迎來(lái)健康的增量資金，而近期政策的變化將讓A股迎來(lái)長(zhǎng)期持續(xù)的增量資金。由科技與PPI交易“雙輪驅(qū)動(dòng)”的市場(chǎng)主線日漸清晰，其中半導(dǎo)體周期或進(jìn)入上行階段，具備從“預(yù)期修復(fù)”走向“景氣驗(yàn)證”的條件；政策催化下，部分順周期消費(fèi)核心資產(chǎn)類(lèi)有望進(jìn)行一定的估值修復(fù)，給予指數(shù)支撐。

　　匯豐晉信基金：景氣投資有效性有望顯著提升

　　隨著8月上市公司中報(bào)業(yè)績(jī)陸續(xù)披露，景氣投資有效性有望顯著提升，行情催化預(yù)計(jì)仍將延續(xù)。結(jié)構(gòu)上，催化密集的科技領(lǐng)域與高端制造領(lǐng)域、潛在政策加碼刺激的內(nèi)需消費(fèi)板塊、防御屬性突出的高股息板塊等均有豐富的投資機(jī)遇。

　　安聯(lián)基金：優(yōu)質(zhì)科技資產(chǎn)在三季度或有顯著超額收益

　　短期震蕩不改市場(chǎng)在三季度繼續(xù)向上的趨勢(shì)。A股已進(jìn)入新一輪價(jià)值重估大周期，背后驅(qū)動(dòng)要素將在未來(lái)數(shù)年持續(xù)發(fā)揮作用。三季度是科技領(lǐng)域基本面全面加速的時(shí)刻，判斷優(yōu)質(zhì)科技資產(chǎn)在三季度或有顯著超額收益。

　　中信保誠(chéng)基金：制造業(yè)公司的確定性機(jī)遇更加突出

　　在創(chuàng)新藥和海外算力板塊大漲后，制造業(yè)公司的確定性機(jī)遇更加突出，部分企業(yè)盈利已經(jīng)出現(xiàn)拐點(diǎn)或者即將出現(xiàn)拐點(diǎn)，同時(shí)估值處于歷史上相對(duì)較低的位置，或能提供基礎(chǔ)的回報(bào)率。對(duì)于主題投資機(jī)會(huì)，在風(fēng)險(xiǎn)偏好維持的情況下可考慮選擇性參與，包括AI應(yīng)用等方向。