A股昨日上演驚心動(dòng)魄的深V反轉(zhuǎn)，科創(chuàng)50指數(shù)狂飆7.23%，國產(chǎn)AI芯片龍頭寒武紀(jì)股價(jià)突破1500元大關(guān)，正式取代貴州茅臺(tái)（600519）成為A股新“股王”，標(biāo)志著資本市場投資邏輯正從傳統(tǒng)消費(fèi)向科技創(chuàng)新的歷史性轉(zhuǎn)變。市場交投活躍，滬深兩市全天成交額達(dá)到2.97萬億元，連續(xù)多個(gè)交易日維持在接近3萬億元的高位水平。

　　市場深V反轉(zhuǎn)科技股強(qiáng)勢領(lǐng)漲

　　昨日早盤指數(shù)沖高后午后急速跳水，上證指數(shù)一度跌至3761點(diǎn)，13:34后市場在科技股帶動(dòng)下強(qiáng)勢反彈，最終以全天最高點(diǎn)附近收盤，創(chuàng)業(yè)板再創(chuàng)本輪行情新高。截至收盤，滬指漲1.14%，收報(bào)3843.60點(diǎn);深證成指漲2.25%，收報(bào)12571.37點(diǎn);創(chuàng)業(yè)板指漲3.82%，收報(bào)2827.17點(diǎn)。

　　從盤面來看，市場呈現(xiàn)出明顯的結(jié)構(gòu)性行情特征。通信設(shè)備、芯片、新能源車、航天裝備等科技板塊漲幅居前，而農(nóng)林牧漁、煤炭、輔助生殖、文娛用品等傳統(tǒng)板塊則跌幅居前。這種分化格局反映出資金正加速從傳統(tǒng)行業(yè)向科技創(chuàng)新領(lǐng)域轉(zhuǎn)移。

　　全市場共2868只個(gè)股上漲，66只個(gè)股漲停，2402只個(gè)股下跌。盡管指數(shù)大漲，但仍有相當(dāng)數(shù)量股票下跌，進(jìn)一步印證了當(dāng)前市場結(jié)構(gòu)性行情的特征。

　　資金流向方面，電子行業(yè)獲得主力資金凈流入310億元的巨額加持，通信獲得逾135億元凈流入，計(jì)算機(jī)獲得逾79億元凈流入，有色金屬獲得逾59億元凈流入。相反，醫(yī)藥生物遭主力資金凈流出逾50億元，食品飲料、公用事業(yè)均凈流出超20億元。

　　市場人士指出，A股本身有較強(qiáng)的修復(fù)預(yù)期，但結(jié)果上，率先反包修復(fù)的確實(shí)以科技股為主。指數(shù)層面，盤中三大指數(shù)歷經(jīng)反復(fù)震蕩，但尾盤紛紛拉升，說明多方再度占據(jù)主動(dòng)。目前，深指、創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50均完成日線反包，維持在5日線上方。

　　寒武紀(jì)登頂，國產(chǎn)芯片迎來高光時(shí)刻

　　昨日市場最大看點(diǎn)莫過于國產(chǎn)AI芯片龍頭寒武紀(jì)成功登頂A股“股王”。截至收盤，寒武紀(jì)大漲15.73%，每股股價(jià)報(bào)收1587.91元，總市值突破6600億元。這意味著寒武紀(jì)每股股價(jià)已高出貴州茅臺(tái)141.81元，正式成為A股新“股王”。

　　寒武紀(jì)的登頂絕非偶然。8月26日晚間發(fā)布的半年報(bào)顯示，2025年上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入28.81億元，同比暴增4347.82%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤10.38億元，成功扭虧為盈。這一業(yè)績增幅在A股歷史上都極為罕見。

　　從市場表現(xiàn)來看，寒武紀(jì)堪稱本周科技股的情緒核心。周三盤中，寒武紀(jì)股價(jià)僅短暫超越了貴州茅臺(tái)，登頂“股王”不到1分鐘便大幅回落。而28日上午，其股價(jià)反超茅臺(tái)的時(shí)間大大提升，午后市場回暖，寒武紀(jì)股價(jià)大幅拉升至最高1595.88元，與茅臺(tái)拉開了上百元的差距。

　　有分析認(rèn)為，通過反復(fù)“把寒武紀(jì)頂?shù)奖让┡_(tái)更高價(jià)位”這一舉動(dòng)，相關(guān)短線資金希望向全市場喚起“科技?！钡墓沧R(shí)。盤面上，資金抱團(tuán)的主要是算力股與芯片股。

　　寒武紀(jì)的崛起標(biāo)志著A股市場估值邏輯的深刻轉(zhuǎn)變。貴州茅臺(tái)代表的傳統(tǒng)消費(fèi)股，其估值基于品牌壟斷與現(xiàn)金流穩(wěn)定性;而寒武紀(jì)代表的科技股，估值核心在于技術(shù)壁壘與成長潛力。

　　85后創(chuàng)始人陳天石作為公司第一大股東，直接持有寒武紀(jì)28.63%股份，按當(dāng)前股價(jià)計(jì)算，其持股市值已超過1700億元，成為A股市場新的財(cái)富傳奇。

　　券商把脈后市結(jié)構(gòu)性行情仍將延續(xù)

　　針對市場后市表現(xiàn)，各大券商觀點(diǎn)總體樂觀但也不乏謹(jǐn)慎。多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，盡管市場短期內(nèi)可能面臨波動(dòng)，但中長期向好趨勢未變。

　　中金公司（601995）指出，資金入市過程并非線性增長，短期需要謹(jǐn)防資金集中流入，以及情緒過熱導(dǎo)致波動(dòng)性變大的風(fēng)險(xiǎn)。但截至目前，滬深300的市盈率TTM為13.9倍，恒生指數(shù)市盈率TTM僅11.5倍，相比美股均存在40%以上的折價(jià)，也低于日本、歐洲等市場。從海外投資者的視角，國內(nèi)股票市場遠(yuǎn)未到泡沫化階段，資產(chǎn)重估的趨勢仍有空間。

　　中信建投（601066）認(rèn)為，前天的調(diào)整看上去只是技術(shù)性調(diào)整，但要警惕背后交易結(jié)構(gòu)的惡化。在其上周的研報(bào)中，中信建投得出了一個(gè)結(jié)論：當(dāng)前市場已經(jīng)出現(xiàn)了交易過熱，但交易結(jié)構(gòu)尚未出現(xiàn)明顯惡化。TMT板塊成交額占比升至37%，距離45%左右的前高以及40%的警戒水平還有一段距離。

　　誠通證券研報(bào)認(rèn)為，上證指數(shù)于8月中旬創(chuàng)10年新高，一舉突破3800點(diǎn)，牛市氛圍呼聲日益升高。從市場估值、領(lǐng)漲行業(yè)估值、行業(yè)集中度、證券化率幾個(gè)角度來看，目前數(shù)值均已達(dá)到相對高位，但距離歷史高位仍有一定空間。其表示，大勢節(jié)奏來看，9月初資金有逢高兌現(xiàn)可能，放大市場波動(dòng)，不排除短期漲幅過快后有所調(diào)整。