央廣網北京9月2日消息（記者 樊瑞）9月2日，北京證券交易所（下稱北交所）迎來設立四周年。

　　設立四年來，北交所助力創(chuàng)新型中小企業(yè)實現上市，同時加大資金引導力度，向科技創(chuàng)新、先進制造等領域聚焦。設立以來，北交所市場規(guī)模穩(wěn)步提升，上市公司已達274家，總市值超9000億元。

　　受訪專家表示，北交所設立四周年以來，總體上展現出穩(wěn)健發(fā)展的態(tài)勢，逐步構建起多層次資本市場體系的重要一環(huán)。北交所持續(xù)致力于改善市場流動性并吸引長線資金入市，目前已取得積極成效。

　　構成多層次資本市場體系的重要一環(huán)

　　作為打造服務創(chuàng)新型中小企業(yè)“主陣地”，北交所的成立開啟了我國資本市場3家證券交易所共同發(fā)展、錯位發(fā)展的新篇章。

　　設立四年來，北交所市場規(guī)模穩(wěn)步提升，上市公司已達274家，總市值超9000億元。其中，中小企業(yè)占比近八成，國家級專精特新“小巨人”企業(yè)占比超一半。投資者隊伍持續(xù)壯大，合格投資者超900萬戶。北交所各項功能持續(xù)優(yōu)化，市場運行保持穩(wěn)中向好良好態(tài)勢。

　　清華大學五道口金融學院副院長田軒表示，北交所設立四周年以來，總體上展現出穩(wěn)健發(fā)展的態(tài)勢，逐步構建起多層次資本市場體系的重要一環(huán)，尤其在服務創(chuàng)新型中小企業(yè)方面取得顯著成效。

　　截至8月31日，274家北交所公司全部完成2025年半年報披露，平均實現營業(yè)收入3.36億元，同比增長6.01%。從業(yè)績情況看，225家公司實現盈利，盈利面82.12%，168家公司（占比61.31%）營業(yè)收入同比增長，137家公司（占比50 %）凈利潤同比增長。

　　從營收規(guī)模來看，一批北交所公司的表現亮眼。以摘得北交所營收、歸母凈利潤“雙料冠軍”的貝特瑞為例，半年報數據顯示，貝特瑞上半年營收78.38億元，同比增長11.36%，歸母凈利為4.79億元。

　　市場流動性明顯改善

　　作為中國資本市場的新興交易平臺，一直以來，北交所的流動性表現備受關注。田軒向央廣財經介紹，北交所自設立以來，持續(xù)致力于改善市場流動性并吸引長線資金入市，目前已取得積極成效。

　　北交所流動性顯著改善，成交量、成交額和換手率等指標明顯提升。據數據，截至2025年8月底，北交所累計成交額達4.70萬億元，日均成交額達291.51億元，而2024年北交所日均成交額不到100億元。

　　在吸引長線資金方面，北交所不斷優(yōu)化市場生態(tài)，推動公募基金、社?；稹⒈ｋU資金等專業(yè)機構投資者入市，機構投資者持股比例穩(wěn)步提升，市場透明度不斷提升，管化效能不斷提升，投資者信心持續(xù)增強。

　　同時，北交所通過完善信息披露制度、提升公司治理水平，增強了市場的吸引力和公信力，越來越多的優(yōu)質企業(yè)選擇在北交所上市，進一步豐富了市場投資標的，為長線資金提供了更廣闊的配置空間。

　　截至2025年8月底，北交所合格投資者數量已超過900萬戶，北交所主題基金規(guī)模超160億元，社?；稹⒈ｋU資金等長期資金持股比例持續(xù)提升。

　　今年以來，北證50指數累計上漲超過50%，在主要股指中表現突出。“這背后是政策驅動與市場信心回暖的雙重作用，也反映出市場對北交所上市公司成長性和發(fā)展?jié)摿Φ恼J可?！碧镘幷f道。

　　適配性監(jiān)管制度創(chuàng)新激活市場功能

　　北交所四年來的穩(wěn)健發(fā)展，離不開適配性監(jiān)管制度的創(chuàng)新與持續(xù)深化。

　　2023年9月1日，證監(jiān)會發(fā)布《中國證監(jiān)會關于高質量建設北京證券交易所的意見》，進一步推進北交所穩(wěn)定發(fā)展和改革創(chuàng)新，加快打造服務創(chuàng)新型中小企業(yè)“主陣地”系統(tǒng)合力。《意見》共有19條內容，被稱之為北交所“深改19條”。

　　西部證券（002673）北交所首席分析師曹森元介紹，“深改19條”推動投資者門檻優(yōu)化、做市商擴容，并引入社保、險資等長期資金。此后，北交所深化制度改革，落實“深改19條”，推動新股發(fā)行提質、并購重組活躍及可轉債等產品創(chuàng)新，提升市場吸引力。

　　2024年9月24日，證監(jiān)會發(fā)布《關于深化上市公司并購重組市場改革的意見》（下稱“并購六條”），相關政策措施一體適用于北交所上市公司。為落實“并購六條”，今年5月16日，北交所修訂重大資產重組規(guī)則，引入“小額快速”審核機制和重組簡易審核程序，對股份對價分期支付機制進行了細化明確。

　　隨著各項改革措施推進，北交所市場功能被逐步完善和激活。

　　2024年4月22日，北交所正式為增量公司啟用 920代碼號段。對于存量北交所上市公司的代碼切換，采用先選取少量股票試點、再對剩余股票批量切換的方式分批次進行。曹森元表示，預計今年三季度末或四季度初完成獨立代碼切換，此舉可強化北交所市場辨識度與獨立性。

　　“雙指數”開啟差異化資產配置時代

　　北證專精特新指數2025年6月發(fā)布，疊加北證50指數，推動北交所“雙指數”時代正式開啟。在曹森元看來，“雙指數”標志著北交所進入差異化資產配置時代，帶來產品創(chuàng)新紅利。他進一步介紹，北證50聚焦市值龍頭，專精特新指數覆蓋130多家“小巨人”企業(yè)，為ETF、指數基金提供更靈活、更加多樣化選項，預計相關產品發(fā)行將吸引更多的增量資金。

　　資深新三板評論人、北京南山投資創(chuàng)始人周運南指出，“雙指數”的推出首先預示著未來北交所也會像科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板一樣繼續(xù)推出更具象化、更行業(yè)化的表征指數，跨進三指數、多指數；其次表明公募機構將可基于“雙指數”研發(fā)并推出對應的公募基金產品，既給北交所送來更多的新增資金，也讓更多的基民有參與北交所投資和分享北交所紅利的機會；“雙指數”的推出也意味著隨著北交所的高質量擴容、上市公司規(guī)模的不斷壯大、新型指數的持續(xù)推出，基于這些指數基礎之上的北證ETF將“加速度”落地。

　　此外，多層次市場的互聯(lián)互通體系初具雛形。曹森元介紹，新三板呈現層層遞進機制，企業(yè)可從基礎層、創(chuàng)新層逐步升級至北交所，形成優(yōu)質創(chuàng)新型中小企業(yè)培育閉環(huán)。企業(yè)通過新三板掛牌規(guī)范運營、融資發(fā)展后“無縫銜接”北交所，實現“邊融資、邊發(fā)展、邊上市”?；ヂ?lián)互通體系審核效率提升，從受理到注冊平均140天，最快僅用時37天。

　　除了與新三板基礎層、創(chuàng)新層構建了“掛牌—培育—晉級”的全周期服務體系，北交所還與科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板形成錯位發(fā)展、功能互補的格局，為中小企業(yè)提供了“成長階梯”。

　　聚焦增強市場吸引力深化改革

　　在曹森元看來，北交所現在面臨的挑戰(zhàn)主要在于流動性分層、上市公司結構單一及跨層次互通不足。他建議，一是要持續(xù)擴大做市商覆蓋度，并推動社?；?、職業(yè)年金提高持倉比例；二是可以通過發(fā)布公開可轉債、ETF等新產品引入更多的外部流動性；三是探索北交所與科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板轉板試點。

　　對于北交所當前和下一階段的改革重點，田軒指出，北交所應聚焦于增強市場吸引力與服務能力。一是進一步優(yōu)化發(fā)行上市機制，探索契合創(chuàng)新型中小企業(yè)特點的多元化融資制度，增強市場包容性。二是著力提升市場流動性，通過引入更多長期資金、優(yōu)化做市商制度、豐富交易品種等方式，改善北交所的交易活躍度，增強對投資者的吸引力，形成“企業(yè)愿意來、投資者愿意投”的良性循環(huán)。三是強化持續(xù)監(jiān)管與服務，加強信息披露監(jiān)管，提升企業(yè)治理水平和透明度，同時針對中小企業(yè)的特點，提供差異化、個性化的服務。