■邢萌

　　日前，在2025香港交易所未來科技峰會(huì)上，香港交易所集團(tuán)行政總裁陳翊庭表示，上半年香港市場(chǎng)開局良好，海外投資者參與新股認(rèn)購的熱情明顯上漲，不少國際長線資金都積極參與了科創(chuàng)公司的新股認(rèn)購，體現(xiàn)了國際投資者對(duì)中國科技創(chuàng)新的濃厚興趣。

　　從A股市場(chǎng)來看，今年上市的新股大多來自戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，科創(chuàng)公司廣受青睞。各路資金的積極布局，不僅印證了中國科技創(chuàng)新的廣闊市場(chǎng)前景，更凸顯出中國資本市場(chǎng)已成為匯聚境內(nèi)外資本、賦能科技創(chuàng)新的主陣地。

　　近年來，從新股“含科量”顯著提升，到科創(chuàng)公司技術(shù)成果加速涌現(xiàn)，再到新興產(chǎn)業(yè)集群成勢(shì)，中國資本市場(chǎng)科技創(chuàng)新成色越擦越亮，有力推動(dòng)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。這一良好趨勢(shì)的形成，主要得益于政策引導(dǎo)、研發(fā)投入、資本賦能三重因素協(xié)同驅(qū)動(dòng)。

　　首先，在政策引導(dǎo)下，多層次資本市場(chǎng)支持科技創(chuàng)新的體系日趨完善。

　　科創(chuàng)企業(yè)兼具高技術(shù)、高成長、高風(fēng)險(xiǎn)特征，其在初創(chuàng)期、成長期、成熟期等不同生命周期階段有著不同的需求，單一市場(chǎng)難以覆蓋。我國資本市場(chǎng)以多層次體系、差異化制度設(shè)計(jì)精準(zhǔn)匹配科創(chuàng)企業(yè)不同階段的核心需求，實(shí)現(xiàn)資本與科技創(chuàng)新的全周期深度對(duì)接，有效提升資本市場(chǎng)服務(wù)科技創(chuàng)新的適配性與精準(zhǔn)度，為科創(chuàng)企業(yè)全鏈條發(fā)展提供有力的資本支持。

　　尤其是今年以來，證券監(jiān)管部門出臺(tái)一系列政策，形成一級(jí)、二級(jí)市場(chǎng)協(xié)力支持科技創(chuàng)新的良好格局：一級(jí)市場(chǎng)方面，引導(dǎo)私募股權(quán)創(chuàng)投基金投早、投小、投長期、投硬科技，暢通“募投管退”良性循環(huán)；二級(jí)市場(chǎng)方面，支持優(yōu)質(zhì)未盈利科技型企業(yè)發(fā)行上市，優(yōu)化科技型上市公司并購重組、股權(quán)激勵(lì)等制度，推動(dòng)科技創(chuàng)新公司債券發(fā)展。這些舉措打通了科技創(chuàng)新全鏈條的資本供給通道，充分發(fā)揮出資本市場(chǎng)服務(wù)科技創(chuàng)新的樞紐功能。

　　其次，上市公司研發(fā)投入持續(xù)增長，加速科技創(chuàng)新成果落地。

　　上市公司是科技創(chuàng)新的主力軍。上市公司持續(xù)加大研發(fā)投入，錨定關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)，加速科技成果轉(zhuǎn)化，夯實(shí)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展根基。中國上市公司協(xié)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，上半年，上市公司加快培育創(chuàng)新動(dòng)能，全市場(chǎng)研發(fā)投入超8100億元，同比增長3.27%，增速較去年同期提升近2個(gè)百分點(diǎn)。整體研發(fā)強(qiáng)度2.33%，同比小幅提升。全市場(chǎng)113家公司研發(fā)投入超十億元，926家公司研發(fā)強(qiáng)度超10%。這些數(shù)據(jù)充分印證，上市公司以實(shí)打?qū)嵉馁Y金與技術(shù)投入，為我國科技創(chuàng)新高質(zhì)量發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)支撐。

　　最后，中長期資金踴躍入市，為科技創(chuàng)新注入持續(xù)穩(wěn)定的金融活水。

　　科技創(chuàng)新離不開長期資本的澆灌。當(dāng)前，險(xiǎn)資、社保基金、公募基金等中長期資金積極入市，投向新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)，以實(shí)際行動(dòng)支持科技創(chuàng)新。中長期資金投資周期長、風(fēng)險(xiǎn)承受力強(qiáng)、穩(wěn)定性強(qiáng)，投資理念與科創(chuàng)企業(yè)高度契合，不僅能夠給科創(chuàng)企業(yè)帶來長期資金，還能穩(wěn)定市場(chǎng)對(duì)于科技創(chuàng)新領(lǐng)域的預(yù)期，吸引更多社會(huì)資本進(jìn)入，提供更加有力的資本支持。

　　在多重因素驅(qū)動(dòng)下，我國資本市場(chǎng)科技股估值邏輯正發(fā)生顯著變化：從“追逐概念”到“錨定價(jià)值”，從“重短期業(yè)績”到“重長期成長”，優(yōu)質(zhì)科技股估值穩(wěn)步提升。以8月份為例，人工智能概念單月漲幅超10%，工業(yè)富聯(lián)（601138）市值突破萬億元，寒武紀(jì)一度成為A股“第一高價(jià)股”……這不僅體現(xiàn)了投資者對(duì)于科技成長股的看好，也表明市場(chǎng)正加速構(gòu)建起以長期成長價(jià)值為導(dǎo)向、更理性更成熟的科技股估值體系。

　　隨著資本市場(chǎng)改革開放向縱深推進(jìn)，支持科技創(chuàng)新的機(jī)制將愈發(fā)健全。我們由衷期待，資本市場(chǎng)通過精準(zhǔn)培育優(yōu)質(zhì)科創(chuàng)企業(yè)，進(jìn)一步助推產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)，為新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展注入強(qiáng)勁動(dòng)能。