A股市場持續(xù)走強，截至今日下午收盤，上證指數收報3876.34點，實現(xiàn)0.37%漲幅，延續(xù)近期強勢表現(xiàn)。

　　北京時間9月18日凌晨，美聯(lián)儲降息將落錘，時隔九個月重啟降息周期，標志著全球流動性轉向寬松的實質性拐點。這一決策與當前市場預期高度一致。

　　高盛表示，一旦美聯(lián)儲開啟降息通道，美元資本就會全球尋找投資目標，那么A股自然會是其中比較大的一個配置標的。

　　事實上，轉折點到來之前，外資已提前釋放對中國資產的關注。

　　國家外匯管理局數據顯示，今年上半年，外資凈增持境內股票和基金101億美元，特別是5月、6月，凈增持規(guī)模增加至188億美元。

　　此外，據申萬宏源證券（000562）統(tǒng)計，8月全球被動型權益資金流入中國市場的規(guī)模達36.84億美元，較7月的3.13億美元顯著提升；主動型權益資金流出規(guī)模為5.42億美元，較7月的18.83億美元大幅收窄。

　　業(yè)內人士指出，當前中國資產具備顯著的“估值洼地”效應，在全球資產再平衡背景下，資金從高估值市場（如美股）流向估值更低、性價比更高的中國資產，成為外資配置的重要邏輯。

　　與此同時，政策層面持續(xù)釋放“開放紅利”，9月15日，國家外匯管理局取消外商投資企業(yè)境內再投資登記要求，制度性交易成本降低帶來的改革紅利正在顯現(xiàn)。

　　業(yè)內人士普遍認為，當前外資流入趨勢的持續(xù)性非常強勁，并且短期之內沒有逆轉的風險。

　　01

　　中國資產成“長錢”錨地

　　在當下全球資產配置格局中，海外“長錢”戰(zhàn)略性增配中國資產的態(tài)勢愈發(fā)顯著。這一現(xiàn)象背后，是經濟基本面改善與盈利預期修復、政策紅利持續(xù)釋放、產業(yè)競爭力實現(xiàn)跨越式提升以及中國資產所具備的顯著估值吸引力共同驅動的結果。

　　今年以來，中國多項經濟指標穩(wěn)步回升，為外資流入提供了動力。國家統(tǒng)計局7月15日發(fā)布的數據顯示，2025年上半年，中國國內生產總值（GDP）同比增長5.3%，增速比2024年同期和2024年全年提升0.3個百分點。而在已披露2025年半年報的5424家A股上市公司中，2908家歸母凈利潤同比增長，661家增幅超100%，成為外資加倉的核心底氣。

　　與此同時，科技突破重塑全球資本對中國資產的認知，中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長柏文喜表示，以DeepSeek為代表的中國AI技術突破，被國際資本視為“斯普特尼克時刻”，標志著中國從“跟跑”轉向“并跑”甚至“領跑”，推動全球投資者重新評估中國科技股的成長價值。

　　除了經濟基本面之外，中國的“政策紅利”更為全球“長錢”流入搭建了“綠色通道”。9月15日，國家外匯管理局宣布取消外商投資企業(yè)境內再投資登記，顯著降低外資制度性交易成本。

　　此前，2024年11月起，外資金融機構持股上限提升至100%，實現(xiàn)了外資全資控股金融機構的可能；2025年初，監(jiān)管部門又重磅推出12項新舉措，進一步拓寬了外資參與中國市場的渠道。

　　在柏文喜看來，盡管政策紅利與科技突破為長期邏輯，但估值折價提供的安全邊際與短期收益空間，是觸發(fā)海外“長錢”快速建倉的直接動因。

　　他認為，現(xiàn)階段中國資產具備顯著的“估值洼地”效應。MSCI中國指數12個月遠期市盈率僅為12.1倍，遠低于納斯達克（28倍）及全球主要市場平均水平，估值折價高達20%，為國際資本提供了充足的安全邊際。全球資產再平衡背景下，資金從高估值市場流出，中國資產的性價比優(yōu)勢被迅速放大，成為外資配置的首選目的地。

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　　降息落槌前加速掃貨

　　據據申萬宏源證券統(tǒng)計，8月全球被動型權益資金流入中國市場的規(guī)模達36.84億美元，較7月的3.13億美元顯著提升。

　　《景順全球主權資產管理研究》顯示，在首選新興市場投資重點中，59%的受訪者將中國列為高度或中度優(yōu)先市場。在27萬億美元主權財富基金中，亞太地區(qū)88%、中東60%的機構明確計劃未來五年加倉中國。

　　與此同時，國外的投資者對中國股市也表現(xiàn)出強烈的興趣。摩根士丹利最新報告稱，美國投資者對中國股市的興趣達到了2021年以來的最高水平，超過90%的投資者明確表示愿意增加對中國市場的敞口。

　　對此，蘇商銀行特約研究員武澤偉認為，全球資金對中國股市的配置比例處于近十年31.4%的分位數水平，未來仍有較大提升空間。待美聯(lián)儲降息落地后，外資有望加速流入A股市場。

　　蘇商銀行特約研究員付一夫表示，當前，海外“長錢”流入中國資產的趨勢具備較強可持續(xù)性，更傾向于“長期結構性轉變”，而非短期交易性機會。

　　他表示，全球視角下，美元走弱、美國經濟不確定性上升，資金尋求新投資方向，中國資產的低估值與高增長潛力優(yōu)勢突出，成為全球資產再平衡中的理想配置選擇。雖短期事件可能引發(fā)資金波動，但中國市場的吸引力是基于長期經濟結構優(yōu)化、產業(yè)升級與政策完善，根基穩(wěn)固，能有效緩沖外部沖擊，保持對外資的吸引力。

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　　推動A股向“盈利溢價”轉變

　　隨著海外長線資金對中國市場覆蓋比例持續(xù)攀升，中國資本市場將迎來一系列的影響。

　　對此，付一夫認為，在資金層面，大量增量資金涌入，為市場注入流動性，改善市場資金供需結構，提升市場活躍度，推動股價上升。

　　投資理念方面，海外長錢多追求長期穩(wěn)健回報，其投資行為將引導國內投資者轉變理念，減少短期投機，更加關注企業(yè)長期價值、基本面與分紅能力。

　　從市場結構層面分析，付一夫表示，海外長線資金的進入將推動中國資本市場進一步優(yōu)化升級，科技、消費、高股息金融等板塊將獲得更多資金青睞。與此同時，資源向這些優(yōu)質企業(yè)集中，這不僅能夠推動產業(yè)結構的升級轉型，還將加速中國資本市場與國際市場的接軌進程。

　　此外，柏文喜也表示，外資偏好盈利穩(wěn)定、治理透明的龍頭企業(yè)，這種投資偏好或將推動A股市場從“流動性溢價”向“盈利溢價”轉變，有助降低市場波動率，提升長期估值中樞。

　　不過，他也提醒，外資增配人民幣資產將加大匯率波動。若未來中國經濟數據不及預期，可能引發(fā)“股匯雙殺”的風險，因此需要加強宏觀審慎管理。