在“十四五”收官、“十五五”謀篇布局的關(guān)鍵時點(diǎn)，資本市場下一階段改革與發(fā)展成為多方關(guān)注焦點(diǎn)。

　　日前，中國證監(jiān)會召開“十五五”資本市場規(guī)劃上市公司和行業(yè)機(jī)構(gòu)座談會，聚焦高質(zhì)量做好“十五五”資本市場規(guī)劃思路和舉措謀劃。中國證監(jiān)會黨委書記、主席吳清在座談會上表示，以科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板改革為抓手，進(jìn)一步深化投融資綜合改革，全面推進(jìn)實(shí)施新一輪資本市場改革開放，不斷提升市場的吸引力、包容性和競爭力。

　　“十四五”時期是我國資本市場邁向高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵階段，資本市場改革進(jìn)一步走向系統(tǒng)化與功能化，政策協(xié)同性顯著增強(qiáng)，基礎(chǔ)制度實(shí)現(xiàn)系統(tǒng)性重塑，同時服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的功能定位也更加突出?！笆奈濉睍r期，我國資本市場實(shí)現(xiàn)了量質(zhì)齊升，特別是新“國九條”和資本市場“1+N”政策體系發(fā)布實(shí)施以來，資本市場基礎(chǔ)制度和監(jiān)管底層邏輯得到全方位重構(gòu)，多層次市場體系更加完備，市場功能不斷健全，市場韌性明顯增強(qiáng)，市場生態(tài)持續(xù)凈化。

　　資本市場服務(wù)科技創(chuàng)新成效突出。以信息披露為核心的注冊制徹底重構(gòu)了發(fā)行上市機(jī)制，顯著提升了資本市場對科技創(chuàng)新的包容性?！笆奈濉逼陂g新上市的企業(yè)中，高新技術(shù)企業(yè)占比超九成。目前A股市場戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)公司數(shù)量占比已超過一半，特別是一批集成電路、生物醫(yī)藥企業(yè)在科創(chuàng)板上市，形成了集聚效應(yīng)。

　　多層次市場體系建設(shè)實(shí)現(xiàn)質(zhì)的飛躍。北交所與滬深市場形成功能互補(bǔ)，共同構(gòu)建了覆蓋企業(yè)全生命周期的股權(quán)融資體系。截至2025年9月25日，北交所上市公司共計277家，其中制造業(yè)259家，占比達(dá)到93.5%，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展提供了有效支撐。此外，交易所債券市場產(chǎn)品日趨豐富，公募REITs、科創(chuàng)債、等創(chuàng)新品種加快發(fā)展。

　　資本市場規(guī)模和交易額實(shí)現(xiàn)歷史性突破。今年8月，A股市場總市值首次突破100萬億元，較“十三五”末實(shí)現(xiàn)大幅增長。A股市場活躍度持續(xù)提升，市場成交額屢創(chuàng)新高。直接融資功能顯著增強(qiáng)，近5年，交易所市場股債融資合計達(dá)57.5萬億元，直接融資比重提升至31.6%，較“十三五”末提高2.8個百分點(diǎn)。

　　證券基金經(jīng)營機(jī)構(gòu)競爭力顯著增強(qiáng)。證券行業(yè)實(shí)現(xiàn)總量突破與結(jié)構(gòu)優(yōu)化并行，截至今年8月底，證券公司總資產(chǎn)14.5萬億元，凈資產(chǎn)3.3萬億元，“十四五”期間分別增長62%和41%。頭部券商以打造一流投行為目標(biāo)聚焦綜合化金融服務(wù)，中小券商深耕細(xì)分板塊，差異化競爭局面初步形成。公募基金管理規(guī)模超36萬億元，權(quán)益類基金規(guī)模超10萬億元，分別增長82%、43%。期貨市場品種布局持續(xù)優(yōu)化，新上市61個期貨期權(quán)品種，品種總數(shù)達(dá)到157個，廣泛覆蓋農(nóng)業(yè)、制造業(yè)金融、航運(yùn)等國民經(jīng)濟(jì)主要領(lǐng)域，使價格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險管理功能惠及千廠萬企、千家萬戶。

　　金融是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的血脈，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)是金融業(yè)的根本使命。隨著我國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入由高速增長向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型的新階段，金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要性更加凸顯。展望“十五五”，資本市場將持續(xù)深化改革開放，對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持將更加系統(tǒng)化，引導(dǎo)各類要素資源加快向創(chuàng)新領(lǐng)域集聚，投資端、融資端相協(xié)調(diào)的資本市場功能將進(jìn)一步健全。

　　展望“十五五”，資本市場政策將以深化科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板改革為抓手，健全覆蓋企業(yè)全生命周期需求的產(chǎn)品和服務(wù)體系，更好服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。股票市場方面，將進(jìn)一步完善覆蓋企業(yè)初創(chuàng)期、成長期、成熟期的全鏈條融資支持體系。發(fā)行與上市制度將繼續(xù)凸顯包容性，強(qiáng)化對企業(yè)研發(fā)投入、核心專利、技術(shù)突破等創(chuàng)新屬性的評價導(dǎo)向，推動更多掌握關(guān)鍵技術(shù)的“硬科技”企業(yè)登陸資本市場。并購重組方面，將繼續(xù)支持優(yōu)質(zhì)科技型企業(yè)加快整合上下游資源，實(shí)現(xiàn)規(guī)?；彤a(chǎn)業(yè)化發(fā)展。推動資本市場制度型開放，持續(xù)深化我國資本市場與國際市場的銜接。

　　展望“十五五”，證券基金經(jīng)營機(jī)構(gòu)功能性建設(shè)提質(zhì)增效，證券公司定位將持續(xù)完善，頭部券商和中小券商的發(fā)展模式差異化將進(jìn)一步展現(xiàn)。頭部券商或?qū)⑼ㄟ^并購重組等方式做大做強(qiáng)，成為服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的主力軍，中小券商通過深耕特色化業(yè)務(wù)形成競爭優(yōu)勢?；鹦袠I(yè)以投資者為本，從重管理規(guī)模向重投資者回報轉(zhuǎn)型。