記者從上海證券交易所官網(wǎng)獲悉，西安鋼研功能材料股份有限公司(簡稱“鋼研功能”)、深圳市智勝新電子科技股份有限公司(簡稱“智勝新”)申報非公開發(fā)行科技創(chuàng)新可轉(zhuǎn)換公司債券項目已于近日獲受理。

　　今年5月7日，上交所發(fā)布的《關(guān)于進一步支持發(fā)行科技創(chuàng)新債券服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力的通知》(以下簡稱《通知》)中明確提出鼓勵發(fā)行人設(shè)置可轉(zhuǎn)換為股權(quán)等創(chuàng)新條款，這也是《通知》落地后的首批科創(chuàng)可轉(zhuǎn)債項目。

　　科技創(chuàng)新可轉(zhuǎn)換公司債券(以下簡稱“科創(chuàng)可轉(zhuǎn)債”)是指在科創(chuàng)債基礎(chǔ)上設(shè)置可轉(zhuǎn)換成公司股份條款的創(chuàng)新債券品種，其股債兼具的特征既可降低發(fā)行人融資成本，也為投資者提供可進可退的投資渠道，因此天然適配成長性較高的擬上市科技型企業(yè)，能夠精準“滴灌”中小科技企業(yè)。

　　聚焦科技型企業(yè)探索資本市場服務(wù)新模式

　　鋼研功能、智勝新本次分別申報3億元、6000萬元科創(chuàng)可轉(zhuǎn)債，分別由國信證券股份有限公司、平安證券股份有限公司擔(dān)任獨家承銷商。兩家申報企業(yè)均屬于中小科技型企業(yè)。其中，鋼研功能是國內(nèi)精密合金行業(yè)龍頭，取得了多項“卡脖子”材料成果，其因瓦合金產(chǎn)品實現(xiàn)了航空模具材料的國產(chǎn)替代；智勝新是專營鋁電解電容器及其材料的專精特新“小巨人”企業(yè)。

　　科技型企業(yè)具有成長性高、業(yè)績波動大，以及早期融資需求強、后期業(yè)績增長快等特點，傳統(tǒng)債券投資者對中小科技型企業(yè)債券認購顧慮較多、配置意愿弱，導(dǎo)致中小科技型企業(yè)面臨債券融資難、融資貴的問題。如何進一步暢通科技型企業(yè)融資渠道、有效降低融資成本，成為擺在債券市場發(fā)展過程中的必答題。在市場人士看來，科創(chuàng)可轉(zhuǎn)債是一個破解上述難題的融資工具。

　　“科創(chuàng)可轉(zhuǎn)債能提高科技型企業(yè)債券認可度，對沖信用風(fēng)險，有效降低科技型企業(yè)融資成本?！币晃毁Y深投行人士向記者表示，“科創(chuàng)可轉(zhuǎn)債兼具股債屬性，投資者可以選擇持有債券，享受固定收益，也可以按照約定轉(zhuǎn)換成發(fā)行人股權(quán)，擁有分配企業(yè)未來成長收益的選擇權(quán)，因此投資者能在債券發(fā)行階段接受更低的固定收益利率，助力科技型企業(yè)在早期獲得低息資金支持。另一方面，轉(zhuǎn)股后發(fā)行人無需兌付債券，減少企業(yè)財務(wù)壓力，對沖債券信用風(fēng)險，保證經(jīng)營穩(wěn)定性。”

　　兩家企業(yè)負責(zé)人均表示，本次債券進一步開拓了企業(yè)融資渠道，且申報后吸引了諸多股權(quán)投資者關(guān)注，并積極與公司對接交流，公司未來將用好資本市場工具，把自身打造成具備全球競爭力的龍頭企業(yè)。

　　暢通“募投管退”循環(huán)激活耐心資本

　　與一般信用債不同的是，科創(chuàng)可轉(zhuǎn)債的投資者主要是股權(quán)類投資者。長期以來，股權(quán)投資機構(gòu)對早期科技型企業(yè)投資面臨“投前看不準、投后不好退”的難題，制約了股權(quán)投資機構(gòu)投早、投小、投長期功能的發(fā)揮。

　　某創(chuàng)投機構(gòu)總監(jiān)認為，科創(chuàng)可轉(zhuǎn)債在暢通“募投管退”良性循環(huán)上有兩個顯著優(yōu)勢。一是科創(chuàng)可轉(zhuǎn)債為創(chuàng)投資本進入科技型企業(yè)早期培育階段提供可進可退的投資路徑，投資者可先以債權(quán)形式投資科技型企業(yè)，隨著企業(yè)發(fā)展可以自主選擇適時轉(zhuǎn)成公司股權(quán)或持有債權(quán)到期。二是投資者也可以在上交所市場轉(zhuǎn)讓科創(chuàng)可轉(zhuǎn)債，靈活便捷實現(xiàn)投資退出。

　　記者了解到，科創(chuàng)可轉(zhuǎn)債作為資本市場標準化產(chǎn)品，規(guī)范化水平較高，有利于提高擬上市企業(yè)的透明度，也能夠化解一些市場所詬病的明股實債、利益輸送等不規(guī)范情況，打消投融雙方的顧慮，促進資金加速向新質(zhì)生產(chǎn)力流動。

　　據(jù)了解，多家企業(yè)都在研究評估科創(chuàng)可轉(zhuǎn)債融資可行性。“我們不僅看中科創(chuàng)可轉(zhuǎn)債降成本作用，更把這次申報發(fā)行看作是未來在資本市場IPO的試煉?！币晃粩M申報科創(chuàng)可轉(zhuǎn)債的科技型企業(yè)財務(wù)負責(zé)人表示，在上交所發(fā)行債券，有助于推動科技型企業(yè)主動提升信息披露水平和治理效率，提前適應(yīng)資本市場信息披露節(jié)奏，為其后續(xù)IPO打好基礎(chǔ)。