本周A股震蕩回暖，三大股指周線集體上漲，上證指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指分別收復(fù)3900點(diǎn)和3100點(diǎn)關(guān)口。臨近年底，部分投資者趨于穩(wěn)健，疊加市場(chǎng)短期缺乏催化因素，展望A股后市走勢(shì)，業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)傾向于短期或以震蕩蓄勢(shì)為主，紅利、大市值風(fēng)格或是較優(yōu)選擇。

　　具體配置上，除關(guān)注前期相對(duì)滯漲方向以及具備防御屬性的紅利資產(chǎn)外，12月即將召開(kāi)的重要會(huì)議也成為機(jī)構(gòu)關(guān)注的重點(diǎn)，會(huì)議上可能被重點(diǎn)提及或獲得產(chǎn)業(yè)政策支持的領(lǐng)域值得重視。

　　影響后市投資大事件

　　千億保險(xiǎn)資金有望加快入市

　　12月5日，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局網(wǎng)站公布《關(guān)于調(diào)整保險(xiǎn)公司相關(guān)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因子的通知》，對(duì)保險(xiǎn)公司投資的滬深300指數(shù)成分股、中證紅利低波動(dòng)100指數(shù)成分股以及科創(chuàng)板股票的風(fēng)險(xiǎn)因子進(jìn)行了下調(diào)。業(yè)內(nèi)人士分析，此舉能夠降低相關(guān)股票投資對(duì)保險(xiǎn)公司的資本占用，進(jìn)一步打開(kāi)保險(xiǎn)資金入市空間，有望為資本市場(chǎng)帶來(lái)千億增量資金。

　　央行連續(xù)第13個(gè)月增持黃金

　　12月7日，國(guó)家外匯管理局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，11月末中國(guó)黃金（600916）儲(chǔ)備為7412萬(wàn)盎司，環(huán)比增加3萬(wàn)盎司，為中國(guó)央行連續(xù)第13個(gè)月增持黃金。

　　證監(jiān)會(huì)：將對(duì)優(yōu)質(zhì)機(jī)構(gòu)適當(dāng)松綁適度打開(kāi)資本空間與杠桿限制

　　中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席吳清12月6日表示，將著力強(qiáng)化分類監(jiān)管、“扶優(yōu)限劣”。對(duì)優(yōu)質(zhì)機(jī)構(gòu)適當(dāng)“松綁”，進(jìn)一步優(yōu)化風(fēng)控指標(biāo)，適度打開(kāi)資本空間和杠桿限制，提升資本利用效率。他還稱，將對(duì)中小券商、外資券商在分類評(píng)價(jià)、業(yè)務(wù)準(zhǔn)入等方面探索實(shí)施差異化監(jiān)管，促進(jìn)特色化發(fā)展；對(duì)于少數(shù)問(wèn)題券商要依法從嚴(yán)監(jiān)管，對(duì)違法的從嚴(yán)懲治。

　　機(jī)構(gòu)后市投資觀點(diǎn)

　　中信證券：短期震蕩和結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)輪動(dòng)或?yàn)槌B(tài)

　　內(nèi)需的系統(tǒng)性提振是2026年市場(chǎng)整體打破震蕩格局、再上一個(gè)臺(tái)階的必要條件。在此之前，預(yù)計(jì)震蕩和結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)的輪動(dòng)是A股的常態(tài)，依然建議尋找全球有敞口且利潤(rùn)率有提升邏輯的方向，包括資源與傳統(tǒng)制造業(yè)領(lǐng)域的有色金屬、化工和新能源，企業(yè)出海方向的工程機(jī)械、創(chuàng)新藥，以及紅利品種中的銀行、火電、石油石化等。

　　中國(guó)銀河：建議配置三條主線

　　12月即將召開(kāi)的重要會(huì)議，有望為市場(chǎng)提供中長(zhǎng)期政策方向和短期流動(dòng)性信號(hào)，建議關(guān)注以下板塊：一是受益于美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫的板塊，如貴金屬等；二是重要會(huì)議上可能被重點(diǎn)提及或獲得產(chǎn)業(yè)政策支持的領(lǐng)域，如新質(zhì)生產(chǎn)力、內(nèi)需消費(fèi)等；三是隨著投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好改善，經(jīng)過(guò)前期估值回調(diào)，科技成長(zhǎng)板塊有望迎來(lái)修復(fù)機(jī)會(huì)。

　　光大證券：股市短期或以震蕩蓄勢(shì)為主

　　市場(chǎng)大方向或仍處在上漲過(guò)程中，不過(guò)短期來(lái)看，市場(chǎng)可能缺乏強(qiáng)力催化，疊加年末部分投資者在行為上可能趨于穩(wěn)健，股市短期或以震蕩蓄勢(shì)為主，前期滯漲方向可能表現(xiàn)會(huì)更好，如高股息及消費(fèi)板塊；中期來(lái)看，在流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)行情下，行情中期TMT更容易成為主線，若行情轉(zhuǎn)向基本面驅(qū)動(dòng)，先進(jìn)制造板塊值得重點(diǎn)關(guān)注。

　　華富基金：紅利、大市值風(fēng)格或是短期較優(yōu)選擇

　　展望后市，年末A股具有較強(qiáng)的季節(jié)性效應(yīng)。以萬(wàn)得全A為基準(zhǔn)，統(tǒng)計(jì)2010年至2024年市場(chǎng)風(fēng)格的季節(jié)性規(guī)律，12月大盤價(jià)值、基金重倉(cāng)、紅利指數(shù)勝率較高，大市值風(fēng)格占優(yōu)。短期來(lái)看，在市場(chǎng)震蕩過(guò)程中，大市值風(fēng)格通常具備較強(qiáng)的基本面支撐，或是較好選擇。

　　摩根資產(chǎn)管理：看好機(jī)器人明年的成長(zhǎng)彈性

　　預(yù)計(jì)在2025年支持中國(guó)權(quán)益資產(chǎn)的積極因素可能在2026年繼續(xù)存在，市場(chǎng)可能在新的一年回歸行業(yè)基本面驅(qū)動(dòng)的邏輯。配置上可關(guān)注以下方向：半導(dǎo)體、算力鏈、消費(fèi)電子的景氣度進(jìn)一步提升；機(jī)器人可能從概念期進(jìn)入導(dǎo)入期，或是成長(zhǎng)彈性最大的細(xì)分方向；新能源概念可關(guān)注電池價(jià)格和產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格提升的前景；有色金屬可關(guān)注銅、白銀、電解鋁、錫等組合配置；創(chuàng)新藥概念在今年年底至2026年初可能重新吸引資金流入。

　　工銀瑞信基金：黃金大周期或仍將延續(xù)

　　長(zhǎng)期來(lái)看，本輪黃金大周期或仍將延續(xù)：一是美國(guó)債務(wù)將導(dǎo)致美元信用下行；二是黃金ETF持續(xù)獲得資金流入；三是央行購(gòu)金成為金價(jià)的重要支撐。對(duì)于黃金股而言，其2025年利潤(rùn)釋放仍不充分，估值仍較低，2026年有望繼續(xù)釋放業(yè)績(jī)，推動(dòng)估值進(jìn)一步修復(fù)。