廣發(fā)證券：A股估值有希望繼續(xù)提升

　　A股歷史上還沒有出現(xiàn)過連續(xù)3年“提估值”，2026年能否打破？

　　首先，從基本面看，時(shí)隔5年后，2026年A股整體的ROE可能再次回升，這主要受新興產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)占比提升、海外收入占比提升、PPI下行放緩、海外財(cái)政貨幣雙寬松、海外庫存低、AI投資繼續(xù)高增等方面影響。

　　資金面上看，監(jiān)管資金、保險(xiǎn)資金、銀行理財(cái)、中高凈值存款搬家這4類增量資金較為確定，構(gòu)筑了A股行情基礎(chǔ)。此外，與過往相比，2024年—2025年估值拔升幅度較為克制，中美競(jìng)爭(zhēng)力格局對(duì)比的變化為背后的估值對(duì)比提供安全邊際。

　　因此，2026年A股估值有望打破歷史規(guī)律，連續(xù)3年提升。

　　中信證券：繼續(xù)聚焦資源和傳統(tǒng)制造定價(jià)權(quán)的提升

　　年初的躁動(dòng)緣于跨年踏空資金的集中入場(chǎng)，“人心思漲”是大背景，一些前期謹(jǐn)慎資金的追漲加速了行情演繹，但躁動(dòng)主要發(fā)生在主題板塊以及量化影響較大的小票，而非配置型資金布倉(cāng)方向。從當(dāng)前的量?jī)r(jià)和風(fēng)險(xiǎn)偏好指標(biāo)來看，短期市場(chǎng)熱度偏高，但情緒指標(biāo)還沒有轉(zhuǎn)弱跡象，預(yù)計(jì)主題、小票輪動(dòng)的震蕩上行格局可能還會(huì)延續(xù)到兩會(huì)前后，直至內(nèi)需預(yù)期的上修，市場(chǎng)才會(huì)回到基本面驅(qū)動(dòng)狀態(tài)。

　　不過，拋開短期的市場(chǎng)躁動(dòng)，站在全年維度，真正具備持續(xù)入場(chǎng)體量的配置型資金今年對(duì)權(quán)益組合降低波動(dòng)的訴求是更高的，需要考慮的是這部分可持續(xù)的“大錢”(而不是年初踏空資金)會(huì)持續(xù)流向的方向。在配置上，建議資源和傳統(tǒng)制造定價(jià)權(quán)提升邏輯打底，增配非銀金融，兼顧反共識(shí)品種降低組合波動(dòng)。

　　光大證券：熱度短期有望延續(xù)，商業(yè)航天仍可逢低介入

　　短期市場(chǎng)熱度仍有望持續(xù)，不過需要關(guān)注1月中旬之后到春節(jié)前市場(chǎng)逐步降溫的可能。一方面，政策有望持續(xù)發(fā)力，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有望保持在合理區(qū)間，進(jìn)一步夯實(shí)資本市場(chǎng)繁榮發(fā)展的基礎(chǔ)。另一方面，政策紅利釋放，有望提振市場(chǎng)信心，進(jìn)一步吸引各類資金積極流入。

　　行業(yè)方面，關(guān)注電子、電力設(shè)備、有色金屬等。主題方面，繼續(xù)關(guān)注商業(yè)航天。商業(yè)航天板塊自建議關(guān)注以來已經(jīng)出現(xiàn)持續(xù)多周大幅上漲的現(xiàn)象。特別是其對(duì)標(biāo)的二級(jí)行業(yè)指數(shù)及相關(guān)主題類指數(shù)，如航天裝備、商業(yè)航天等短期累計(jì)漲幅較大，熱度較高。盡管板塊短期存在獲利了結(jié)的壓力，但由于政策利好頻發(fā)，疊加資金活躍，板塊支撐基礎(chǔ)穩(wěn)固。若出現(xiàn)階段性回調(diào)，仍是投資者逢低介入的良機(jī)。