A股迎來(lái)了一些變化！

　　今日早盤(pán)，A股市場(chǎng)走勢(shì)偏弱，但不乏亮點(diǎn)。市場(chǎng)釋放出三大信號(hào)：一是，在高位題材股退潮的同時(shí)，有色冶煉加工概念表現(xiàn)非常強(qiáng)勢(shì)，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)依然存在；二是在股市調(diào)整過(guò)程當(dāng)中，國(guó)債市場(chǎng)并未表現(xiàn)得過(guò)于興奮，顯示風(fēng)險(xiǎn)偏好并未全速退潮；三是從早盤(pán)成交來(lái)看，亦有明顯縮量，市場(chǎng)狂熱似告一段落。

　　值得注意的是，有A股“吹哨人”之稱(chēng)的大摩再度發(fā)聲。該行認(rèn)為，此次監(jiān)管層面主動(dòng)出手，是旨在維持慢牛行情的表現(xiàn)。同時(shí)釋放溫和訊號(hào)，明確表示此次提高保證金比例“僅適用于新交易”，過(guò)往交易不受影響。不少市場(chǎng)人士亦認(rèn)為，這一表述對(duì)于市場(chǎng)穩(wěn)定非常重要。

　　三大信號(hào)

　　早盤(pán)，A股市場(chǎng)整體表現(xiàn)并不強(qiáng)，但逐漸回歸健康狀態(tài)。市場(chǎng)釋放出三大信號(hào)：

　　一是，在高位題材股退潮的同時(shí)，有色冶煉加工概念表現(xiàn)非常強(qiáng)勢(shì)。國(guó)晟科技（603778）、銀河電子（002519）、再升科技（603601）、金風(fēng)科技（002202）、魯信創(chuàng)投（600783）、天普股份（605255）、航天電子（600879）等多只前期強(qiáng)勢(shì)股封跌停板。同時(shí)，有色冶煉加工概念持續(xù)走高，鋅方向展開(kāi)補(bǔ)漲，羅平鋅電（002114）、鋅業(yè)股份（000751）雙雙漲停，中金嶺南（000060）、馳宏鋅鍺（600497）、金鉬股份（601958）等跟漲。結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)依然存在。

　　二是，國(guó)債市場(chǎng)并未表現(xiàn)得過(guò)于興奮，顯示風(fēng)險(xiǎn)偏好并未全速退潮。值得注意的是，雖然指數(shù)殺跌，但盤(pán)面上對(duì)于流動(dòng)性的呵護(hù)亦有動(dòng)作出現(xiàn)。截至早上10:50，滬深300ETF華泰柏瑞（510300）成交近105億，上證50ETF（510050）、科創(chuàng)50ETF易方達(dá)（588080）、滬深300ETF易方達(dá)（510310）均成交超20億元，且已經(jīng)超出昨日全天成交額。因此，在股市調(diào)整過(guò)程當(dāng)中，國(guó)債市場(chǎng)并未表現(xiàn)得過(guò)于興奮，顯示風(fēng)險(xiǎn)偏好并未全速退潮。

　　三是，從早盤(pán)成交來(lái)看，市場(chǎng)狂熱似告一段落。從早盤(pán)成交金額來(lái)看，早上一個(gè)半小時(shí)，成交額不足1.7萬(wàn)億元，但昨天同期已經(jīng)超過(guò)了2萬(wàn)億元。而且，隨著市場(chǎng)的調(diào)整，成交量可能還會(huì)出現(xiàn)一段收斂。這也意味著，市場(chǎng)狂熱的情況可能也告一段落。

　　大摩發(fā)聲

　　后續(xù)市場(chǎng)如何演繹？摩根士丹利（簡(jiǎn)稱(chēng)：大摩）發(fā)表報(bào)告稱(chēng)，滬深北交易所發(fā)布通知調(diào)整融資保證金比例，將投資者融資買(mǎi)入證券時(shí)的融資保證金最低比例從80%提高至100%，實(shí)際上將杠桿上限從之前的1.25倍降至1倍。

　　因近期中國(guó)內(nèi)地股市日均成交額已創(chuàng)下3.6萬(wàn)億元的歷史新高，該行認(rèn)為，此次監(jiān)管層面主動(dòng)出手，是旨在維持“慢?！毙星榈谋憩F(xiàn)。 監(jiān)管同時(shí)釋放溫和訊號(hào)，明確表示此次提高保證金比例僅適用于新交易，過(guò)往交易不受影響。

　　大摩認(rèn)為，由于目前市場(chǎng)杠桿水平整體并不高，預(yù)計(jì)對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性的影響有限。融資余額占A股總市值比例約為2.3%，也低于2015年高峰時(shí)期的3.8%。

　　華金證券鄧?yán)娨舱J(rèn)為，由于當(dāng)前市場(chǎng)處于盈利結(jié)構(gòu)性回升和信用低位修復(fù)階段，A股長(zhǎng)期慢牛趨勢(shì)未變。春季行情仍在進(jìn)行中，市場(chǎng)趨勢(shì)未完，主要驅(qū)動(dòng)因素包括基本面弱修復(fù)、流動(dòng)性寬松以及外部風(fēng)險(xiǎn)有限。經(jīng)濟(jì)修復(fù)雖弱，但科技和周期行業(yè)盈利增速有望繼續(xù)上行，同時(shí)，市場(chǎng)資金面較為充裕。