2月2日,A股三大指數(shù)集體重挫超2%。截至收盤(pán),滬指報(bào)4015.75點(diǎn),跌2.48%；深證成指跌2.69%；創(chuàng)業(yè)板指跌2.46%。市場(chǎng)普跌態(tài)勢(shì)顯著,超4600只個(gè)股收跌,貴金屬板塊遭遇跌停潮,與電網(wǎng)設(shè)備、白酒、影視等板塊的逆勢(shì)走強(qiáng)形成鮮明對(duì)比。當(dāng)日滬深北三市合計(jì)成交約2.61萬(wàn)億元,量能較前一交易日有所收縮。疊加2月逾2300億元解禁壓力,市場(chǎng)節(jié)前結(jié)構(gòu)性調(diào)整格局凸顯。

　　記者 魏銀科 報(bào)道

　　A股三大指數(shù)跌超2%

　　超4600只個(gè)股飄綠

　　截至當(dāng)日收盤(pán),A股主要指數(shù)全線收跌,跌幅均超2%,呈現(xiàn)普跌格局。上證指數(shù)報(bào)4015.75點(diǎn),下跌2.48%；深證成指報(bào)13824.35點(diǎn),跌幅達(dá)2.69%；創(chuàng)業(yè)板指報(bào)3264.11點(diǎn),下跌2.46%。此外,科創(chuàng)50收?qǐng)?bào)1450.90點(diǎn),跌3.88%；中證500收?qǐng)?bào)8037.05點(diǎn),跌3.98%；中證1000收?qǐng)?bào)7975.43點(diǎn),跌3.39%。

　　個(gè)股層面,市場(chǎng)賺錢(qián)效應(yīng)急劇減弱,呈現(xiàn)普遍下跌的低迷態(tài)勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示,兩市合計(jì)771只個(gè)股上漲,4652只個(gè)股下跌,其中123只個(gè)股跌停,僅44只個(gè)股漲停,超八成個(gè)股陷入下跌通道。資金面來(lái)看,滬深北三市全天成交26066億元,較前一交易日減少2142億元,創(chuàng)近三個(gè)月新低；兩融余額減少234.17億元,合計(jì)26898.75億元,同時(shí)央行實(shí)現(xiàn)凈回籠755億元,春節(jié)前流動(dòng)性偏緊的效應(yīng)開(kāi)始顯現(xiàn),進(jìn)一步制約市場(chǎng)反彈動(dòng)能。

　　分析認(rèn)為,2月2日A股回調(diào),是多重因素共振的結(jié)果:一是海外貴金屬價(jià)格在1月30日美股收盤(pán)后崩盤(pán)式下跌(黃金跌超12%,白銀跌超36%),引發(fā)A股貴金屬、有色金屬概念補(bǔ)跌；二是節(jié)前避險(xiǎn)情緒升溫,資金向白酒、電網(wǎng)設(shè)備等防御板塊及AI算力等高景氣科技股調(diào)倉(cāng)；三是美聯(lián)儲(chǔ)主席提名鷹派人士沃什,市場(chǎng)預(yù)期降息節(jié)奏放緩,美元走強(qiáng)壓制全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)；四是前期漲幅較大的周期板塊遭遇集中獲利了結(jié),尤其是有色冶煉加工概念月漲超25%,在利空催化下形成資金踩踏。

　　板塊兩極分化

　　凸顯結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

　　當(dāng)日A股板塊呈現(xiàn)極致分化格局,一邊是貴金屬、半導(dǎo)體等板塊的“血洗”,一邊是電網(wǎng)設(shè)備、白酒、影視等板塊的逆勢(shì)崛起,資金調(diào)倉(cāng)換股跡象明顯,凸顯節(jié)前市場(chǎng)的防御性配置邏輯。

　　貴金屬板塊成為當(dāng)日調(diào)整重災(zāi)區(qū),受?chē)?guó)際金銀價(jià)格巨震拖累,A股黃金股上演大面積跌停潮。2月2日下午,現(xiàn)貨黃金一度跌破4410美元/盎司,日跌幅超9%,現(xiàn)貨白銀一度暴跌超14%。受此影響,國(guó)內(nèi)白銀延期合約保證金比例上調(diào)至26%,觸發(fā)杠桿資金強(qiáng)制平倉(cāng),A股貴金屬板塊出現(xiàn)踩踏式出逃。截至收盤(pán),【招金黃金(000506)、股吧】（000506）、四川黃金（001337）、中金黃金（600489）、赤峰黃金（600988）等多只個(gè)股跌停,貴金屬板塊單日市值蒸發(fā)超3000億元,油氣開(kāi)采、有色金屬等資源周期板塊同步大幅下挫,銅陵有色（000630）等超30股跌停或跌超10%。

　　與資源板塊的低迷形成鮮明對(duì)比,電網(wǎng)設(shè)備板塊逆勢(shì)掀起漲停潮,成為當(dāng)日盤(pán)面最大亮點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示,億能電力漲超20%領(lǐng)漲,通光線纜（300265）20cm漲停,雙杰電氣（300444）漲超15%,安靠智電（300617）、紅相股份（300427）漲超10%,新特電氣（301120）、森源電氣（002358）、保變電氣（600550）等多只概念股漲停,板塊整體表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。背后邏輯與全球AI算力建設(shè)爆發(fā)密切相關(guān),當(dāng)前電力設(shè)備變壓器已升級(jí)為算力基礎(chǔ)設(shè)施核心,廣東、江蘇等地大量變壓器工廠處于滿產(chǎn)狀態(tài),部分面向數(shù)據(jù)中心的業(yè)務(wù)訂單已排至2027年,產(chǎn)業(yè)景氣度提升帶動(dòng)板塊估值修復(fù),吸引資金扎堆布局。

　　消費(fèi)板塊中,白酒概念逆市活躍,延續(xù)防御性上漲態(tài)勢(shì)。當(dāng)日皇臺(tái)酒業(yè)（000995）實(shí)現(xiàn)3連板,水井坊（600779）觸及漲停,貴州茅臺(tái)（600519）上漲2.64%,報(bào)1438元/股,金徽酒（603919）等個(gè)股亦有亮眼表現(xiàn)。中信建投（601066）研報(bào)指出,白酒概念走強(qiáng)源于春節(jié)消費(fèi)旺季預(yù)期,飛天茅臺(tái)批發(fā)價(jià)格連續(xù)三日上揚(yáng),2026年飛天(原裝)最新價(jià)格曾達(dá)1770元/瓶,疊加板塊PE回落至32倍合理區(qū)間,估值優(yōu)勢(shì)凸顯。

　　影視股同步逆勢(shì)走強(qiáng),橫店影視（603103）實(shí)現(xiàn)3連板,博納影業(yè)（001330）漲停,板塊熱度持續(xù)升溫。消息面上,已有7部影片官宣定檔2026年春節(jié)檔,包括《飛馳人生3》《鏢人》《驚蟄無(wú)聲》等,春節(jié)檔作為影視行業(yè)全年最重要檔期之一,市場(chǎng)對(duì)其票房表現(xiàn)預(yù)期較高,帶動(dòng)相關(guān)個(gè)股提前走強(qiáng)。業(yè)內(nèi)人士表示,春節(jié)檔票房有望實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng),進(jìn)一步支撐影視板塊短期行情。

　　2月逾2300億元解禁來(lái)襲

　　流動(dòng)性再添壓力

　　除當(dāng)日市場(chǎng)調(diào)整外,2月A股迎來(lái)大規(guī)模限售股解禁潮,成為影響市場(chǎng)資金面的重要變量。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù),2月共有111家公司限售股面臨解禁,合計(jì)解禁市值達(dá)2335.84億元,盡管環(huán)比下降約21.32%,但絕對(duì)規(guī)模仍處于高位,對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性形成階段性壓力。

　　從單日數(shù)據(jù)看,2月2日當(dāng)天共有15家公司迎來(lái)限售股解禁,合計(jì)解禁市值約600.11億元,其中信達(dá)證券（601059）以448.79億元的解禁市值位居榜首。

　　本月解禁規(guī)模分布呈現(xiàn)明顯分化特征。數(shù)據(jù)顯示,5只個(gè)股解禁市值超過(guò)百億元,其中信達(dá)證券、湖南裕能（301358）、華錫有色（600301）解禁規(guī)模位列前三。

　　信達(dá)證券于2月2日迎來(lái)大規(guī)模解禁,解禁市值約449.3億元,占總股本比例高達(dá)78.67%。湖南裕能緊隨其后,將于2月9日解禁,市值約為241.79億元,占總股本比例49.13%。華錫有色解禁市值達(dá)到224.7億元,占總股本比例56.47%。此外,多利科技（001311）、揚(yáng)州金泉（603307）等4家公司解禁比例均超過(guò)70%,高比例解禁易引發(fā)市場(chǎng)對(duì)股權(quán)稀釋和大股東套現(xiàn)的擔(dān)憂。

　　從行業(yè)分布看,非銀金融、電子、電力設(shè)備行業(yè)解禁市值居前。非銀金融行業(yè)主要受信達(dá)證券解禁影響,電子板塊則因中微半導(dǎo)等公司解禁規(guī)模較大。

　　受假期因素影響,2月A股交易時(shí)間僅有3周,而解禁壓力分布呈現(xiàn)“前高后低”特征。數(shù)據(jù)顯示,2月第一周解禁市值約1021.6億元,占全月比例較高。這一時(shí)間點(diǎn)與春節(jié)前資金回籠期重疊,進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)流動(dòng)性壓力。同時(shí),兩融余額呈現(xiàn)下降趨勢(shì),杠桿資金節(jié)前主動(dòng)降倉(cāng),以規(guī)避解禁與市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　央行雖通過(guò)逆回購(gòu)等操作維護(hù)流動(dòng)性合理充裕,但資金成本仍小幅上升。2月2日,銀行間同業(yè)拆借利率隔夜利率上漲至1.87%,反映出市場(chǎng)短期流動(dòng)性壓力有所增加。

　　短期或維持震蕩

　　但不改中長(zhǎng)期修復(fù)趨勢(shì)

　　對(duì)于A股后市走勢(shì),多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為,短期市場(chǎng)仍將維持震蕩調(diào)整態(tài)勢(shì),春節(jié)前資金避險(xiǎn)情緒、解禁壓力及外圍市場(chǎng)波動(dòng)將成為主要影響因素,但中長(zhǎng)期修復(fù)趨勢(shì)未改。

　　技術(shù)面來(lái)看,上證指數(shù)跌破20日均線支撐,MACD形成“死叉”,短期或下探4000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口,調(diào)整壓力仍需釋放。但從估值層面看,滬深300指數(shù)PE回落至13.92倍,處于近五年10%分位,估值優(yōu)勢(shì)凸顯,進(jìn)一步下跌空間有限。

　　資金面方面,北向資金當(dāng)日凈流出不足50億元,呈現(xiàn)調(diào)倉(cāng)而非撤離態(tài)勢(shì),節(jié)后隨著流動(dòng)性回流,資金面有望逐步改善。

　　操作層面,機(jī)構(gòu)普遍建議投資者保持謹(jǐn)慎樂(lè)觀,短期回避高估值題材股及解禁壓力較大的個(gè)股,重點(diǎn)關(guān)注低估值藍(lán)籌股及具備業(yè)績(jī)確定性的板塊,如白酒等消費(fèi)防御板塊、電網(wǎng)設(shè)備等受益于產(chǎn)業(yè)升級(jí)的成長(zhǎng)板塊,以及年報(bào)預(yù)增超預(yù)期品種；中長(zhǎng)期可布局?jǐn)?shù)字經(jīng)濟(jì)、高端制造等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè),把握結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)。同時(shí),需警惕業(yè)績(jī)暴雷、外圍市場(chǎng)波動(dòng)等潛在風(fēng)險(xiǎn),合理控制倉(cāng)位,兼顧短期收益與長(zhǎng)期布局。