2025年，A股市場迎來并購重組高峰，資產(chǎn)整合與產(chǎn)業(yè)升級步入新階段。

　　數(shù)據(jù)顯示，2025年全年，共有174家上市公司首次披露重組計劃，滬深北交易所累計受理審核類重組項目83起，為2024年的3.32倍。

　　在“并購六條”等政策推動下，并購重組市場展現(xiàn)出前所未有的活力與效率。40家上市公司的資產(chǎn)重組通過重組委審核，過會率提升至97.56%，平均審核周期壓縮至142天。

　　其中，作為證券行業(yè)的標(biāo)桿性事件，國泰君安與海通證券的重組項目僅用17天便完成審核，合并后新主體【國泰海通(601211)、股吧】預(yù)計2025年歸母凈利潤同比最高增長115%。

　　當(dāng)前，并購重組已不僅是企業(yè)擴(kuò)張的手段，更成為推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化、培育新質(zhì)生產(chǎn)力的關(guān)鍵機(jī)制。從半導(dǎo)體到高端裝備制造，從新能源到生物醫(yī)藥，資本正通過并購重組加速向國家戰(zhàn)略領(lǐng)域集聚，引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)向智能化、國際化方向躍遷。

　　全年受理83單重組為2024年3.32倍

　　2025年A股并購重組市場令人矚目。數(shù)據(jù)顯示，2025年全年，共有174家上市公司首次披露并購重組公告，其中采用發(fā)行股份或可轉(zhuǎn)債購買資產(chǎn)的達(dá)85家。

　　從監(jiān)管審核情況來看，滬深北三大交易所全年共受理審核并購重組83起，為2024年的3.32倍。40家上市公司的資產(chǎn)重組通過重組委審核，審核期間主動撤回13家，暫緩審核1家，無一項目被否，整體過會率達(dá)到97.56%，較2024年的93.33%亦有顯著提升。

　　其中，主板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板、北交所分別有30家、4家、5家、1家上市公司重組過會，通過率分別為100%、80%、100%、100%。

　　在交易規(guī)模方面，2025年已完成注冊的上市公司重組規(guī)模達(dá)到4759.6億元，且呈現(xiàn)兩極分化的特征。

　　其中，中國船舶吸收合并中船重工以1151.5億元問鼎年度最大規(guī)模交易，而長盈通的重組規(guī)模僅1.58億元。包括中國船舶在內(nèi)，8家上市公司重組規(guī)模超過百億，合計達(dá)到3933億元，其余29家上市公司的重組規(guī)模合計僅826.3億元，頭部集聚效應(yīng)突出。

　　長江商報記者注意到，審核效率的提升，成為2025年并購重組市場的一大亮點(diǎn)，40家過會企業(yè)的平均審核天數(shù)為142天。特別是2024年9月“并購六條”政策推出后申報的項目，平均審核周期縮短至127天，審核效率提升更為明顯。

　　其中，國泰君安吸收合并海通證券僅用17天就光速過會，創(chuàng)造了A股并購重組審核速度的新紀(jì)錄。而塞力斯、中國船舶、TCL科技（000100）、國信證券等上市公司的重組審核周期亦低于90天。與之相對的是，羅博特科（300757）則歷經(jīng)534天的漫長審核周期，顯示出不同案例間的差異性。

　　此外，在板塊分布上，主板仍是并購重組的主力陣地。2025年主板上市公司參與的重大資產(chǎn)重組交易共有62單。與此同時，科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的活躍度顯著提升，重大資產(chǎn)重組案例的數(shù)量分別達(dá)到24單、41單。

　　而北交所也實現(xiàn)了歷史性突破。2025年9月末，五新隧裝的重組通過審核并完成注冊，成為北交所首例定增重組過會案例。

　　政策驅(qū)動資本向國家戰(zhàn)略領(lǐng)域集聚

　　“并購六條”政策的落地，為2025年A股并購重組市場注入了強(qiáng)勁動力。這一政策組合拳不僅簡化審核流程、穩(wěn)定市場預(yù)期，更引導(dǎo)資本向國家戰(zhàn)略領(lǐng)域集聚，進(jìn)一步推動產(chǎn)業(yè)升級和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

　　長江商報記者注意到，推出并購重組的上市公司在行業(yè)分布上呈現(xiàn)鮮明的新質(zhì)生產(chǎn)力導(dǎo)向。

　　從并購方來看，發(fā)起并購的上市公司多集中在電子、機(jī)械設(shè)備、醫(yī)藥生物、計算機(jī)等領(lǐng)域。這些行業(yè)正處于技術(shù)迭代和產(chǎn)業(yè)升級的關(guān)鍵期，通過并購獲取核心技術(shù)、擴(kuò)大市場份額成為企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略選擇。

　　被并購的標(biāo)的資產(chǎn)則偏向于半導(dǎo)體、先進(jìn)制造、軟件、新能源等新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域，反映了資本對國家戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的高度認(rèn)同。

　　相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2025年A股半導(dǎo)體行業(yè)的并購案例超過160起，同比增長近25%。其中，中芯國際作價406億元收購控股子公司中芯北方49%股權(quán)，成為科創(chuàng)板設(shè)立以來規(guī)模最大的并購重組。華虹公司82.68億元收購華力微近97.5%股權(quán)，旨在提升12英寸晶圓代工領(lǐng)域的產(chǎn)能規(guī)模，實現(xiàn)工藝平臺的優(yōu)勢互補(bǔ)與深度融合。

　　而高端裝備制造業(yè)通過并購加速產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。以中國船舶吸收合并中船重工為例，這一千億級整合不僅優(yōu)化了國內(nèi)船舶工業(yè)布局，更提升了中國在全球市場的競爭力。

　　同樣，國泰君安與海通證券的合并、中金公司（601995）整合東興證券、信達(dá)證券（601059），均體現(xiàn)了金融行業(yè)通過資產(chǎn)整合提升服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)能力的戰(zhàn)略意圖。

　　特別是合并后的國泰海通展現(xiàn)出強(qiáng)勁的業(yè)績增長潛力。業(yè)績預(yù)告顯示，國泰海通預(yù)計2025年將實現(xiàn)歸母凈利潤275.33億元至280.06億元，同比增長111%到115%；扣非后歸母凈利潤為210.53億元至215.16億元，同比增長69%至73%。

　　值得一提的是，2025年，交易所審核通過或證監(jiān)會注冊完成所涉及的上市公司中，國資、非國資各占50%，這一均衡比例反映了并購重組市場的多元化和市場化程度。

　　值得關(guān)注的是，2025年出現(xiàn)了多例上市公司換股吸收合并案例。除了中國船舶、國泰君安的重組外，海聯(lián)訊（300277）吸收合并杭汽輪B（200771）成為2025年唯一一單重組上市案例。

　　展望未來，隨著“并購六條”等政策效應(yīng)的持續(xù)釋放，A股并購重組市場有望在規(guī)范化、市場化、國際化道路上穩(wěn)步前行。