中信證券：無(wú)需焦慮短期市場(chǎng)波動(dòng)

　　近期海外市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好和流動(dòng)性出現(xiàn)了明顯異動(dòng)。拋開(kāi)短期市場(chǎng)波動(dòng)的表現(xiàn)，我們看到的底層趨勢(shì)有兩個(gè)：

　　一是歐美“脫虛向?qū)崱钡木o迫感不斷加強(qiáng)，關(guān)鍵礦產(chǎn)和產(chǎn)業(yè)鏈安全提上議事日程，新提名美聯(lián)儲(chǔ)主席的政策主張亦反映了防資金空轉(zhuǎn)和降實(shí)體融資利率的迫切需求；二是AI帶來(lái)的破壞式創(chuàng)新在打破傳統(tǒng)壟斷和高回報(bào)領(lǐng)域的高墻，近期軟件板塊首當(dāng)其沖受到影響，行業(yè)的焦慮感明顯上升。

　　無(wú)論是戰(zhàn)略安全的投入還是代表未來(lái)的新興基建和技術(shù)投入，都意味著歐美將面臨更激烈的競(jìng)爭(zhēng)，同時(shí)面臨短期股東利益和長(zhǎng)期基礎(chǔ)設(shè)施投入戰(zhàn)略價(jià)值的權(quán)衡，矛盾在資本市場(chǎng)會(huì)反復(fù)被激發(fā)。

　　對(duì)于長(zhǎng)期習(xí)慣于賺“容易的錢(qián)”的投資者而言，未來(lái)全球金融市場(chǎng)的不確定性將持續(xù)提高，過(guò)度基于遠(yuǎn)期現(xiàn)金流或資金接力預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)更容易出現(xiàn)持續(xù)的估值修正。

　　反觀中國(guó)的資本市場(chǎng)，過(guò)去幾年已經(jīng)先行完成了“脫虛向?qū)崱钡亩▋r(jià)，正處于對(duì)“提質(zhì)增效”的驗(yàn)證和定價(jià)過(guò)程中，無(wú)需焦慮短期市場(chǎng)波動(dòng)。配置上，建議依舊維持“資源+傳統(tǒng)制造”打底，低吸非銀，增配消費(fèi)鏈和地產(chǎn)鏈。

　　萬(wàn)聯(lián)證券：A股盈利能力有望延續(xù)回升

　　從2025年年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告情況看，截至2月9日，發(fā)布預(yù)喜業(yè)績(jī)預(yù)告的企業(yè)占比37.16%，預(yù)喜率有所提升，盈利能力逐步改善。業(yè)績(jī)預(yù)喜率最高的三個(gè)行業(yè)為非銀金融、有色金屬和汽車(chē)行業(yè)。

　　從測(cè)算的扣非凈利潤(rùn)看，申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)表現(xiàn)分化，建議挖掘景氣改善、盈利增長(zhǎng)勢(shì)頭較好的方向。行業(yè)方面，重點(diǎn)關(guān)注利潤(rùn)增速提升的領(lǐng)域，包括上游的有色、基礎(chǔ)化工行業(yè)，中游機(jī)械設(shè)備、電新行業(yè)以及TMT方向。

　　我國(guó)新質(zhì)生產(chǎn)力加速發(fā)展，由技術(shù)革新帶動(dòng)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)是推動(dòng)景氣度回升的重要?jiǎng)幽埽Y(jié)合年報(bào)預(yù)告尋找有業(yè)績(jī)支撐的方向，布局主線可關(guān)注科技創(chuàng)新與高端制造領(lǐng)域。

　　英大證券：春節(jié)結(jié)構(gòu)性行情開(kāi)啟

　　當(dāng)前市場(chǎng)熱點(diǎn)雖多，但持續(xù)性存疑，更像是在為節(jié)后的風(fēng)格主線進(jìn)行預(yù)演和蓄力。春節(jié)行情可能并非一帆風(fēng)順，波折反復(fù)的可能性依然較大。

　　整體來(lái)看，A股春節(jié)行情已進(jìn)入實(shí)質(zhì)性演繹階段，內(nèi)部經(jīng)濟(jì)韌性與產(chǎn)業(yè)利好構(gòu)成核心支撐，即便短期或有震蕩，但A股長(zhǎng)牛慢牛的格局未改。對(duì)于投資者而言，聚焦結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，節(jié)前可利用市場(chǎng)波動(dòng)主動(dòng)低吸優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，節(jié)后可擇機(jī)布局小盤(pán)成長(zhǎng)與具備明確產(chǎn)業(yè)催化的題材方向。