該來的總會(huì)來，保監(jiān)會(huì)檢查組進(jìn)駐恒大人壽的第二天，許老板的“牛散夢”就近乎破滅——“被暫停委托股票投資業(yè)務(wù)”。而同樣是在檢查組進(jìn)駐的第二天，姚老板的前海人壽承諾，未來將不再增持格力股票，并會(huì)在未來根據(jù)市場情況和投資策略逐步擇機(jī)退出。

　　上述消息驗(yàn)證了我在此前《保監(jiān)會(huì)調(diào)查組火速入駐，最壞情況是“險(xiǎn)資”蟄伏三個(gè)月!》一文的判斷——

　　部分險(xiǎn)企可能一邊直面監(jiān)管調(diào)查，一邊面臨“彈藥不足”，幾乎不可能在A股市場上“頂風(fēng)作案”。險(xiǎn)資就此在A股市場中沉寂，直至此次監(jiān)管風(fēng)暴告一段落。據(jù)消息人士透露，預(yù)計(jì)現(xiàn)場檢查內(nèi)容將在明年1月末完成，報(bào)告將在3月末完成。那么，至少在明年二季度之前，我們很難看到險(xiǎn)資在A股市場上會(huì)有什么大動(dòng)作，這已是比較樂觀的估計(jì)。

　　另據(jù)保監(jiān)會(huì)高級(jí)官員近日透露，保監(jiān)會(huì)下一步將針對保險(xiǎn)公司治理結(jié)構(gòu)、出資真實(shí)性、以及保險(xiǎn)資金投資運(yùn)用等方面出臺(tái)監(jiān)管措施。其中，對于險(xiǎn)資中因虛假出資導(dǎo)致的償付能力不足等問題，保監(jiān)會(huì)也將引入稽查部門，必要時(shí)聯(lián)合公安機(jī)關(guān)對保險(xiǎn)資金虛假出資問題進(jìn)行調(diào)查。 如果真的像上述保監(jiān)會(huì)高層人士所言，需要公安機(jī)關(guān)出動(dòng)，這一方面意味著部分險(xiǎn)企野蠻生長的背后確實(shí)存在諸多問題，而且已到了監(jiān)管層無法容忍的地步。另一方面，公安機(jī)關(guān)打擊資本市場的重大違法行為，往往會(huì)給整個(gè)金融圈帶來強(qiáng)烈的震動(dòng)。這或許將讓險(xiǎn)資面對A股進(jìn)入更長的“靜默期”。

　　不得不說，許老板還是“懂事兒”的。之前恒大人壽以凌厲手法快進(jìn)快出多家上市公司，引起監(jiān)管關(guān)注和輿論爭議之后，多家上市公司新發(fā)布的公告顯示，一夜之間，恒大又回來了。棟梁新材、國民技術(shù)、中元股份、積成電子、金洲管道共5家此前曾遭恒大人壽減持的上市公司發(fā)布公告稱，恒大人壽自11月以來對公司進(jìn)行了增持，并承諾鎖定6個(gè)月。

　　對于許老板的恒大人壽來說，雖然在上月被約談后主動(dòng)買回了此前“買而不舉”那幾只股票，但這種“浪子回頭”的認(rèn)錯(cuò)態(tài)度并未得到監(jiān)管層的諒解。說實(shí)在的，許老板不僅籃球打得好，炒股也在行，但是現(xiàn)在被保監(jiān)會(huì)這么一管，不僅僅是短期內(nèi)恒大人壽在A股市場上無法動(dòng)彈，從長期來看，整改結(jié)束后，恒大人壽肯定也沒有膽量或是沒有機(jī)會(huì)(監(jiān)管到位)使用此前的舉而不買、快進(jìn)快出的炒股手法?？梢哉f許老板的“牛散夢”已破碎，再賣出了水奶油糧等業(yè)務(wù)之后，許老板還是應(yīng)該專心搞搞房地產(chǎn)，至少能為國家貢獻(xiàn)一點(diǎn)鋼筋水泥的GDP。

　　許老板“牛散夢”破碎

　　今年的熱播大劇《恒大炒股記》可能真的要完結(jié)了，至少也是第一季落下帷幕。

　　12月9日，來自保監(jiān)會(huì)官網(wǎng)的消息稱，近期，恒大人壽保險(xiǎn)有限公司在開展委托股票投資業(yè)務(wù)時(shí)，資產(chǎn)配置計(jì)劃不明確，資金運(yùn)作不規(guī)范。決定暫停恒大人壽保險(xiǎn)有限公司委托股票投資業(yè)務(wù)，并責(zé)令公司進(jìn)行整改。下一步，將切實(shí)加大監(jiān)管力度，推動(dòng)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)完善內(nèi)控體系，建立明確的資產(chǎn)配置計(jì)劃，提升資產(chǎn)配置能力，防范投資運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)。

　　在保監(jiān)會(huì)暫停恒大人壽委托股票投資業(yè)務(wù)后，恒大人壽隨后深夜回應(yīng)稱，將高度重視，深刻反省，認(rèn)真檢討，不折不扣貫徹落實(shí)監(jiān)管要求，全力完善股票投資運(yùn)作機(jī)制，確保風(fēng)險(xiǎn)管控機(jī)制有效執(zhí)行，并且全力配合保監(jiān)會(huì)檢查組的現(xiàn)場檢查。

　　11月14日，曾被恒大“準(zhǔn)舉牌”的棟梁新材、國民技術(shù)、中元股份、積成電子、金洲管道均發(fā)布內(nèi)容格式幾乎一模一樣的公告。5家公司在回復(fù)深交所問詢函中異口同聲：恒大人壽對公司股票進(jìn)行了增持并計(jì)劃長期持有，承諾持有公司所有股票均自愿鎖定六個(gè)月。不過，恒大人壽在“再次買入”過程中，又買入了多少，最新的持股比例是多少，這些問題并未在當(dāng)日的回復(fù)公告中進(jìn)行披露。

　　上述公告對恒大人壽交易細(xì)節(jié)有了更多描述，不過5份公告的描述文字基本一致，尤其是在時(shí)間細(xì)節(jié)方面，再次證明恒大人壽在9月底至11月初進(jìn)行了短線交易，且對5只個(gè)股的操作高度同步。

　　公告顯示，恒大人壽對5只個(gè)股都是從9月28日開始建倉，而9月30日就是上市公司三季報(bào)十大股東的持股信息登記日期，這意味著，恒大人壽在建倉兩天后，就可以被登記進(jìn)入十大股東名單、披露在三季報(bào)中——時(shí)間把握得剛剛好。

　　炒股的“勢”很重要。許老板的這一步棋之所以妙，在于曝光后產(chǎn)生的輿論效應(yīng)。只要持股超過5%，上市公司就要公告;公告本身就是新聞，被恒大舉牌而公告就更是新聞;如果舉牌一家兩家形不成規(guī)模效應(yīng)和輿論效應(yīng)的話，恒大就采取了大規(guī)模的集中快速舉牌，直到讓市場形成直觀印象，并為恒大專門創(chuàng)設(shè)了一個(gè)名詞：“恒大舉牌概念股”。根據(jù)三季報(bào)梳理的部分“恒大舉牌概念股”如下圖所示：

　　股民看恒大買了，第一反應(yīng)是：嗯?恒大買了?買那么多，要漲，我也買!媒體的反應(yīng)是：嗯?恒大買了萬科?大新聞，上頭條，炒炒炒!就這樣，共振產(chǎn)生。精明的許老板借助季報(bào)披露，在賺足眼球的基礎(chǔ)上，也賺到了實(shí)實(shí)在在的收益。

　　此外，恒大人壽對上述5只個(gè)股的減倉時(shí)間更高度一致，均集中在10月31日和11月1日兩天內(nèi)，而此時(shí)距離恒大人壽開始建倉的時(shí)間均剛好約1個(gè)月時(shí)間。

　　面對近期輿論爭議，恒大人壽在引來保監(jiān)會(huì)約談、深交所重點(diǎn)監(jiān)控之后，浪子回頭。面對利用資金、信息優(yōu)勢割韭菜的質(zhì)疑，恒大人壽矢口否認(rèn)，并曬出了買賣價(jià)格。

　　公司名稱買入均價(jià)(元)賣出均價(jià)(元)盈利幅度

　　國民技術(shù)17.5320.114.66%

　　金洲管道12.5313.386.78%

　　中元股份12.2913.076.3%

　　棟梁新材22.322.61.35%

　　積成電子18.3018.571.26%

　　雖然賺得不算多，但是在“七虧兩平一賺”的A股市場上，不虧錢就不錯(cuò)了。不過，在此前爭議較大的梅雁吉祥這一恒大人壽投資案例上，持股4.95%恒大人壽成為第一股東之時(shí)，該公司股價(jià)連續(xù)在10月24至26日三次漲停。粗略估算，恒大人壽出清梅雁吉祥獲利超過1.5億元。

　　何況在恒大人壽清倉這些股票引發(fā)的下跌之后，許老板還會(huì)來抄底的……

　　廣州市仲勤投資有限公司11月10日通過上交所集中競價(jià)交易系統(tǒng)一次性增持梅雁吉祥9490.75萬股，約占其總股本的5%，構(gòu)成舉牌，可能導(dǎo)致公司的控股股東、實(shí)際控制人發(fā)生變動(dòng)。而仲勤投資實(shí)際控制人正是中國恒大董事局主席許家印。值得注意的是，此次“舉牌”是在恒大人壽減持梅雁吉祥(恒大人壽9月底買入梅雁吉祥4.95%后，一個(gè)月后果斷清倉)股價(jià)下跌約15%之后，這是許老板用兩個(gè)賬戶在玩“高拋低吸”?此舉引發(fā)了上交所的關(guān)注——

　　上交所向梅雁吉祥發(fā)函，要求結(jié)合前期恒大人壽增、減持公司股票情況，仲勤投資及其實(shí)際控制人解釋兩公司短期內(nèi)就梅雁吉祥股票連續(xù)發(fā)生多次不同方向交易的原因及其合理性，相關(guān)投資決策是否存在前后關(guān)聯(lián)。同時(shí)，上交所問詢仲勤投資方面在恒大人壽減持股價(jià)下跌約15%，是否評估買入行為對公司股價(jià)和投資者預(yù)期的影響，以及是否考慮關(guān)聯(lián)企業(yè)恒大人壽已向保監(jiān)會(huì)表態(tài)反省短期炒作影響，著力杜絕類似行為發(fā)生。另外，上交所還要求仲勤投資方面說明本次舉牌資金來源，并核實(shí)相關(guān)資金是否與恒大人壽有關(guān)，以及后續(xù)對梅雁吉祥實(shí)際控制權(quán)和管理經(jīng)營計(jì)劃等。

　　深交所則在11月11日宣布將對“恒大系”相關(guān)賬戶涉嫌短線炒作的異常交易行為，進(jìn)行重點(diǎn)監(jiān)控，并已采取了相關(guān)監(jiān)管措施。其中，“恒大系”相關(guān)賬戶在棟梁新材等股票上存在“準(zhǔn)舉牌”等涉嫌短線炒作的異常交易行為，在萬科上存在明顯影響價(jià)量的交易行為。

　　再加上保監(jiān)會(huì)此前的約談，恒大人壽終于回來了。在輿論將恒大、許家印，打上短炒割韭菜標(biāo)簽后，對于恒大與許家印的品牌和聲譽(yù)無疑都會(huì)有重大影響，并且監(jiān)管部門也約談、監(jiān)管。這顯然與講政治是背道而馳的，承諾自愿鎖定6個(gè)月當(dāng)然是對“割韭菜”有力的回應(yīng)。

　　一個(gè)明顯的跡象則是此次買入，恒大人壽未選擇此前反復(fù)提及的“基于當(dāng)時(shí)對資本市場的判斷及對貴司價(jià)值的合理判斷”的解釋，而是著重強(qiáng)調(diào)“承擔(dān)資本市場穩(wěn)定的社會(huì)責(zé)任”、“秉承保險(xiǎn)資金對長期投資價(jià)值的要求”，這或意在向監(jiān)管層表明“不管是否曾割過韭菜，至少現(xiàn)在我要搞長期投資的決心”。

　　被保監(jiān)會(huì)約談后、被深交所重點(diǎn)監(jiān)控賬戶后，恒大人壽“變乖”了。作為著名的地產(chǎn)商、第十二屆全國政協(xié)常委，恒大老板許家印是懂政治、講政治的。許老板10月份還獲得了2016年全國扶貧攻堅(jiān)獎(jiǎng)的奉獻(xiàn)獎(jiǎng)，并在隨后媒體報(bào)道中表示：“恒大的一切都是黨和國家以及社會(huì)給的，理當(dāng)先富幫后富?！?/p>

　　但這次恒大人壽畢竟做了一個(gè)較壞的表率。就算把此前清倉的股票買回來，再鎖定六個(gè)月，也可能只是新套路的開始。這個(gè)套路就是——“公告買入——高價(jià)套現(xiàn)——公告減持——低價(jià)買回”。在沒有監(jiān)管層介入的情況下，這個(gè)套路估計(jì)會(huì)被更多的大資金所模仿。

　　就像許老板與梅雁水電“復(fù)婚”，就引來了上交所的問詢。其中一個(gè)問題大意如下：“之前保監(jiān)會(huì)約談你們恒大人壽了，你們也說不短炒了?，F(xiàn)在梅雁吉祥跌了大概15%，你們又回來舉牌。是否考慮恒大人壽的表態(tài)，還有股價(jià)和炒股群眾會(huì)否又跟風(fēng)?”

　　凡總種種，“回馬槍”式增持(不知道增持了多少)，自愿鎖定6個(gè)月，恒大人壽高拋、許老板低吸，最終還是滿滿的“套路”。這在背后，則是中國股市游戲規(guī)則仍存在著不少漏洞，而修復(fù)漏洞的工作也顯得非常迫切。與此同時(shí)，因違規(guī)成本偏低，卻從一定程度上加劇了市場信息不對稱等重大風(fēng)險(xiǎn)?？傊?，這種做法無疑觸及了監(jiān)管層的底線，因?yàn)檫@種手法明顯是鉆監(jiān)管漏洞，助推炒作之風(fēng)，加劇市場波動(dòng)、最終引來證監(jiān)會(huì)劉士余主席痛斥和保監(jiān)會(huì)檢查組入駐。

　　倒逼A股游戲規(guī)則補(bǔ)漏

　　今年12月，徐翔已認(rèn)罪，昔日莊主因操縱證券市場罪、內(nèi)幕交易罪而身陷囹圄，即使徐翔其人極為低調(diào)，從不在公開場合發(fā)聲，極少接受媒體采訪。

　　徐老板成名于寧波，稱雄于A股，即使再低調(diào)，江湖已滿是大俠的傳說，大俠所到之處，一呼百應(yīng)，抬轎者蜂擁而至，憑借自身的名人效應(yīng)和資金、信息優(yōu)勢，完全可以控制局面的發(fā)展，使自己穩(wěn)操勝券。萬花叢中過，寸草已不生。

　　許老板的江湖地位已無需多言，且其在廊坊發(fā)展、嘉凱城等股票上的驚艷表現(xiàn)，使得股民以抱上許老板的大腿為目標(biāo)，其在萬科上面的大手筆，使市場空前的一致預(yù)期許老板實(shí)力雄厚，是真正的戰(zhàn)略投資者，意欲組建龐大的恒大帝國。但是繁華興起，總是容易被迷惑大眾;繁華落盡，大家才發(fā)現(xiàn)許老板能稱得上長線投資的僅限于地產(chǎn)。是的，地產(chǎn)行業(yè)是許老板唯一有信心賺錢的行業(yè)，就像前段時(shí)間，許老板拋售除地產(chǎn)以外的其他業(yè)務(wù)一樣。

　　許老板和徐翔的區(qū)別是：一個(gè)合法的利用了規(guī)則，一個(gè)沒有能力合法利用規(guī)則——這凸顯當(dāng)下A股游戲規(guī)則中的漏洞。

　　不可否認(rèn)的是，監(jiān)管層也意識(shí)到修復(fù)漏洞的工作非常迫切。例如——

　　上交所在更早前就恒大短炒行為向證監(jiān)會(huì)報(bào)送監(jiān)管報(bào)告，針對此次恒大人壽引發(fā)的關(guān)注及險(xiǎn)資“游資化”的現(xiàn)象進(jìn)行討論，并建議可將未達(dá)到5%持股標(biāo)準(zhǔn)但已成為第一大股東的股權(quán)變動(dòng)納入信披監(jiān)管范圍。上交所認(rèn)為，根據(jù)現(xiàn)行規(guī)則，對持股比例未達(dá)5%但成為第一大股東的，無須以臨時(shí)報(bào)告形式披露，僅需在定期報(bào)告披露。但例如股東極為分散的梅雁吉祥，公司第一大股東信息對投資者判斷公司未來發(fā)展方向有重要影響，僅因其低于5%不對外披露，反而可能滋生內(nèi)幕交易和市場操縱行為。

　　當(dāng)一些人利用合規(guī)的資金優(yōu)勢、信息優(yōu)勢調(diào)動(dòng)中小投資者情緒并以此獲利的時(shí)候，監(jiān)管層能做的并不多，除了約談、勸誡、問詢和監(jiān)控賬戶以外，似乎也沒什么有震懾力的舉動(dòng)。直到證監(jiān)會(huì)主席痛斥和保監(jiān)會(huì)檢查組入駐，監(jiān)管層才開始“動(dòng)真格”的了。

　　不論如何，恒大人壽表示之前買回那些買而不舉的那些股票的時(shí)候要承諾自愿鎖定6個(gè)月，還是表示了“投資”的誠意。在被保監(jiān)會(huì)暫停委托股票投資業(yè)務(wù)后，深夜回應(yīng)“高度重視，深刻反省，認(rèn)真檢討”的態(tài)度也很實(shí)在。但保監(jiān)會(huì)檢查組的進(jìn)駐還是讓許老板“牛散夢”真正破碎。一個(gè)籃球打得好的地產(chǎn)商是不是一個(gè)好股民，我想監(jiān)管層已有定論。而經(jīng)恒大“短炒割韭菜”風(fēng)波過后，投資者也要更加成熟。股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎，沒有跟風(fēng)就沒有割韭菜。