1979年美國普林斯頓大學的心理學教授丹尼爾？卡內(nèi)曼(Kahneman，2002年度諾貝爾經(jīng)濟學獎獲得者)和特沃斯基(Tversky)提出了前景理論，他們認為個人基于參考點位置的不同，會有不同的風險態(tài)度。

　　投資百科中描述前景理論是：“投資過程中情感影響造成的損失大于相應的回報”的一種現(xiàn)象。

　　下圖顯示的是關(guān)于我們的對市場觀察的頻率認知是如何歪曲現(xiàn)實并產(chǎn)生投資失誤的。

　　圖中的時間跨度為從1993年-2017年23年時間。藍色曲線是標普500指數(shù)的實際發(fā)展曲線，在這條曲線下的分別是投資者月度觀察認知曲線，周度觀察認知曲線和每日觀察認知曲線。

　　我們明顯可以看出投資者每日觀察的認知與標普500走勢相差甚遠。

　　這個簡單的例子描述了投資者可能在經(jīng)歷著前景理論效應：

　　標普500指數(shù)向上發(fā)展，但是每個人的心理在隨著觀察投資表現(xiàn)的頻率而變化，每天進行觀察的投資者的認知與市場實際發(fā)生的趨勢有很大差別。

　　事實上標普500指數(shù)在這段期間漲幅超過700%。如果一個投資者在這23年中僅看過一次市場表現(xiàn)的話，那么他將得到最大的投資回報，而且他也不用體驗那些煎熬人性的市場波動，不用在貪婪與恐懼之間徘徊。換句話來說，這位投資者避免了前景理論的消極影響。

　　另一方面，如果一位投資者每個月都查看他的投資結(jié)果，根據(jù)前景理論的效應，他將經(jīng)歷完全不同的投資感受。

　　在每個月的基礎(chǔ)上都查看投資結(jié)果，這就意味著投資人在這23年時間中有276次可能性受到前景理論的影響而產(chǎn)生消極情緒。使投資處于恐懼，貪婪和前景理論作用的的危險循環(huán)之中，恐慌之中做出錯誤決定，當投資收益見好的時候，可能很快微利撤出;在投資收益不好的情況下，也可能做出過份反應。

　　可見，要想利用趨勢獲利，必須降低看盤頻率。比如近期寬幅震蕩的盤面，如果緊盯盤很容易高買低賣，造成不必要的損失。因此，一定要清楚前景理論效應在大腦中起到的影響的重要性，這種重要性可以與選擇做何種投資一樣重要。