昨天早晨，大盤一度還出現(xiàn)一波反彈，滬指重新回到3100點(diǎn)上方，然而很快市場再度陷入調(diào)整，最終滬指下跌14.95點(diǎn)，以3075.68點(diǎn)報(bào)收。

　　當(dāng)前市場就是一個(gè)震蕩筑底的過程，而且次新股、小盤股依然是市場調(diào)整的主要方向。不過，近期行情持續(xù)低迷，新股發(fā)行或許有些“扛不住”了，一級(jí)市場已經(jīng)發(fā)出了重要信號(hào)，這值得引起大家的高度重視。

　　先簡單回顧一下昨日的盤面，早上開盤之后，大盤就低開低走，滬指很快就跌了10多個(gè)點(diǎn)。這種走勢，由于市場消息面偏空，因此需要相對(duì)謹(jǐn)慎一些。不過，市場中的一些熱點(diǎn)，也不容忽視，比如可燃冰概念，昨天繼續(xù)走強(qiáng)，石化油服繼續(xù)漲停，其他個(gè)股也有不錯(cuò)表現(xiàn)。另外，油氣改革題材，昨天也是一大熱點(diǎn)，就連中石油這樣的大家伙，昨天也漲了1.18%。

　　值得一提的是，保險(xiǎn)股也是昨天一大亮點(diǎn)，中國平安大漲4.46%，創(chuàng)出2015年7月以來的新高，距離當(dāng)年的高點(diǎn)也已經(jīng)不遠(yuǎn)。還有，就是在大盤整體偏弱的情況下，白馬股始終是一個(gè)避風(fēng)港，茅臺(tái)繼續(xù)創(chuàng)歷史新高。此前被創(chuàng)始人減持的美的集團(tuán)，昨天也創(chuàng)出收盤新高。

　　然而，昨天整個(gè)下午，市場都處于弱勢調(diào)整態(tài)勢中，尤其是次新股遭遇了集體大跌，兩市超過40只個(gè)股跌停，其中很多都是次新股。而深次新股指數(shù)(399678)昨天跌幅高達(dá)5.05%，這是創(chuàng)出了年內(nèi)新低。

　　次新股以及中小盤股的風(fēng)險(xiǎn)，而這種風(fēng)險(xiǎn)，其實(shí)也與去年下半年以來，新股發(fā)行速度過快有關(guān)系。

　　新股高速發(fā)行，引發(fā)的擠泡沫行情，究竟什么時(shí)候會(huì)出現(xiàn)階段性的底部?如果真的因?yàn)樾鹿砂l(fā)行提速，刺破了中小創(chuàng)的股價(jià)泡沫，我判斷又會(huì)進(jìn)入一個(gè)休養(yǎng)生息的階段，從而為市場的反彈和中小創(chuàng)個(gè)股的反彈帶來契機(jī)。

　　現(xiàn)在來看，中小創(chuàng)的股價(jià)泡沫是否已經(jīng)被刺破，暫時(shí)還無法下定論。但是，由于行情的持續(xù)低迷，新股發(fā)行或許有些“扛不住了”。

　　昨天，有兩家即將IPO的公司突然發(fā)布公告稱，其新股將推遲三周發(fā)行，一家公司是券商股浙商證券，另一家公司則是日盈電子。

　　為何突然這兩家公司會(huì)推遲新股發(fā)行?

　　原因很簡單，目前這些新股在確定IPO發(fā)行價(jià)時(shí)，基本上確定的發(fā)行市盈率上限都在22.99倍，但是，由于近期A股市場行情持續(xù)低迷，導(dǎo)致整體估值水平大幅下降。所以，就會(huì)出現(xiàn)有些新股的發(fā)行市盈率高于公司所處行業(yè)平均市盈率的情況，簡單說，也就是一級(jí)市場估值比二級(jí)市場估值水平還高。而根據(jù)證監(jiān)會(huì)的有關(guān)規(guī)定，如果新股發(fā)行市盈率比該公司所處行業(yè)的平均市盈率還要高時(shí)，其新股發(fā)行就會(huì)推遲進(jìn)行了。

　　比如這一次，浙商證券發(fā)行市盈率為22.98倍，而其所處行業(yè)平均靜態(tài)市盈率僅為18.39倍，所以根據(jù)規(guī)定，推遲三周發(fā)行。而日盈電子也是類似，發(fā)行市盈率為22.97倍，但公司所處行業(yè)平均靜態(tài)市盈率僅為19.77倍，所以，同樣是推遲發(fā)行。

　　所以，如果后市行情繼續(xù)維持低迷，發(fā)展下去，未來很可能還有更多的新股遭遇推遲發(fā)行，最糟糕的情況，就是新股高速發(fā)行，導(dǎo)致二級(jí)市場持續(xù)低迷，又反過來以市場化的方式，影響一級(jí)市場，導(dǎo)致新股發(fā)不出來。如果到了這種時(shí)候，或許也就到了前面所說的“休養(yǎng)生息”的階段，從而為市場的反彈和中小創(chuàng)個(gè)股的反彈帶來契機(jī)。

　　而在這個(gè)階段到來之前，在當(dāng)前市場所處的環(huán)境之下，我們需要提倡的就是價(jià)值投資，以及研究為王，只有踏踏實(shí)實(shí)做好了這些準(zhǔn)備工作，當(dāng)市場開始真正轉(zhuǎn)暖的時(shí)候，才有我們大展身手的機(jī)會(huì)。而短期來看，對(duì)于后市，我的態(tài)度依然是震蕩筑底，操作上可以相對(duì)偏謹(jǐn)慎一些，安全放在首位。