歐菲光是一家國際化平臺型企業(yè)，2002年正式成立運營，2010年8月在深圳證券交易所成功上市，股票代碼為002456。公司主營產品為觸摸屏、影像頭模組、指紋識別模組等，并積極布局智慧城市、智能家居、AR/VR、智能汽車等領域。公司2016年營收267億，凈利潤7.2億。公司業(yè)務可以分為消費電子和智能汽車兩大事業(yè)群。

　　一.消費電子事業(yè)群

　　1.觸控模組

　　2016年營收110億。OLED屏幕的流行，會帶來外掛型屏幕模組市場占有率提升，外掛型是未來OLED屏幕的主流，外掛必須配薄膜式觸控模組，目前國內只有歐菲光一家成規(guī)模的企業(yè)能夠做薄膜式觸控模組。2016年公司對美國大客戶A相關業(yè)務的投入達2個多億，在未來兩年隨著A客戶需求增加，也會對該板塊業(yè)務帶來大幅增長。(這個美國大客戶就是各個券商研報中通常提到的A客戶，相信大家都清楚A客戶是哪家，受制于公司保密要求，以A客戶代稱。)雖然該板塊毛利率較低，非A客戶只有3-4%(A客戶稍高一點)，但是由于規(guī)模大，利潤額還是可觀的。我們判斷，受益于這兩個因素，該板塊2018年收入和利潤將再上一個臺階，2019年更是豐收階段。

　　2.攝像頭

　　2016年攝像頭營收約80億元，位列全球前五。雙攝替代單攝像頭是手機行業(yè)發(fā)展大趨勢。我們判斷，受益于雙攝的流行，該板塊今年營收將達200億。公司是國內手機行業(yè)龍頭華為的主流供應商。國際客戶方面，公司在深圳為美國大客戶A客戶建攝像頭廠，明年上半年投產。今年該板塊利潤率約為6%。在攝像頭領域，公司能夠在技術、數量、收入、利潤全面做到全球第一。公司今年并購了索尼華南廠(做攝像頭)，當前交割基本完成，處于整合階段，預計該廠明年將有利潤貢獻。

　　3.生物識別

　　公司的生物識別產品主要是指紋識別相關產品，2016年營收約70億，位居全球第二，利潤率稍好于攝像頭。指紋識別做到玻璃蓋板底下，甚至屏幕底下，技術上都已經沒問題了，量產也可以做到，但接到訂單可能還有一定時間。指紋識別模組在手機中的滲透率近兩年增長迅速，歐菲光的指紋識別模組基本覆蓋了國內全部手機廠商，隨著手機行業(yè)的發(fā)展，該板塊業(yè)績將進一步增長。

　　二.智能汽車事業(yè)群

　　智能汽車事業(yè)群，也稱汽車電子事業(yè)群，今年是在投入期，今年已經簽訂了一些訂單，2-3年內變銷售收入。公司在上海的研發(fā)基地，自動駕駛和中控團隊有三四百人之多，相關研發(fā)投入非常多。研發(fā)投入很多，是公司2016年整體利潤率水平很低的重要原因?？梢韵胂笪磥韼啄?，消費電子行業(yè)越來越接近行業(yè)發(fā)展的天花板。而公司未來的成長很大程度要靠汽車電子事業(yè)的發(fā)展。

　　2016年增發(fā)募集資金13.67億元，主要投向汽車電子和研發(fā)中心，增發(fā)價37.83元，鎖定期一年，2017年11月解鎖。公司近期還公告了第6期員工持股計劃，杠桿比例1:1，總金額7億，現在還未購買，董事長以個人股份對其進行擔保。董事長質押了十幾億元的股票，主要是為過去幾期員工持股計劃擔保。

　　總體來說，今明兩年公司業(yè)績將快速增長，而2019年，受益于汽車電子的發(fā)展，公司業(yè)績更是會有質的變化。再長遠看，我們判斷，至少到2021年，消費電子行業(yè)在迎來真正的天花板之前，公司業(yè)務都會非常健康穩(wěn)健。雖然公司基本面情況很好，但是過去一年歐菲光股價翻了一倍，投資者要小心股價有回調的風險。

　　綜合評分：7.5分