10月23日，【朗姿股份(002612)、股吧】發(fā)布2019年三季度報(bào)告顯示，前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.31億元，同比增長(zhǎng)6.65%;公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.57億元，同比下降14.92%;扣非凈利潤(rùn)同比下降25.80%為1.25億元。前三個(gè)季度公司業(yè)績(jī)下滑明顯。

　　事實(shí)上，朗姿股份從2019年Q1開始，業(yè)績(jī)就開始明顯下滑，第一季度公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)僅5276.74萬元，同比下降12.54%;接著第二季度凈利潤(rùn)同比下降29.17%僅為3635.79萬元，若照此發(fā)展，公司在最后一個(gè)季度業(yè)績(jī)扭增的難度將增大。

　　主業(yè)潰退

　　定位于中高端女裝的朗姿股份，近年來業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪?。一方面，快時(shí)尚的蓬勃發(fā)展和國(guó)際輕奢品牌的不斷涌入，國(guó)內(nèi)高端女裝品牌的消費(fèi)受到抑制;另一方面，消費(fèi)升級(jí)下，品牌難于滿足消費(fèi)者的差異化需求，中高端女裝行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)刻不容緩，且轉(zhuǎn)型壓力也相對(duì)增大。

　　分析近九年朗姿股份業(yè)績(jī)發(fā)現(xiàn)，2010-2013年間，公司營(yíng)收穩(wěn)步增長(zhǎng)，但凈利潤(rùn)卻增長(zhǎng)緩慢，與此同時(shí)，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率幾乎是直線下滑。

　　2014年服裝行業(yè)寒冬來襲，更是加速了朗姿業(yè)績(jī)下滑，年報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收12.35億元，同比下滑10.40%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.21億元，同比下滑48.14%，營(yíng)收和凈利潤(rùn)雙雙下墜，這樣的結(jié)果是朗姿始料未及的，而2015年公司業(yè)績(jī)進(jìn)一步下滑，使其陷入主業(yè)潰退的困境。

　　為拉升業(yè)績(jī)，朗姿開始預(yù)謀起了一盤大棋，想通過“泛時(shí)尚產(chǎn)業(yè)互聯(lián)生態(tài)圈戰(zhàn)略”來自救。

　　涉足童裝領(lǐng)域，是朗姿走出泛時(shí)尚產(chǎn)業(yè)互聯(lián)的第一步。2014年以3.1億元人民幣收購(gòu)品牌歷史超過37年的韓國(guó)知名童裝上市公司阿卡邦，成為其第一大股東。

　　發(fā)展兩年，朗姿在童裝市場(chǎng)算是有了一席之地。2016年阿卡邦納入公司合并報(bào)表的營(yíng)收為2.99億元，全年為公司貢獻(xiàn)的凈利潤(rùn)為1391萬元，僅占總利潤(rùn)比的7.61%。但是，其營(yíng)業(yè)外收入卻占到利潤(rùn)總額的27.62%，主要來自政府補(bǔ)助、個(gè)稅返還手續(xù)費(fèi)及存貨盤盈，也因此，在2016年公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率突然拔高，有了一次短暫復(fù)蘇。

　　顯然，朗姿的主營(yíng)業(yè)務(wù)并沒有實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展。

　　而經(jīng)過多年發(fā)展，其在童裝領(lǐng)域也未有驕人的成績(jī)。數(shù)據(jù)顯示，截至2019年中報(bào)，朗姿童裝業(yè)務(wù)營(yíng)收3.64億元，占總營(yíng)收比為26.03%，同比下降了1.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　相對(duì)的，同在時(shí)尚服飾扎根的森馬，卻在童裝領(lǐng)域收獲了5.6%的市占率，為國(guó)內(nèi)童裝品牌第一。據(jù)悉，森馬旗下的巴拉巴拉童裝品牌成立于2002年，目前已經(jīng)發(fā)展成為 森馬的營(yíng)收主力，數(shù)據(jù)顯示，截至2019年中報(bào)，森馬童裝實(shí)現(xiàn)營(yíng)收為52.12億元，收入占比達(dá)63.41%。

　　所以這是一個(gè)誰早誰晚的問題?財(cái)報(bào)顯示，截至2019年中報(bào)，森馬兒童服飾的毛利率為49.16%，朗姿則為53.68%。

　　我國(guó)童裝市場(chǎng)的潛在空間與容量巨大，預(yù)計(jì)到2023年，童裝市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到2820億元，行業(yè)發(fā)展前景良好。

　　然而，明顯的是，從2016年之后的三年，朗姿股份業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)依舊乏力，始終保持著增收不增利的局面。朗姿似乎在行業(yè)寒冬中從未脫身。

　　如果說進(jìn)軍童裝領(lǐng)域是朗姿在服裝市場(chǎng)的旁支的延展，那么殺進(jìn)醫(yī)美行業(yè)的朗姿就在上演一場(chǎng)跨界商戰(zhàn)。而進(jìn)軍醫(yī)美的朗姿，盤子也越來越大。

　　據(jù)公開信息，2016年，朗姿戰(zhàn)略投資韓國(guó)夢(mèng)想集團(tuán)正式挺進(jìn)醫(yī)美市場(chǎng)。同年，其又斥資3.3億元控股四川米蘭、四川晶膚等六家醫(yī)療美容機(jī)構(gòu)。

　　此外，2017年12月末，朗姿醫(yī)療繼續(xù)以2.67億元收購(gòu)西安市場(chǎng)最大的醫(yī)美機(jī)構(gòu)之一的“高一生”100%股權(quán);2019年9月初，朗姿醫(yī)療又?jǐn)M斥資6300萬元收購(gòu)財(cái)報(bào)虧損的西安美立方60%的股權(quán)。大量資本投入醫(yī)美領(lǐng)域，朗姿似乎勢(shì)在必得。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至2019年中報(bào)，朗姿醫(yī)美業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.75億元，為朗姿第三大業(yè)務(wù)板塊，占總營(yíng)收比為19.69%，同比增加2.3個(gè)百分點(diǎn)。另外，醫(yī)療美容的毛利率為58.12%，僅次于毛利率為59.35%的女裝。

　　可以看到，醫(yī)美業(yè)務(wù)被寄予了厚望，但是醫(yī)美能成為朗姿翻盤的利器?

　　由于女裝和醫(yī)美的客戶具有很高的重合度，朗姿利用自身在女裝行業(yè)建立的品牌知名度，試圖以低成本將女裝客戶轉(zhuǎn)化為醫(yī)美客戶的意圖再明顯不過。

　　然而，對(duì)于朗姿的跨界，市場(chǎng)似乎并不看好。朗姿的高光時(shí)刻定格在2015年12月22日，當(dāng)日股價(jià)為75.46/股，從此之后，朗姿股價(jià)萎靡，持續(xù)在低位徘徊，截至2019年10月29日收盤，朗姿報(bào)9.02/股，漲幅為-2.91%，每股不到10元。另外，截至當(dāng)前，朗姿市值縮水超2/3。

　　值得一提的是，2016-2018年三年間，朗姿股份扣非凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率從206.8%降到43.97%再到29.22%。

　　如今的朗姿正卡在主力品牌日漸潰退，醫(yī)美業(yè)務(wù)又躑躅不前的尷尬境地。甚至，由于跨界，朗姿正在失去大眾對(duì)其品牌的認(rèn)知。

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝分析，由于朗姿股份“泛時(shí)尚產(chǎn)業(yè)互聯(lián)生態(tài)圈戰(zhàn)略”所布局的相關(guān)業(yè)務(wù)跨度太大，給人以華而不實(shí)之感，實(shí)際上或根本沒有可操作性。

　　雖然女裝與醫(yī)美業(yè)務(wù)之間有共同的用戶基礎(chǔ)，但是似乎很難實(shí)現(xiàn)“線上線下”的互通，進(jìn)而難以促進(jìn)其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。宋清輝表示，如今朗姿股份業(yè)績(jī)乏力，顯然也是受其泛時(shí)尚戰(zhàn)略實(shí)施的影響。

　　顯然，朗姿玩不轉(zhuǎn)這跨界的游戲。目前來看，朗姿布局醫(yī)美更像是攤大餅，其盲目的擴(kuò)張?jiān)俅问棺陨硐萑虢?jīng)營(yíng)困境。一時(shí)畫餅一時(shí)爽，接下來要如何兜住不崩才是朗姿要思考的問題。