主營迎拐點，新材料業(yè)務(wù)進展順利，首次覆蓋，給予“買入”評級

　　公司是國家級高新技術(shù)企業(yè)，專業(yè)生產(chǎn)各類精細化工產(chǎn)品和光學(xué)級聚合物材料。受益于風(fēng)電搶裝潮，公司主營產(chǎn)品聚醚胺拐點已現(xiàn)，且公司開發(fā)的新材料光學(xué)級COC/COP進展順利，未來國產(chǎn)替代空間較大。我們預(yù)測公司2019-2021年公司凈利潤分別為0.43、0.66、0.90億元，EPS分別為0.49、0.76、1.04元/股，在當(dāng)前股價對應(yīng)2019-2021年P(guān)E為48.3、31.2、22.9倍。我們看好公司作為行業(yè)內(nèi)技術(shù)領(lǐng)先的龍頭在聚醚胺領(lǐng)域迎來拐點時充分受益，且公司在國內(nèi)COC/COP新材料領(lǐng)域發(fā)展處于領(lǐng)跑地位，未來發(fā)展可期。首次覆蓋，給予“買入”評級。

　　COC/COP是未來高端光學(xué)材料的發(fā)展方向

　　作為性能優(yōu)良的熱塑性工程塑料，COP/COC廣泛應(yīng)用在藥品包裝、醫(yī)療器械、電子、光學(xué)器件等領(lǐng)域，而其中最有前景的是在光學(xué)材料方面的應(yīng)用。COP憑借其優(yōu)異耐熱性、透光性和低吸濕性，將在LCD、OLED屏幕以及5G手機屏幕中替代現(xiàn)有的TAC和PVA材料；COC則主要應(yīng)用于光學(xué)設(shè)備，例如手機鏡頭、光導(dǎo)向板與光學(xué)薄膜等。據(jù)Canalys報告預(yù)測，到2023年全球5G手機將達到19億臺，而我們預(yù)計每部手機中COC/COP材料的成本大約在10元左右，全球未來3年在該材料的市場規(guī)模將達190億左右。目前COC/COP材料完全被國外巨頭壟斷，公司目前在該領(lǐng)域國產(chǎn)替代上處于領(lǐng)跑位置，未來發(fā)展空間廣闊。

　　風(fēng)電搶裝潮來臨，公司主營產(chǎn)品聚醚胺拐點已現(xiàn)

　　公司目前的主營產(chǎn)品聚醚胺下游主要應(yīng)用于風(fēng)電葉片和頁巖氣開采。2015年受行業(yè)擴產(chǎn)影響，聚醚胺陷入了一段時間的低谷，但是受益于新一輪的風(fēng)電新政策的出臺，2018年起我國風(fēng)電新增裝機量已經(jīng)出現(xiàn)拐點，我們預(yù)計未來裝機量有望快速增長，在行業(yè)產(chǎn)能消化完畢且需求大幅推動下，聚醚胺行業(yè)有望重回景氣周期。

　　【阿科力(603722)、股吧】(603722)主營風(fēng)電材料迎拐點，光學(xué)材料將推動公司快速發(fā)展