公募基金2020年一季報基本已披露完畢，我們重新對全部基金（含新成立和已到期）的配置情況進(jìn)行了全面梳理；本季度開始，我們把新納入靈活配置型基金作為監(jiān)測樣本。截止2020年4月22日，所監(jiān)測的樣本共包括2547只主動偏股型基金（普通股票型+偏股混合型+靈活配置型），較12019年四季度新增88只。

　　核心要點：

　　2020年第一季度公募持股占比提升0.8％，外資持股占比下降0.6％，基金整體倉位略降。可比口徑，主動偏股型基金規(guī)模環(huán)比減少466億元至20Q1的20570億元，股票投資市值環(huán)比減少618億元至15303億元。

　　全部公募基金的A股投資市值約2.52萬億（19Q4為2.42萬億），占A股自由流通市值比例為10.7％，該比值較上季度提升0.8％。同期，外資（陸股通+QFII/RQFII）持股市值1.36萬億元，占A股自由流通市值比例為5.8％，較上期下降0.6％。全部主動型基金的股票倉位中位數(shù)由83.9％下降至80.8％，其中普通股票型從88.9％降至88.1％，偏股混合型從87.1％降至85％，靈活配置型從79.7％降至76.1％。

　　創(chuàng)業(yè)板再獲大幅加倉，科創(chuàng)板持股比例提升至1％。偏股型基金重倉股家數(shù)由19Q4的1197只上升為1286只。20Q1基金主板重倉股市值從5696億元下降至5227億元，環(huán)比減少468億元，中小板重倉股市值從1852億元，增加至1901億元，環(huán)比增加49億元，創(chuàng)業(yè)板重倉股市值從1323億元，增加至1619億元，環(huán)比增加296億元。

　　按持倉比例來看，主板持倉比例較19Q4大幅下降4.7％％至59.1％，主板低配比例擴(kuò)大。中小板倉位小幅增加0.8％至21.5％，中小板超配比例收斂。創(chuàng)業(yè)板持倉比例大幅提升3.5％至18.3％，創(chuàng)業(yè)板超配比例擴(kuò)大。科創(chuàng)板持倉比例提升至1％。

　　行業(yè)加倉醫(yī)藥、計算機(jī)、傳媒和農(nóng)林牧漁，減倉電子、金融和家電。大類行業(yè)來看，20Q1持倉比例上升幅度最大的是醫(yī)療保健、信息技術(shù)和日常消費，下降幅度最大的是金融、可選消費和房地產(chǎn)。一級行業(yè)來看，20Q1主要加倉的方向是醫(yī)藥、計算機(jī)、傳媒、農(nóng)林牧漁和通信，主要減倉的方向是電子、非銀金融、銀行、家電和房地產(chǎn)。其中醫(yī)藥與計算機(jī)加倉幅度最多，分別加倉5.2％和3.1％，傳媒連續(xù)3個季度加倉，農(nóng)林木有3個季度減倉后首度加倉；紡織服裝連續(xù)7個季度減倉，食品飲料3個季度減倉。

　　值得注意的是，以上變化都是計算名義市值口徑得來，因為倉位變動大多是由于股價變化導(dǎo)致的，而且與基金規(guī)模的變化也有關(guān)，我們要區(qū)分倉位的實際變化與名義變化，細(xì)分行業(yè)來看，20Q1實際加倉方向與名義加倉方向類似，主要區(qū)別是食品飲料行業(yè)實際倉位提升，房地產(chǎn)行業(yè)名義倉位變化偏離度較大。如果按行業(yè)將持股市值變化分解，一季度行業(yè)量價分化明顯，在倉位提升的行業(yè)中，僅農(nóng)林牧漁、醫(yī)藥生物和商業(yè)貿(mào)易量的貢獻(xiàn)小于價的貢獻(xiàn)，即提供了顯著的超額收益，而多數(shù)行業(yè)股價的貢獻(xiàn)低于數(shù)量貢獻(xiàn)，也就是說，雖然增持了很多，但股價漲幅較少。

　　恒瑞醫(yī)藥、邁瑞醫(yī)療、長春高新、中興通訊進(jìn)入十大重倉股。20Q1加倉最多的個股是邁瑞醫(yī)療、中興通訊、恒瑞醫(yī)藥、京滬高鐵、用友網(wǎng)絡(luò)、海大集團(tuán)、康泰生物、浪潮信息、【金山辦公(688111)、股吧】、長春高新和中科曙光，偏股型基金持倉市值增幅均在30億元以上。

　　持倉市值、持倉比例減少最多的個股是中國平安、格力電器、招商銀行、萬科A、美的集團(tuán)、興業(yè)銀行、瀘州老窖、華友鈷業(yè)、?？低暋幉ㄣy行、中國太保和上海機(jī)場，持倉市值減少均在30億元以上。

　　目前基金持倉比例最大的10只股票是貴州茅臺、五糧液、立訊精密、萬科A、恒瑞醫(yī)藥、邁瑞醫(yī)療、長春高新、中興通訊、格力電器和保利地產(chǎn)。其中，恒瑞醫(yī)藥、邁瑞醫(yī)療、長春高新、中興通訊為新進(jìn)入，而中國平安、招商銀行、美的集團(tuán)、瀘州老窖退出十大重倉股。

　　公募持股占比提升0.8％，外資占比下降0.6％

　　——基金整體倉位略降

　　截至目前，基金2020年一季報基本披露完畢，我們重新對全部基金（含新成立和已到期）的配置情況進(jìn)行了全面梳理，本季度開始我們新納入靈活配置型基金作為監(jiān)測樣本。截止2020年4月22日，我們的監(jiān)測樣本共包括2547只主動偏股型基金（普通股票型+偏股混合型+靈活配置型），較19Q4新增88只。總體來看：

　　公募持股占A股自由流通市值的比重提升0.8％，外資持股占比則下降0.6％，基金整體倉位略降。可比口徑，主動偏股型基金規(guī)模由19Q4的21036億元，降至20Q1的20570億元，環(huán)比減少466億元。股票投資市值由19Q4的15921億元，降至20Q1的15303億元，環(huán)比減少618億元。20Q1全部公募基金的A股投資市值約2.52萬億（19Q4為2.42萬億），占A股自由流通市值比例為10.7％，該比值較上季度提升0.8％。同期，外資（陸股通+QFII/RQFII）持股市值1.36萬億元，占A股自由流通市值比例為5.8％，較上期下降0.6％。

　　20Q1全部主動型基金的股票倉位中位數(shù)由83.9％下降至80.8％，其中普通股票型從88.9％降至88.1％，偏股混合型從87.1％降至85％，靈活配置型從79.7％降至76.1％。

　　創(chuàng)業(yè)板再獲大幅加倉

　　——科創(chuàng)板持股比例提升至1％

　　創(chuàng)業(yè)板再獲大幅加倉，科創(chuàng)板持股比例提升至1％。偏股型基金重倉股家數(shù)由19Q4的1197只上升為1286只。20Q1基金主板重倉股市值從5696億元下降至5227億元，環(huán)比減少468億元，中小板重倉股市值從1852億元，增加至1901億元，環(huán)比增加49億元，創(chuàng)業(yè)板重倉股市值從1323億元，增加至1619億元，環(huán)比增加296億元。按持倉比例來看，主板持倉比例較19Q4大幅下降4.7％％至59.1％，主板低配比例擴(kuò)大。中小板倉位小幅增加0.8％至21.5％，中小板超配比例收斂。創(chuàng)業(yè)板持倉比例大幅提升3.5％至18.3％，創(chuàng)業(yè)板超配比例擴(kuò)大?？苿?chuàng)板持倉比例提升至1％。

　　行業(yè)加倉醫(yī)藥、計算機(jī)、傳媒和農(nóng)林牧漁

　　——減倉電子、金融和家電

　　大類行業(yè)來看，20Q1持倉比例上升幅度最大的是醫(yī)療保健、信息技術(shù)和日常消費，下降幅度最大的是金融、可選消費和房地產(chǎn)。一級行業(yè)來看，20Q1主要加倉的方向是醫(yī)藥、計算機(jī)、傳媒、農(nóng)林牧漁和通信。

　　主要減倉的方向是電子、非銀金融、銀行、家電和房地產(chǎn)。其中醫(yī)藥與計算機(jī)加倉幅度最多，分別加倉5.2％和3.1％，傳媒連續(xù)3個季度加倉，農(nóng)林木有3個季度減倉后首度加倉；紡織服裝連續(xù)7個季度減倉，食品飲料3個季度減倉。

　　值得注意的是，以上變化都是計算名義市值口徑得來，因為倉位變動大多是由于股價變化導(dǎo)致的，而且與基金規(guī)模的變化也有關(guān)，我們要區(qū)分倉位的實際變化與名義變化，細(xì)分行業(yè)來看，20Q1實際加倉方向與名義加倉方向類似，主要區(qū)別是食品飲料行業(yè)實際倉位提升，房地產(chǎn)行業(yè)名義倉位變化偏離度較大。如果按行業(yè)將持股市值變化分解，一季度行業(yè)量價分化明顯，在倉位提升的行業(yè)中，僅農(nóng)林牧漁、醫(yī)藥生物和商業(yè)貿(mào)易量的貢獻(xiàn)小于價的貢獻(xiàn)，即提供了顯著的超額收益，而多數(shù)行業(yè)股價的貢獻(xiàn)低于數(shù)量貢獻(xiàn)，也就是說，雖然增持了很多，但股價漲幅較少。

　　恒瑞、邁瑞、長春高新、中興新進(jìn)十大重倉股

　　恒瑞醫(yī)藥、邁瑞醫(yī)療、長春高新、中興通訊進(jìn)入十大重倉股。20Q1加倉最多的個股是邁瑞醫(yī)療、中興通訊、恒瑞醫(yī)藥、【京滬高鐵(601816)、股吧】、用友網(wǎng)絡(luò)、海大集團(tuán)、康泰生物、浪潮信息、金山辦公、長春高新和中科曙光，偏股型基金持倉市值增幅均在30億元以上。

　　持倉市值、持倉比例減少最多的個股是中國平安、格力電器、招商銀行、萬科A、美的集團(tuán)、興業(yè)銀行、瀘州老窖、華友鈷業(yè)、海康威視、寧波銀行、中國太保和上海機(jī)場，持倉市值減少均在30億元以上。

　　目前基金持倉比例最大的10只股票是貴州茅臺、五糧液、立訊精密、萬科A、恒瑞醫(yī)藥、邁瑞醫(yī)療、長春高新、中興通訊、格力電器和保利地產(chǎn)。其中，恒瑞醫(yī)藥、邁瑞醫(yī)療、長春高新、中興通訊為新進(jìn)入，而中國平安、招商銀行、美的集團(tuán)、瀘州老窖退出十大重倉股。